חברת שיח מדיקל גרופ פועלת בתחום הקנאביס הרפואי בישראל מעל 18 שנה, מאז החלה את פעילותה בשנת 2008. תוצאותיה הכספיות של החברה לרבעון השני ולמחצית הראשונה של שנת 2026 מציגות זינוק ברווחיות התפעולית והנקייה לצד התרחבות בשולי הרווח הגולמי, המעידים על התייעלות תפעולית עמוקה לאורך שרשרת הערך. במחצית הראשונה של השנה הסתכמו הכנסות החברה בכ-75.3 מיליון שקל, בהשוואה לכ-78.1 מיליון שקל בתקופה המקבילה אשתקד, בעוד שברבעון השני הסתכמו ההכנסות בכ-36.2 מיליון שקל, לעומת כ-39.1 מיליון שקל ברבעון השני של 2025.
על אף השינוי הקיים בשורת ההכנסות העליונה, שיח מדיקל גרופ הציגה קפיצה משמעותית ברווח הגולמי לפני השפעת השינויים בשווי הוגן של נכסים ביולוגיים. ברבעון השני של 2026 הגיע הרווח הגולמי לכ-14.5 מיליון שקל, נתון המהווה צמיחה של כ-19% בהשוואה ל-12.2 מיליון שקל ברבעון המקביל. הרווחיות הגולמית ברבעון העפילה לרמה של כ-40% מההכנסות, לעומת שיעור של 31% בלבד ברבעון המקביל ובשנת 2025 כולה. בסיכום ששת החודשים הראשונים של השנה, הסתכם הרווח הגולמי בכ-28.4 מיליון שקל, גידול של כ-29% לעומת 24.3 מיליון שקל בתקופה המקבילה, תוך שהיא מציגה שיעור רווחיות גולמית מצטבר של כ-38%.
את העלייה החדה ברווחיות הגולמית ניתן לייחס לצעדים האסטרטגיים שנקטה החברה לשליטה מלאה בשרשרת הערך. בשנת 2023 ניצלה שיח הזדמנות עסקית ורכשה מפעל ייצור קנאביס רפואי בעל תקן IMC-GMP בתמורה ל-2.5 מיליון שקל בלבד, מפעל אשר הושקעו בו מעל 15 מיליון שקל עד מועד הרכישה. הגדלת היקפי הייצור העצמי במפעל זה הביאה להפחתה ניכרת בעלויות הייצור, להקטנת התלות בצדדים שלישיים ולהתייעלות תפעולית מתמשכת, לצד שמירה על גמישות באמצעות ייצור במפעלים נוספים.
בשורת הרווח התפעולי נרשמה מגמת צמיחה עקבית ומרשימה. במחצית הראשונה של 2026 הגיע הרווח התפעולי לכ-9.6 מיליון שקל, ענייניות המבטאת זינוק ביחס לרווח תפעולי של כ-6.2 מיליון שקל בתקופה המקבילה אשתקד. ברבעון השני בלבד הסתכם הרווח התפעולי בכ-5.5 מיליון שקל, לעומת כ-4.0 מיליון שקל ברבעון השני של 2025. מדד ה-Adjusted EBITDA, המשקף את הרווח התפעולי בנטרול פחת, הפחתות, התאמות נכסים ביולוגיים ורכיבים ייחודיים נוספים, הגיע במחצית הראשונה ל-10.7 מיליון שקל, שהם כ-14% מסך ההכנסות, בהשוואה לכ-7.8 מיליון שקל בתקופה המקבילה. ברבעון השני עמד מדד זה על כ-5.5 מיליון שקל.
בשורה התחתונה, הרווח הנקי של שיח מדיקל גרופ במחצית הראשונה של 2026 קפץ ללמעלה מכפול והסתכם בכ-9.46 מיליון שקל, לעומת כ-4.16 מיליון שקל במחצית המקבילה ב-2025. הרווח הנקי המיוחס לבעלי המניות של החברה הסתכם בכ-9.74 מיליון שקל במחצית הראשונה, וברבעון השני הגיע לכ-4.18 מיליון שקל לעומת כ-3.00 מיליון שקל ברבעון המקביל. שיפור זה בתוצאות הנקיות מעיד על יכולת החברה לתרגם את השיפור התפעולי לתשואה ישירה לבעלי המניות.
איתנותה הפיננסית של הקבוצה נתמכת בתזרימי מזומנים חזקים מפעילות שוטפת. ברבעון השני של 2026 יצרה החברה תזרים מזומנים חיובי מפעילות שוטפת בהיקף של כ-8.5 מיליון שקל, ובסיכום המחצית הראשונה הגיע תזרים זה לכ-15.0 מיליון שקל, בהשוואה ל-14.7 מיליון שקל בתקופה המקבילה. נכון ליום 30 ביוני 2026, יתרת המזומנים וניירות הערך הסחירים, הכוללת קרנות נאמנות כספיות, עמדה על כ-33 מיליון שקל, זאת לאחר שבמהלך הרבעון השני חילקה החברה דיבידנד במזומן לבעלי המניות.
מדיניות חלוקת הרווחים של החברה ממשיכה להתבסס, לאחר שהחלה בחלוקת דיבידנד לראשונה בשנת 2025. בחודש מרץ 2026 אישר דירקטוריון החברה חלוקת דיבידנד בהיקף של 0.18 שקל למניה, בסכום כולל של כ-6 מיליון שקל, אשר שולם בפועל במהלך הרבעון השני. חלוקה זו מהווה גידול משמעותי ביחס לדיבידנד בסך 4 מיליון שקל, לפי 0.12 שקל למניה, שאושר בחודש מרץ 2025, ומדגישה את מחויבות ההנהלה להשיא ערך לבעלי המניות לצד שמירה על נזילות גבוהה.
מבחינת המבנה המאזני, שיח מדיקל גרופ מציגה הון עצמי כולל של כ-103.3 מיליון שקל נכון לסוף יוני 2026, כאשר ההון המיוחס לבעלי המניות עומד על כ-93.0 מיליון שקל ומתווה גב פיננסי איתן. סך נכסי החברה מסתכם בכ-144.3 מיליון שקל, בעוד סך ההתחייבויות עומד על כ-41.0 מיליון שקל בלבד. נכסי החברה כוללים מלאי בסך של כ-41.3 מיליון שקל ויתרת לקוחות בסך של כ-16.8 מיליון שקל, לצד הון חוזר חיובי וגבוה של כ-58 מיליון שקל, המבטיח גמישות ניהולית מלאה.
בנוסף ליתרות המזומנים, מעמידות לרשות החברה מסגרות אשראי מאושרות מול בנק הפועלים ובנק לאומי בסכום מצטבר של 25 מיליון שקל, אשר הוארכו לאחרונה בשנה נוספת. נכון למועד פרסום הדוחות, ניצלה החברה מיליון שקל בלבד מתוך מסגרות אלו, כך שלרשותה עומדות יתרות אשראי לא מנוצלות בהיקף של 24 מיליון שקל. איתנות זו מאפשרת לחברה להמשיך ולהשקיע במו"פ, בהרחבת בסיס הזנים וברשת בתי המרקחת שבבעלותה.
האסטרטגיה העסקית של שיח מבוססת על נוכחות רחבה בכל תחנות שרשרת הערך. החברה מפעילה חוות גידול במושב גבעת ח"ן, מחזיקה בבנק גנטי עשיר של כ-500 זנים שונים, ומנהלת הסכמי גידול וייבוא ייחודיים עם חוות בוטיק בעולם. מוצרי החברה נמכרים בכ-350 בתי מרקחת בישראל, לצד רשת בתי מרקחת בבעלותה שנרכשה בשנים 2021-2022. במקביל, החברה מבצעת ייצוא מתמשך של תפרחות קנאביס לאוסטרליה החל משנת 2020, והרחיבה את שווקי היעד הבינלאומיים בשנת 2024. השילוב בין מותגים מובילים, פריסה קמעונאית ונוכחות בינלאומית מעניק לשיח יתרון תחרותי בולט להמשך צמיחה רווחית.
