עולם הפיננסים המסורתי עובר בשנים האחרונות טלטלה טכנולוגית עמוקה, וכעת נראה שהגשר בין המערכת הבנקאית הוותיקה לבין כלכלת הנכסים הדיגיטליים הופך ליציב ובטוח מתמיד. משקיעים רבים שהשכילו להיכנס לתחום המטבעות הדיגיטליים מוקדם, מוצאים את עצמם כיום יושבים על הון משמעותי שכלוא בתוך הביטקוין שלהם. הדילמה המוכרת שניצבת בפניהם היא האם למכור את הנכס כדי ליהנות מנזילות בעולם האמיתי, צעד שגורר בעקבותיו תשלומי מס כבדים ואובדן פוטנציאל הרווח העתידי, או להמשיך להחזיק בנכס אך להישאר ללא מזומן זמין. בעולם הבנקאות המסורתי, הפתרון לדילמה הזו מוכר כבר עשרות שנים תחת המונח הלוואת לומברד – קבלת קו אשראי או הלוואה כנגד שיעבוד של תיק השקעות או נכסים נזילים. אולם, כאשר ניסו ליישם את המודל הזה בעולם הקריפטו, התעוררה בעיית אמון קשה ומהותית.

ההיסטוריה הקצרה אך הסוערת של שוק הקריפטו רוויה בסיפורים כואבים על פלטפורמות הלוואה שקרסו ולקחו איתן את כספי הלקוחות לבלי שוב. אירועי אבטחה בולטים שהתרחשו בתקופה האחרונה נתפסים כיום כמניע מרכזי לביקוש ההולך וגובר מצד משקיעים המעוניינים לגשת לנזילות שוטפת, אך מבלי למכור את אחזקותיהם או להעביר שליטה מלאה על הנכסים לידיו של נאמן משמורת יחיד וריכוזי. בדיוק לתוך חלל האמון הזה נכנס כעת בנק הנכסים הדיגיטליים השוויצרי סיגנום, אשר משיק פתרון הלוואות חדשני המגובה בביטקוין. הפיתוח החדש והמסקרן מאפשר ללקוחות ללוות כספים כנגד האחזקות שלהם, אך מבלי שהם נדרשים לוותר על הבטחונות או להתפשר על רמת האבטחה של המטבעות.

המוצר החדש, שזכה לשם MultiSYG ומפותח בשיתוף פעולה הדוק עם חברת דיבייפיי המתמחה בהלוואות מסוג זה, נשען כולו על טכנולוגיה מתקדמת של ארנקי חתימה מרובה. כדי להבין את גודל הבשורה, אפשר לדמיין כספת דיגיטלית מאובטחת שדורשת מספר מפתחות שונים ומבוזרים כדי להיפתח ולבצע פעולה כלשהי. במקרה הזה, הביטקוין של כל לקוח אשר משמש כעירבון להלוואה אינו מועבר לחשבונות הבנק הרגילים, אלא מוחזק בארנק ייעודי ומבודד לחלוטין ברשת הבלוקצ'יין. המפתחות הדיגיטליים הנדרשים לפתיחת הארנק ולביצוע העברות מחולקים בצורה חכמה בין שלושה גורמים שונים: הלקוח עצמו, בנק סיגנום המעניק את האשראי, ונאמני משמורת מוסדיים עצמאיים המשמשים כצד שלישי אובייקטיבי.

החלוקה הזו של המפתחות יוצרת מנגנון הגנה חסר תקדים שמונע תרחישי קיצון. רשת הביטקוין מתוכנתת בצורה כזו שהיא פשוט דוחה על הסף כל עסקאות שאינן כוללות את החתימות הנדרשות מראש. המשמעות הפרקטית היא שהבנק אינו יכול בשום תרחיש לקחת את המטבעות של הלקוח ולהשתמש בהם לצרכיו או להשקעות מסוכנות, כפי שקרה בפלטפורמות קריפטו שקרסו בעבר והותירו משקיעים חסרי כל. מצד שני, גם הלקוח אינו יכול להעלים את הבטחונות ולברוח עם הכסף כל עוד לא החזיר את ההלוואה במלואה. יתרה מכך, מנגנון החתימה המרובה מספק רשת ביטחון טכנולוגית קריטית למקרה של אובדן גישה. נציגי החברות הדגישו כי במקרה שמפתח אחד אבד או נמחק בטעות, ניתן לבצע שחזור מלא של הגישה לנכסים באמצעות שיתוף פעולה טכני של שאר אוחזי המפתחות, מה שמונע אובדן בלתי הפיך של הון.

הביקוש העצום למוצרים פיננסיים מתקדמים מסוג זה אינו מקרי כלל, והוא נובע מתהליך התבגרות משמעותי שעובר על השוק כולו. נתונים רשמיים שמפרסם הבנק חושפים כי למעלה מ-20% מכלל לקוחותיו כבר מחזיקים כיום בהלוואת לומברד פעילה. באופן מרשים שמעיד על אמון השוק, הביטקוין הפך לנכס המועדף והמוביל לגיבוי הלוואות אלו, והוא מהווה כיום יותר מ-80% מסך הבטחונות המשועבדים לבנק במונחי נפח. מדובר בקפיצת מדרגה משמעותית ביותר לעומת שנת 2023, אז עמד הנתון על 63% בלבד. הסיבה המרכזית לזינוק החד באטרקטיביות של הביטקוין כנכס בסיס לאשראי מוסדי קשורה ישירות להתנהגות מחיר השוק שלו בחודשים האחרונים, שכן תנודתיות המטבע לאורך השנה האחרונה ירדה בכמחצית והתייצבה על כ-40%, נתון המהווה שיפור דרמטי בהשוואה לתנודתיות קיצונית של 80% שנרשמה בשנת 2021. ירידה עקבית זו בתנודתיות הופכת את המטבע לנכס בטוח, צפוי ויציב הרבה יותר עבור הבנקים שמעניקים את האשראי.

המהלך האסטרטגי של בנק סיגנום, אשר השיק לראשונה יחד עם דיבייפיי הלוואות מגובות ביטקוין כבר בשנת 2025, מתכתב בצורה מושלמת עם מגמת המקרו הגלובלית ששוטפת את השווקים הפיננסיים בחודשים האחרונים. מגמה זו התעצמה משמעותית לאור השקתן המוצלחת של קרנות הסל (ETF) על הביטקוין בוול סטריט, מהלך היסטורי שהזרים הון מוסדי אדיר לתחום וקיבע את מעמדו של המטבע הדיגיטלי כנכס מאקרו לגיטימי לחלוטין שזוכה להכרה וללגיטימציה מצד הרגולטורים המחמירים ביותר בעולם. יוליאן זנואגה, המשמש כסגן ראש מחלקת אשראי והלוואות בסיגנום, התייחס להתפתחות הטכנולוגית וציין כי הוספת אבטחת חתימה מרובה ומבוזרת היא הצעד הטבעי והמתבקש הבא, שנבנה ומתבסס על גבי עסק ההלוואות המוסדר והמבוסס של הבנק. הוא הוסיף כי מהלך זה קורם עור וגידים בתקופה שבה יותר ויותר אוחזים ומחזיקי מטבעות לטווח ארוך מעוניינים לאבטח את הביטקוין שלהם ברמה הגבוהה ביותר ולגשת לנזילות במקביל.

מעבר לשקט הנפשי ולביטחון הטכנולוגי חסר הפשרות שמספקת החתימה המרובה, הלקוחות נהנים גם ממעטפת הגנה חוקית ומשפטית חזקה במיוחד המאפיינת את הבנקאות באירופה. תחת חוקי הבנקאות השוויצריים הנוקשים, נכסי הלקוחות מוחזקים באופן מוחלט מחוץ למאזן הכללי של סיגנום. המשמעות המשפטית הברורה והחשובה ביותר של צעד זה היא שהנכסים מוגנים לחלוטין מפני כל תרחיש אפשרי של פשיטת רגל או חדלות פירעון של הבנק. השילוב המנצח הזה, של טכנולוגיית בלוקצ'יין מבוזרת המונעת נקודת כשל בודדת ומונעת מעילות, יחד עם רגולציה שוויצרית מסורתית ושמרנית שמגנה על רכוש הלקוח בכל מחיר, מציג בפני השוק הפיננסי את הסטנדרט החדש והמבטיח לאופן שבו המערכת הפיננסית הממוסדת מאמצת לחיקה את החדשנות של עולם הנכסים הדיגיטליים.