שוק המטבעות העולמי סיים את השבוע עם שני סיפורים הפוכים: האירו מתקשה להרים את הראש, בעוד שהין היפני חוזר להיות המקלט המועדף על המשקיעים בעתות לחץ. האירו נסחר ביום שישי סביב 1.12 דולר, קרוב לרמות הנמוכות ביותר שלו מזה כמה חודשים, ואילו הין התחזק לסביבת 156.3 ין לדולר, הרמה החזקה ביותר שלו מזה יותר מחודש. את המכה הטרייה לאירו סיפקו נתוני הפעילות של גוש האירו. מדד מנהלי הרכש המשולב, שמודד את הפעילות במגזר הפרטי, ירד באוקטובר ל-51.9 נקודות לעומת 53.1 בספטמבר. זו הרמה הנמוכה ביותר מאז יוני, והיא נמוכה מכל התחזיות שנכללו בסקר של רויטרס, שציפו לקריאה של 52.7. אמנם מדד מעל 50 עדיין מעיד על צמיחה, אבל הכיוון ברור: הכלכלה האירופית מאטה. בצרפת המצב חמור במיוחד. המדד שם מצביע על התכווצות בפעילות, ואמון העסקים צנח לרמה הנמוכה ביותר מאז 2012, אם לא מביאים בחשבון את תקופת הקורונה.
הבעיה של אירופה היא שההאטה מגיעה יחד עם לחצי מחירים. עלויות התשומות של החברות עלו זה החודש השני ברציפות, בעיקר בגלל התייקרות האנרגיה, הדלק וההובלה, על רקע המלחמה במזרח התיכון. כריס וויליאמסון, הכלכלן הראשי ב-S&P Global Market Intelligence, ציין שהריבית הגבוהה מתחילה לגבות מחיר ולהחליש את הביקושים, ושהשילוב של צמיחה מתמשכת ואינפלציה עיקשת עשוי לחזק את הציפיות להידוק נוסף מצד הבנק המרכזי האירופי. זה בדיוק המלכוד שבו נמצא הבנק המרכזי האירופי. האינפלציה בגוש האירו גבוהה כמעט פי שניים מהיעד של 2%, ולפי סקר של רויטרס, הבנק צפוי להשאיר את הריבית ללא שינוי בישיבה של השבוע הבא, ולהעלות אותה בדצמבר. העלאת ריבית בזמן שהכלכלה מאטה היא צעד מסוכן, וחלק מהמשקיעים חוששים שהיא תדחף את אירופה למיתון.
לכל זה מצטרף הלחץ בשוק האג"ח הצרפתי. התשואה על אגרות החוב של ממשלת צרפת לעשר שנים טיפסה השבוע מעל 5%, הרמה הגבוהה ביותר מאז 2002, על רקע אי-שקט חברתי ופוליטי וחששות מהמצב הפיסקלי של המדינה. כשהכלכלה השנייה בגודלה בגוש האירו נראית שברירית, קשה לאירו להתחזק.
בצד השני של העולם, הין נהנה מהסערה. הירידות החדות במניות הטכנולוגיה והבינה המלאכותית שלחו משקיעים לחפש נכסים בטוחים, והין, שנחשב באופן מסורתי למטבע מקלט, התחזק בהתאם. גם הנתונים המקומיים ביפן תמכו במטבע: האינפלציה הבסיסית ביפן עלתה בספטמבר ל-2.1%, וחצתה את יעד 2% של בנק יפן לראשונה מזה תשעה חודשים. המספר הזה מחזק את ההערכות שבנק יפן ימשיך להעלות את הריבית. לפי סקר של רויטרס, רוב הכלכלנים מעריכים שהבנק ישאיר את הריבית ללא שינוי בישיבה של השבוע הבא, ויעלה אותה ברבע אחוז בדצמבר.
התזוזות האלה נוגעות גם לכיס של הישראלים. השקל, שבמשך רוב השנה היה אחד המטבעות החזקים בעולם, נחלש בחודש האחרון. לפי בנק ישראל, מאז החלטת הריבית הקודמת נחלש השקל ב-3.1% מול הדולר, והדולר נסחר כעת סביב 3.10 שקלים. האירו, לעומת זאת, נסחר סביב 3.48 שקלים, כשהחולשה שלו בעולם מקזזת חלק מהיחלשות השקל. מי שמתכנן חופשה באירופה נהנה כרגע מתנאים טובים יחסית, בעוד שמי שמשלם בדולרים מרגיש את ההתייקרות.
השבוע הבא יהיה עמוס במיוחד עבור שוק המט"ח. הפדרל ריזרב האמריקאי, הבנק המרכזי האירופי ובנק יפן יפרסמו כולם החלטות ריבית, ובישראל יתקיימו הבחירות לכנסת. בנוסף, התשואה על אגרות החוב של ממשלת ארה"ב לעשר שנים ירדה השבוע מתחת ל-5%, אחרי שמשקיעים ברחו ממניות לאג"ח, ותנועה נוספת בתשואות עשויה להשפיע על הדולר. בשבוע שבו כל כך הרבה החלטות מתקבלות בבת אחת, התנודתיות בשוק המטבעות עשויה לעלות, והמשקיעים יעקבו מקרוב אחרי כל מילה של הבנקים המרכזיים.
