מייקל בארי, המייסד המוכר של קרן סייסן אסט מנג'מנט שהתפרסם בזכות הימור הענק שלו נגד שוק המשכנתאות האמריקאי, סימן מטרה חדשה ומנהל כעת קמפיין שורט רחב היקף נגד מניות השבבים המובילות בוול סטריט. בדיווח עדכני שפרסם, חשף בארי כי פתח פוזיציית שורט ישירה נגד ענקית הזיכרונות מייקרון טכנולוגיה לפי שער כניסה של 1,051.87 דולר למניה. בארי ציין כי רכישת אופציות פוט נראתה לו יקרה מדי ברמות התנודתיות הנוכחיות, ולכן בחר למכור את המניה בשורט ישיר תוך כוונה להוסיף אופציות בהמשך במידה והשוק יירגע. המהלך נגד מייקרון מצטרף לסדרת הימורים קודמת שחשף, הכוללת פוזיציות שורט אגרסיביות נגד מובילת ענף הבינה המלאכותית אנבידיה, יצרנית ציוד השבבים אפלייד מטיריאלס, וכן נגד קרן הסל העוקבת אחר המגזר כולו.

התזה המרכזית הניצבת בבסיס המהלך המבוזר של בארי גורסת כי מניות השבבים הקשורות לבינה מלאכותית הגיעו לתמחור בועתי, והוא צופה להן תיקון חד של 30% בטווח הקרוב. ההימור של בארי נחשב לקונטראריאני ומנוגד לחלוטין למגמת המסחר בשוק, שכן כל החברות שסימן כחלק מהתזה שלו רשמו זינוקים פנומנליים מתחילת השנה, כאשר קרן הסל של המגזר לבדה רשמה עלייה של 86% %. בארי נשען בניתוחו על ההיסטוריה המחזורית של ענף השבבים ועל אינדיקטורים טכניים מתוחים במיוחד, ומזהיר כי העליות האחרונות אינן משקפות ערך כלכלי בר-קיימא בטווח הארוך אלא דינמיקה מסוכנת של פחד מפספוס והסתמכות על תיאוריית השוטה הגדול יותר סביב תעשיית הזיכרונות המתקדמים.

בחינה מדוקדקת של מניית מייקרון חושפת עד כמה ההימור של בארי יוצא נגד כיוון השוק; המניה זינקה ב-242% % מתחילת השנה, ושווי השוק של החברה טיפס לרמה של כ-1.17 טריליון דולר. בארי טוען כי הראלי הנוכחי הביא את המניה למרחק הקיצוני ביותר מעל הממוצע הנע שלה ל-200 ימים מאז שנת 1984, חריגה שלא נראתה אפילו בשיא בועת הדוט-קום. לשיטתו, מייקרון היא חברה מחזורית מובהקת שרשמה 34 נפילות של מעל 20% בשני העשורים האחרונים, ונתוני העבר שלה מראים רווחיות תנודתית עם מכפיל רווח נוכחי של 30.6. מנגד, חברות הטכנולוגיה הגדולות מציגות תחזיות צמיחה חזקות לשנים הבאות, ואנבידיה לבדה הציגה הכנסות של 75.25 מיליארד דולר בחטיבת הדאטה סנטר ברבעון האחרון. מנכ"ל אנבידיה, ג'נסן הואנג, אף הצהיר כי בניית מפעלים לייצור בינה מלאכותית מייצגת את הרחבת התשתיות הגדולה ביותר בהיסטוריה האנושית, דבר שמחזק את עמדתם של האנליסטים המחזיקים במחיר יעד ממוצע של 1,486 דולר למניית מייקרון.

במקביל למייקרון, גם אפלייד מטיריאלס נמצאת על הכוונת של בארי לאחר שמנייתה זינקה ב-135% % מתחילת השנה. הנהלת החברה צופה כי הכנסותיה מציוד לשוק השבבים יצמחו ביותר מ-30% % בשנת 2026, אך בארי סבור כי החשיפה הגבוהה של החברה לשוק הסיני, המהווה 27% % מסך הכנסותיה, יחד עם הסיכון להאטה בהוצאות ההון של ענקיות הטכנולוגיה על תשתיות בינה מלאכותית, הופכים את הפוזיציה לרגישה ומסוכנת במיוחד. שוקי הניבוי הדיגיטליים משקפים גם הם ספקנות מסוימת לגבי המשך הראלי הפרוע בטווח הקצר, ומציגים הסתברות נמוכה של 0.6% % בלבד לכך שמניית אנבידיה תחצה את רף ה-260 דולר עד סוף חודש יולי.

ההיסטוריה מראה כי בארי נטה לזהות תהליכים גלובליים מוקדם מהצפוי, אך הימורי שורט נגד מגמות צמיחה מבניות עלולים לגרור הפסדים כבדים לפני שהתזה הפיננסית מתממשת, אם בכלל. המשקיעים בשוק יעקבו כעת מקרוב אחר נתוני צבר ההזמנות של חברות השבבים, מחירי הזיכרונות המתקדמים, ודוחותיה הכספיים הבאים של מייקרון שצפויים להציג הכנסות של כ-50 מיליארד דולר. תוצאות אלו יכריעו האם פיתוח הבינה המלאכותית ימשיך להזניק את המגזר לשיאים חדשים, או שמא ההיסטוריה המחזורית תכה שוב ותוכיח כי ההימור האמיץ של בארי הגיע בדיוק בזמן הנכון.