חברת התרופות טבע מדווחת על תוצאותיה הכספיות לרבעון השני של שנת 2026 ומציגה התקדמות ביישום אסטרטגיית החזרה לצמיחה שלה. הכנסות החברה ברבעון זה הסתכמו ב-4.142 מיליארד דולר, נתון המהווה ירידה קלה של 1% במונחים דולריים וירידה של 3% במונחי מטבע מקומי בהשוואה לרבעון המקביל אשתקד. הירידה בשורת ההכנסות מוסברת בעיקר על ידי קיטון במכירות תרופות גנריות בארצות הברית, אך מנגד נרשם זינוק מרשים בהכנסות מתרופות המקור של החברה. תרופות אלו ייצרו יחד הכנסות של למעלה ממיליארד דולר ברבעון, נתון המשקף צמיחה של 43% במונחי מטבע מקומי ומצביע על שינוי חיובי בתמהיל המוצרים והפרופיל הפיננסי של טבע.

מנועי הצמיחה המרכזיים של טבע ממשיכים להציג ביצועים יוצאי דופן בשוק הגלובלי. התרופה אוסטדו, המיועדת לטיפול בהפרעות תנועה כגון דיסקינזיה מאוחרת, רשמה הכנסות גלובליות של 696 מיליון דולר, המהוות צמיחה של 40% במונחי מטבע מקומי בהשוואה לתקופה המקבילה אשתקד. התרופה אג'ובי לטיפול במיגרנה הכניסה 244 מיליון דולר וצמחה בשיעור של 56% במונחי מטבע מקומי, ואילו התרופה יוזדי לטיפול בסכיזופרניה רשמה הכנסות של 77 מיליון דולר תוך צמיחה של 43% וביססה את מעמדה כאחת התרופות הצומחות ביותר בקטגוריה שלה. בעקבות הביצועים החזקים מתחילת השנה, הנהלת החברה החליטה להעלות את תחזית ההכנסות השנתית עבור כל שלוש תרופות המקור הללו. טבע צופה כעת כי ההכנסות המשותפות של תרופות אלו בשנת 2026 יגיעו לכ-3.7 מיליארד דולר, צמיחה משוערת של 17%.

לצד ההתמקדות בתרופות מקור, טבע ממשיכה לנווט את עסקי הגנריקה המסורתיים שלה, שחוו ירידה בהכנסות הגלובליות בשיעור של 15% במונחי מטבע מקומי. הירידה נבעה ברובה מתחרות גנרית גוברת בארצות הברית לתרופת לנלידומיד, שהיא הגרסה הגנרית לרבלימיד. למרות הירידה המסוימת בגנריקה הקלאסית, תחום הביוסימילר של החברה מפגין מומנטום חיובי ביותר. במהלך הרבעון השיקה טבע באירופה את התרופה אהזנטיב, שהיא ביוסימילר לאייליה, והכריזה על הסכם רישוי גלובלי לפיתוח ביוסימילר לתרופה אוקרוואס. מהלכים אלו תומכים ביעד שהציבה החברה להגיע להכנסות של 800 מיליון דולר מתחום הביוסימילר עד שנת 2027, עם תכנון להרחיב את הפורטפוליו ולהשיק מוצרים חדשים.

צנרת הפיתוח של טבע רושמת אף היא התקדמות מואצת, עם דגש על מתן מענה לצרכים רפואיים מהותיים שטרם סופקו. התפתחות בולטת במיוחד היא רכישת חברת אמאלקס והנכס העיקרי שלה, אקופיפאם, המיועד לטיפול בתסמונת טורט. רכישה זו, שבוצעה בתמורה לכ-700 מיליון דולר במזומן, מאיצה את נוכחותה של טבע בתחום מדעי המוח החדשניים. בקשה לאישור התרופה הוגשה לרשות המזון והתרופות האמריקאית בחודש יוני האחרון. בנוסף, סוכנות התרופות האירופית קיבלה לבחינה את הבקשה לאישור גרסה ארוכת טווח של אולנזפין לטיפול בסכיזופרניה, אשר צפויה להיות מושקת בארצות הברית ברבעון הרביעי של 2026, בכפוף לאישור רגולטורי. החברה גם דיווחה על תוצאות חיוביות בניסוי שלב ראשון לטיפול בויטיליגו, ועל כוונתה להרחיב את הניסויים בתרופה דובקיטוג להתוויות נוספות כגון מחלת קרוהן.

מבחינת שורת הרווח, טבע הציגה רווח גולמי של 2.15 מיליארד דולר ברבעון השני של 2026, עלייה של 2% לעומת התקופה המקבילה, כאשר שיעור הרווח הגולמי עמד על 52.0%. הרווח הגולמי המתואם עלה אף הוא ועמד על 2.29 מיליארד דולר ושיעורו עמד על 55.4%, שיפור שנבע מתמהיל מוצרים נוח יותר והכנסות גבוהות יותר מתרופות המקור. עם זאת, החברה רשמה הפסד תפעולי של 231 מיליון דולר, בניגוד לרווח תפעולי של 455 מיליון דולר אשתקד, וזאת בעיקר בשל זינוק של 298% בהוצאות המחקר והפיתוח שהסתכמו ב-970 מיליון דולר. הגידול החד בהוצאות נובע ברובו המכריע מרישום הוצאה חד פעמית של 726 מיליון דולר בגין רכישת אמאלקס. הרווח התפעולי המתואם ירד ל-375 מיליון דולר, המהווים 9.0% מההכנסות. בשורה התחתונה, טבע רשמה הפסד נקי מיוחס לבעלי המניות של 576 מיליון דולר, או הפסד של 0.49 דולר למניה. הרווח הנקי המתואם עמד על 21 מיליון דולר, שהם 0.02 דולר למניה. הוצאות המכירה והשיווק צמחו ב-10% ל-717 מיליון דולר, כחלק מקידום הפעילות לתרופת אוסטדו. מדד ה-EBITDA המתואם הגיע ל-474 מיליון דולר ברבעון.

החברה ממשיכה להציג יכולת ייצור מזומנים יציבה, עם תזרים מזומנים מפעילות שוטפת שעמד על 411 מיליון דולר ותזרים מזומנים חופשי מרשים של 622 מיליון דולר ברבעון השני של 2026. במקביל, החוב נטו של החברה עמד על כ-12.93 מיליארד דולר וסך החוב עמד על 16.59 מיליארד דולר בסוף חודש יוני, שיפור קל המיוחס בין היתר להשפעות חיוביות של שערי חליפין. מח"מ החוב הממוצע של החברה עומד כיום על 5.1 שנים. הנהלת טבע ציינה כי סוכנות הדירוג פיץ' העלתה את דירוג האשראי של החברה לרמה של השקעה, צעד המשקף את השיפור במאזן הכספי של החברה ואת ההוצאה לפועל של האסטרטגיה העסקית. בנוסף, טבע הודיעה על שינוי משמעותי במבנה המסחר של מניותיה בארצות הברית. החברה תבטל את תוכנית תעודות הפיקדון שלה ותעבור לרישום ישיר של מניותיה הרגילות בבורסת ניו יורק החל מאמצע ספטמבר 2026, צעד שנועד להרחיב את בסיס המשקיעים ולשפר את עלות ההון של החברה, כאשר למסחר בבורסה בתל אביב לא תהיה כל השפעה. במקביל החברה ממשיכה לבחון את מכירת פעילות חומרי הגלם הפעילים שלה כחלק ממיקוד העסקים.

בחלוקה גיאוגרפית, שוק ארצות הברית הכניס לטבע 1.7 מיליארד דולר ברבעון, ירידה של 5% שנבעה כאמור מהשחיקה בתחום הגנרי, למרות הצמיחה החזקה של תרופות המקור. באירופה הסתכמו ההכנסות בכ-1.26 מיליארד דולר, ירידה של 3% במונחים דולריים, בעוד השווקים הבינלאומיים רשמו צמיחה נאה של 11% והכנסות של 550 מיליון דולר, בין היתר הודות להצלחתן של אוסטדו ואג'ובי בשוק הסיני. פעילויות נוספות של החברה, הכוללות את ההפצה בארצות הברית באמצעות אנדה שמכניסה 413 מיליון דולר, הכניסו בסך הכל 627 מיליון דולר נוספים. טבע עדכנה את התחזית השנתית שלה לשנת 2026 ומצפה כעת להכנסות בטווח של 16.5 עד 16.85 מיליארד דולר. הרווח התפעולי המתואם צפוי לעמוד על 3.8 עד 4.0 מיליארד דולר, וה-EBITDA המתואם מוערך בטווח של 4.23 עד 4.53 מיליארד דולר. הרווח הנקי למניה צפוי להיות בין 1.91 ל-2.11 דולר, והחברה מעריכה כי תייצר תזרים מזומנים חופשי של 2.0 עד 2.4 מיליארד דולר. נתונים אלו מפגינים ביטחון ביכולתה של טבע להמשיך ולצמוח בסביבה תחרותית ומאתגרת, במטרה לייצר ערך ארוך טווח ולעמוד ביעדיה האסטרטגיים.