סיכום מחצית היסטורית: הראסל 2000 שובר שיאים

במבט שבועי, השוק המשיך להציג סנטימנט חיובי. מדד ה-S&P 500 רשם עלייה שבועית של כ-1.8%, בעוד מדד הנאסד"ק עלה ב-1.7% (למרות מבנה נרות טכני פחות מרשים). מי שהוביל את העליות השבוע היה מדד הדאו ג'ונס שהעפיל לשיאים חדשים, בעוד מדד המניות הקטנות, הראסל 2000, נותר מאחור עם ירידה קלה של כ-0.5%. במקביל, מדד התנודתיות (VIX) צנח בכ-12%.

כשמסתכלים על התמונה הרחבה של המחצית הראשונה של 2026, המספרים פשוט מדהימים:

• הנאסד"ק זינק בכמעט 20%.
• ה-S&P 500 רשם תשואה חיובית של 9.5%.
• הדאו ג'ונס עלה בכמעט 9%.
• הרסל 2000 חתם מחצית פנומנלית עם זינוק של לא פחות מ-22% – זהו חצי השנה הטוב ביותר של המדד מאז שנת 1991.

רוטציית כספים: הטכנולוגיה מתעייפת, הערך מתעורר

אם התרגלנו לכך שסקטור הטכנולוגיה מוביל את השוק, השבוע האחרון סיפק תפנית בעלילה. הסקטורים המובילים היו דווקא בריאות (Healthcare) ושירותי תקשורת (Communication Services), שנהנו מהתאוששות משמעותית במניות כמו מטא וגוגל.

מנגד, סקטור הטכנולוגיה אכזב, כאשר תת-הסקטור שחטף את המכה הקשה ביותר היה סקטור השבבים (Semiconductors). מדד השבבים רשם ירידה שבועית שנייה ברציפות (כ-3%, לאחר ירידה של יותר מ-7% בשבוע שלפניו). חברות ענק כמו ARM, AMD ומייקרון (Micron) – שחוותה חצי שנה מטורפת מאז אפריל – הציגו מימושים משמעותיים.

לא מדובר בקריסה, אלא בלקיחת רווחים בריאה וברוטציית כספים קלאסית מסקטור לסקטור. נתוני ה-FINVIZ מראים בבירור כיצד מניות מסורתיות בתוך הדאו ג'ונס (כמו אפל, קוקה-קולה, ג'ונסון אנד ג'ונסון, דיסני וויזה) מייצרות עניין רב בקרב המשקיעים. מעבר למימושים הטבעיים בשבבים, נתוני האינפלציה האחרונים (CPI) מרמזים על כך שהאינפלציה עלולה להמשיך להרים ראש, מה שיוביל להותרת הריבית ברמה גבוהה – דבר שמשפיע ישירות על חברות הצמיחה בנאסד"ק ודוחף משקיעים לחברות הערך המסורתיות.

קרן הסל SOXX של סקטור השבבים (מתוך Tradingview).

ניתוח טכני: שלב הביקוש והתכנסות מחירים

מבחינה מבנית (על פי עקרונות וויקוף), מדד הנאסד"ק נמצא כעת בשלב ביקוש (Demand). בתוך השלב הזה, אנחנו מזהים התכנסות מחירים ברורה (הכוללת Automatic Reaction ו-Secondary Test). חשוב להבין: כל עוד המדד נע בתוך הטווח (Range) הנוכחי, תנודות של אחוז או שניים למעלה או למעלה אינן מהוות אירוע דרמטי או שינוי מגמה. תמונת מצב דומה של התכנסות מובהקת קיימת גם במדד ה-S&P 500.

מדד הנאסד״ק. (Tradingview)

שוק האופציות והביטוחים הזולים ביותר בשנה האחרונה

מדד ה-VIX נסגר ברמה של 15.81. כדי להבין אם זה גבוה או נמוך, עלינו לבחון את אחוזון התנודתיות (IV Rank), שעומד כעת על 6% בלבד ברמה השנתית – נתון שנחשב לנמוך במיוחד. בעוד שבמניות ספציפיות בנאסד"ק (כמו אפל, AMD, ASML, ברודקום וגוגל) התנודתיות הגלומה (IV) עדיין גבוהה, הרי שבמדד ה-S&P 500 התמונה הכללית רגועה מאוד.

בנוסף, יחס הקונטנגו (Contango) נמצא כעת מתחת לממוצע שלו. משמעות הדבר היא שישנה תנודתיות מסוימת לטווח הקצר, אך הטווח הבינוני נותר רגוע לחלוטין. הכלל ההיסטורי בשווקים אומר שכאשר התנודתיות מגיעה לרמות שפל כאלה, זהו רק עניין של זמן עד שהיא תתפרץ כלפי מעלה. בשפה פרקטית: שוק האופציות הפך להיות זול מאוד, ומחירי ה"ביטוחים" על תיקי המניות בשפל. עבור משקיעים מתוחכמים, זו הזדמנות פז לרכוש הגנות במחיר רצפה.

מדד הפחד (Tradingview).

מאקרו: דוח התעסוקה מאחורינו, הפרוטוקולים לפנינו

בסוף השבוע שעבר פורסם דוח התעסוקה האמריקאי, שהציג תמונה מעורבת: מספר המשרות החדשות היה נמוך מהצפי (נתון שאמור להחליש את הדולר), אך שיעור האבטלה הפתיע לטובה וירד ל-4.2% (לעומת צפי של 4.3%). הנתונים הללו יהיו מרכזיים מאוד עבור החלטות הריבית הבאות של הפדרל ריזרב.

השבוע הקרוב צפוי להיות שקט יחסית בגזרת המאקרו, למעט אירוע מרכזי אחד: ביום רביעי בשעה 21:00 (שעון ישראל) יפורסמו פרוטוקולי פגישת הריבית האחרונה של ה-FOMC. הפרוטוקולים הללו יספקו הצצה ללך הרוח של נגידי הבנקים המחוזיים בארה"ב ויעניקו רמזים נוספים לגבי המשך המדיניות המוניטרית.

שורה תחתונה

המציאות הנוכחית – הכוללת מדד VIX ברמות שפל, ירידה במחירי הפרמיות באופציות ורוטציה סקטוריאלית לכיוון מימוש והתכנסות – מייצרת קרקע פעילה עבור סוחרים בשוק הנגזרים. מצבים אלו משמשים לעיתים קרובות פוזיציות מקצועיות המשלבות שימוש באופציות ככלי הגנתי על התיק לצד אסטרטגיות המיועדות להפקת תזרים מזומנים חודשי.

מאת: מתן כהן, מייסד בית הספר למסחר והשקעות "מרבוזו" (Marubozu).

בקרו באתר : www.marubozu.co.il

האמור במאמר זה הוא לצרכי מידע בלבד ואינו מהווה המלצת השקעה. כל החלטת השקעה תתקבל על דעת הקורא בלבד.