חברת ג'י סיטי בע"מ, הפועלת כענף נדל"ן מניב בינלאומי וממוקדת ברכישה, פיתוח וניהול של מרכזים מסחריים מעוגני סופרמרקטים ונכסים מעורבי שימושים, מובילה בשנים האחרונות אסטרטגיה מורכבת של טיוב פורטפוליו הנכסים שלה. החברה מפעילה ומנהלת עשרות נכסים בשווקים צומחים ובאזורי ביקוש מרכזיים, בעיקר בצפון אירופה, מרכז אירופה, צפון אמריקה וישראל. כחלק מהמבנה התאגידי שלה, מחזיקה החברה בשליטה בחברת הבת הציבורית Citycon Oyj, הנסחרת בפינלנד ומהווה את זרוע הפעילות המרכזית של הקבוצה באזור סקנדינביה והמדינות הנורדיות. הפעילות של חברת הבת מתאפיינת ביציבות תזרימית גבוהה הנובעת מחוזי שכירות ארוכי טווח עם שוכרים עוגן חזקים, אך המבנה הדו-שכבתי של חברות ציבוריות מעל חברות ציבוריות מייצר לעיתים קרובות עמסת עלויות ומורכבות מבנית ששוק ההון נוטה לתמחר בדיסקאונט.

במסגרת הניסיונות של הנהלת הקבוצה לייצר אופטימיזציה של המבנה הפיננסי והתפעולי, דיווחה החברה לבורסה לניירות ערך על התקדמות משמעותית במהלך המחיקה של חברת הבת מהמסחר באזור המדינות הנורדיות. בהמשך להצהרת הכוונות המקורית מאמצע חודש יוני, החברה קיבלה את האישור הרגולטורי הנדרש מהרשות הפיננסית המפקחת בפינלנד, ופרסמה באופן רשמי את מפרט הצעת הרכש הוולונטרית המיועדת לרכישת מלוא יתרת מניות המיעוט המוחזקות על ידי הציבור והמוסדות הזרים. המהלך משקף רצון להשיג בעלות מלאה ומוחלטת על הנכסים האירופיים, דבר שיאפשר גמישות ניהולית מקסימלית במימוש נכסים, נטילת מימון מחדש וחלוקת דיבידנדים ישירה לתוך החברה האם, ללא צורך בהתחשבות במגבלות המיעוט בשוק הפיני.

התנאים הפיננסיים של ההצעה נותרו בעינם, כאשר ג'י סיטי מציעה מחיר של 2.90 אירו עבור כל מניית מיעוט של חברת הבת, מחיר שנקבע לאחר ניתוח כלכלי מקיף של שווי הנכסים הנקי והפרמיה הנדרשת כדי להניע את ציבור המשקיעים הזרים להיענות למהלך. על פי לוחות הזמנים המעודכנים שפורסמו בדיווח הרשמי, תקופת הקיבול של הצעת הרכש החלה מיד עם פרסום המפרט המאושר והיא צפויה להסתיים בתחילת חודש אוגוסט הקרוב. חלון זמנים זה מעניק למחזיקי המניות הזרים והמקומיים תקופה מוגדרת לבחינת כדאיות העסקה, והוא מרכז עניין רב בקרב פעילי הארביטראז' והסוחרים המתמחים במצבי מיוחדים בשוקי ההון האירופיים והמקומיים כאחד.

אחד הנתונים המעניינים והמשמעותיים ביותר בדיווח הנוכחי, אשר עשוי להשפיע על פסיכולוגיית השוק ועל סיכויי ההצלחה של המהלך, נוגע להתנהלותו של בעל השליטה בקבוצה. מר חיים כצמן, המכהן כסגן יו"ר הדירקטוריון ומנכ"ל החברה, יחד עם גופים פיננסיים הנמצאים בשליטתו הישירה ובני משפחתו, הודיעו רשמית על כוונתם המלאה למכור את מניות חברת הבת המוחזקות על ידם באופן פרטי וישיר במסגרת הצעת הרכש הנוכחית. מדובר בהיקף של 267,562 מניות, המהוות כ-0.15% מסך הון המניות המונפק של חברת הבת האירופית, מהלך שמסמן לשוק כי הנהלת החברה רואה במחיר המוצע מחיר הוגן ומלא, וכי קיימת אחדות אינטרסים מוחלטת בין החברה הרוכשת לבין מחזיקי המניות הפרטיים בצמרת הפירמידה.

חרף ההתקדמות הרגולטורית והגיבוי המלא מצד הנהלת החברה ובעלי השליטה, החברה מדגישה בדיווחיה כי בשלב זה אין כל ודאות מוחלטת לגבי התוצאות הסופיות של הצעת הרכש, שכן השלמת המהלך נותרת כפופה לתנאי השוק המשתנים, לרמות הנזילות הגלובליות וליציבות הכלכלית הכללית בגוש האירו ובמדינות הנורדיות בפרט. החתימות הרשמיות של המנכ"ל חיים כצמן וסמנכ"ל הכספים גיל קוטלר על גבי הדיווח המיידי מייצרות רמת מחויבות גבוהה לשקיפות מול השוק המקומי, בעוד המשקיעים והסוחרים יעקבו מקרוב אחר שיעורי ההיענות של הגופים המוסדיים בפינלנד בשבועות הקרובים כדי להעריך האם המחיקה אכן תושלם במלואה כמתוכנן.