חברת טוגדר פארמה בע"מ פועלת בתעשיית הקנביס הרפואי הגלובלית, ועוסקת בייזום, גידול, הפקה, ייצור ושיווק של מוצרי קנביס רפואי תחת סטנדרטים קליניים מחמירים. החברה מפעילה חוות גידול מתקדמות ומערכי ייצור בישראל ומחוצה לה, תוך פיתוח מוצרים מבוססי מחקר שמיועדים לשוק המקומי ולייצוא למדינות מפתח באירופה ובעולם. מודל העבודה של טוגדר פארמה נשען באופן מוחלט על רישיונות תוקף רגולטוריים הניתנים על ידי הרשויות המוסמכות בכל מדינת פעילות, ובפרט על ידי היחידה לקנביס רפואי (היק"ר) במשרד הבריאות הישראלי, המציבה תנאי סף קפדניים לגבי זהות המנהלים, העובדים ובעלי העניין בחברות הפועלות בתחום, במטרה להבטיח את תקינות שרשרת האספקה והשמירה על ביטחון הציבור.
החברה דיווחה על התפתחות רגולטורית מורכבת ומהותית המאיימת על המשכיות פעילותה העסקית תחת המבנה הניהולי הנוכחי שלה, בעקבות דרישה דחופה שהתקבלה מהיחידה לקנביס רפואי במשרד הבריאות. לפי ההודעה הרשמית, היק"ר עדכן את החברה כי הגורם המוסמך במשטרת ישראל העביר המלצה חד-משמעית שלא לאפשר את המשך עיסוקו של מר גיא עטיה, מבעלי השליטה ודירקטור בטוגדר פארמה, בתחום הקנביס הרפואי בארץ. המלצת המשטרה והחלטת היק"ר הנגזרת ממנה מתייחסות באופן ישיר למעמדו של מר עטיה כרשום כבעל עניין בחברה הציבורית ובתאגידים הנוספים בתוך הקבוצה, אשר מחזיקים בפועל ברישיונות העיסוק המבצעיים והחיוניים לפעילות החקלאית והמסחרית של הקבוצה.
בעקבות הודעת היק"ר והתערבות סגל רשות ניירות ערך, הנהלת טוגדר פארמה נדרשת לנקוט צעדים משפטיים ותאגידיים דרסטיים על מנת לנתק את זיקתו הניהולית וההונית של בעל השליטה מפעילות הליבה של החברה. החברה הודיעה רשמית כי היא מתכוונת לפעול באופן מיידי לביצוע כלל הפעולות הנדרשות כדי שמר עטיה לא ייחשב עוד בעל עניין, בעל תפקיד, דירקטור או עובד בטוגדר פארמה או בכל אחד מהתאגידים המוחזקים תחתיה שמחזיקים ברישיונות עיסוק בתחום הקנביס הרפואי. המהלך התאגידי המתוכנן להסדרת מעמד מניותיו של בעל השליטה עשוי לכלול מנגנונים של הרדמת מניות, חילוטן בפועל, או נקיטת פעולות משפטיות חלופיות שיידרשו על ידי הרשויות, כאשר היק"ר קצב לחברה דד-ליין סופי לביצוע מהלך הניתוק עד ל-7 בינואר 2027.
עבור המשקיעים והפעילים בשוק ההון, אירועים מסוג זה מייצרים אי-ודאות מבנית משמעותית המתרגמת לסיכונים תפעוליים ורגולטוריים ישירים על שווי החברה. תעשיית הקנביס הרפואי בישראל רגישה במיוחד להחלטות רגולטוריות, ומצב שבו בעל שליטה מוגדר כפסול על ידי משטרת ישראל מעמיד בסכנה מיידית את תוקף הרישיונות המאפשרים לחברה לגדל, לשווק ולמכור את תוצרתה. היכולת של הדירקטוריון והנהלת החברה לבצע את מהלך הניתוק הכפוי ולהרדים או לחלט את מניותיו של מר עטיה בצורה חלקה ומהירה, מבלי להיגרר למאבקי שליטה משפטיים ממושכים שיכולים לשתק את הפעילות השוטפת, תהיה המפתח לשימור ערך הליבה של החברה בתקופה הקרובה.
המגבלות הרגולטוריות הקשיחות שמוטלות על תחום הקנביס מוכיחות פעם נוספת כי הסיכון הפוליטי והמשטרתי מהווה גורם מכריע בתמחור המניות של החברות הפועלות בענף, וכל עיכוב ביישום דרישות היק"ר לקראת ינואר 2027 עלול להוביל לסנקציות חמורות עד כדי התליית רישיונות הייצור והמכירה, מה שישפיע באופן מיידי על שורת ההכנסות והנזילות של הקבוצה.
