כשבעלי שליטה ומנהלים בכירים פותחים את הארנק הפרטי ורוכשים מניות של החברות שבניהולם במסחר הרציף, שוק ההון נוטה לעצור לרגע ולהקשיב. מדובר באחד האיתותים המובהקים והישירים ביותר ששוק ההון מכיר: הבעת אמון שאינה מסתפקת בהצהרות לתקשורת או במצגות משקיעים מלוטשות, אלא מלווה בהשקעת הון עצמי ממשי במחירי השוק. המהלך שביצעו בימים האחרונים הרשי פרידמן, בעל השליטה בקבוצת הנדל"ן אזורים ויו"ר הדירקטוריון של אזורים ליווינג, לצד עדי דנה, מנכ"ל אזורים, ממחיש היטב את הדינמיקה הזו. השניים הזרימו יחד כ-1.11 מיליון ש"ח לרכישת מניותיה של קרן ההשקעות במקרקעין אזורים ליווינג, הנסחרת בבורסה בתל אביב. פרידמן הוביל את המהלך ברכישת כ-224.5 אלף מניות בהיקף של כמיליון ש"ח, מה שהביא את שיעור החזקתו הישירה בקרן לכ-0.22%, בעוד שדנה הצטרף ברכישה של כ-24.7 אלף מניות נוספות בהיקף של כ-110 אלף ש"ח, מה שמציב את החזקתו בכ-0.02%. הרכישות נעשו במחיר אחיד של 445.5 אגורות למניה, ובסך הכול רכשו השניים מעל 249 אלף מניות.
העיתוי של הרכישה אינו מתרחש בחלל ריק, אלא משתלב באחת התקופות המרתקות והמאתגרות ביותר שידע ענף הנדל"ן הישראלי, ובייחוד סגמנט הדיור להשכרה לטווח ארוך. בשנים האחרונות התמודד שוק הנדל"ן המקומי עם סביבת ריבית גבוהה ועיקשת שהכבידה באופן ישיר על עלויות המימון ועל תשואות היזמים. קרנות הריט והיזמיות הפועלות במודלים של השכרה מוסדית נאלצו לתמרן בין שערוכי נכסים מורכבים לבין עלויות חוב מאמירות. במקביל, שוק הדיור למגורים בישראל חווה לחצים כבדים מהצד ההפוך: הריבית הגבוהה הקשתה על רבבות משקי בית צעירים ליטול משכנתאות בהיקפים הנדרשים לרכישת דירה ראשונה. המציאות הזו יצרה תופעה כפולה, שבה מחירי המכירה אמנם עמדו בפני תנודות, אך מנגד הביקוש לשכירות יציבה, איכותית ומנוהלת היטב המשיך לטפס בהתמדה. עבור זוגות צעירים ומשפחות רבות, האפשרות לעבור להתגורר במתחם מגורים מנוהל לטווח ארוך, בלי החשש מפינוי שרירותי או מהפתעות חוזיות, הפכה מחלופה זמנית לפתרון קבע מבוקש.
בתוך הזירה הזו פועלת קרן אזורים ליווינג, המנוהלת בידי ערן ענבים והונפקה בתל אביב בפברואר 2020. הקרן, שבה מחזיקה אזורים כ-30%, התבססה כזרוע ההשכרה המוסדית של הקבוצה ומציגה פריסה נכסית מגוונת שממחישה את הפוטנציאל של התחום. כיום מפעילה הקרן חמישה נכסים מניבים באור יהודה, ראשון לציון, תל אביב, אשקלון ואשדוד, הכוללים כ-870 יחידות דיור מאוכלסות ומושכרות, לצד עשרות יחידות דיור המיועדות למכירה בשוק החופשי. לצד הפעילות המניבה השוטפת, מנוע הצמיחה המרכזי של החברה ממשיך להישען על צבר ייזום ופיתוח רחב, הכולל חמישה פרויקטים נוספים בשלבי הקמה ותכנון מתקדמים בערים בת ים, תל אביב, לוד וירושלים, בהיקף של כ-1,180 יחידות דיור נוספות. צבר זה עתיד להכפיל את מצבת הנכסים של הקרן ולבסס עוד יותר את אחיזתה באזורי הביקוש של מרכז הארץ והערים המרכזיות.
עבור המשקיעים בשוק ההון, רכישת מניות בבורסה על ידי בכירי החברה היא תמיד אירוע בעל משמעות סימבולית וכלכלית כאחד. מנהלים בעלי גישה לנתונים העסקיים, המודעים לעומק לתוכניות העבודה, לקצב ההשכרות ולעלויות הבנייה, אינם מקצים הון אישי ללא הערכה סבירה שהמחיר שבו נסחרת המניה משקף פער אטרקטיבי מול השווי הכלכלי הפנימי של הנכסים. בימים שבהם מניות הנדל"ן נסחרות לעיתים בדיסקאונט ביחס לשווי הנכסי הנקי שלהן על רקע אי הוודאות המאקרו-כלכלית, פרידמן ודנה למעשה מסמנים לשוק כי לדעתם המחיר הנוכחי מהווה הזדמנות ערך. המהלך משדר מסר של מחויבות אישית ארוכת טווח לחזון של אזורים ליווינג ולמודל הדיור להשכרה בישראל, מודל שלמרות המהמורות הפיננסיות של תקופות ריבית גבוהה, זוכה לתמיכה רגולטורית ולביקוש צרכני קשיח שהולך וגובר מדי שנה.
