שבוע המסחר הנוכחי נפתח כאשר תשומת הלב של המשקיעים מוסטת בהדרגה מזרם הכותרות בזירה הגאו-פוליטית אל עבר נתוני המאקרו-כלכלה הבסיסיים של השוק ועונת הדוחות הקרבה. בזירה המקומית, מגזר המניות הביטחוניות בבורסת תל אביב בלט במיוחד ולאחרונה רשם את השבוע החזק ביותר שלו מאז "שאגת הארי", נתון המעיד על העניין הגובר של משקיעים בתחום זה לאור המציאות הביטחונית. יחד עם זאת, האירוע המרכזי שמרכז את מרבית תשומת הלב בשוק המקומי הוא החלטת הריבית של בנק ישראל, אשר צפויה להתפרסם מחר. על פי קונצנזוס הכלכלנים בשוק, מסתמנת הורדת ריבית של 0.25%, צעד שיעמיד את שיעור הריבית על 3.5% בהשוואה ל-3.75% כיום. למרות שמרבית ההערכות מצביעות על הפחתה מתונה זו, ישנם גורמים בשוק שאינם שוללים לחלוטין תרחיש של הפחתה עמוקה יותר בשיעור של 0.5%.

המשקיעים יבחנו בקפידה לא רק את המספר היבש, אלא בעיקר את הטון שישדר בנק ישראל ואת תחזיות המחקר המעודכנות שיצורפו להחלטה, כאשר דברי הנגיד במסיבת העיתונאים צפויים להכתיב את כיוון השווקים בתקופה הקרובה. כלכלני בית ההשקעות לידר שוקי הון מעריכים כי למרות הפחתת הריבית הצפויה, הבנק המרכזי יאמץ רטוריקה ניצית ויעביר מסר מרסן בנוגע להמשך התוויית המדיניות. להערכתם, הבנק ידגיש כי מרבית אינדיקטורי המאקרו עדיין אינם תומכים בהמשך ישיר של הקלות מוניטריות. בין הגורמים המרכזיים לכך ניתן למנות שוק עבודה הדוק, עליות שכר מהירות, התאוששות ניכרת בהיקף הצריכה הפרטית, לצד מדיניות פיסקאלית ממשלתית מרחיבה וסיכונים גאו-פוליטיים שנותרו ברמה גבוהה. גם עפר קליין, הכלכלן הראשי של קבוצת הראל, מציין כי הסיכון המרכזי עבור השווקים טמון באפשרות שטון הוועדה יהיה ניצי מהמצופה. להערכתו, אם הנגיד יתעקש על מהלכים מדודים והדרגתיים וירמוז כי מדובר בהורדה בודדת ולא בהמשכו של מחזור הפחתות, אנו עלולים לראות עליית תשואות בחלק הארוך של עקום האג"ח.

מעבר לים, גם בארצות הברית נרשמת דריכות רבה סביב שאלת הריבית והצמיחה הכלכלית. דוח התעסוקה האמריקאי לחודש יוני האחרון סיפק נתונים מאכזבים שהחטיאו משמעותית את תחזיות הכלכלנים. הכלכלה האמריקאית הוסיפה 57 אלף משרות בלבד, בעוד שהציפיות המוקדמות עמדו על תוספת של 115 אלף משרות. במקביל, שיעור האבטלה בארצות הברית רשם ירידה קלה ועמד על 4.2%, לעומת 4.3% בחודש שקדם לו. נתוני תעסוקה פושרים אלו הצליחו לרכך במידה מסוימת את החששות מפני העלאת ריבית קרובה מצד הבנק המרכזי, אך השווקים נותרו דרוכים וממשיכים לתמחר סבירות של למעלה מ-50% להעלאת ריבית נוספת בחודש ספטמבר.

ברקע הדברים, יושב ראש הפדרל ריזרב קווין וורש נשא דברים לאחרונה בכנס השנתי של הבנק האירופי והקפיד להדגיש את מחויבותו של הבנק המרכזי האמריקאי למיתון האינפלציה. הוא הבהיר בצורה ישירה כי רמות המחירים עדיין גבוהות מדי, ובחר שלא לספק רמזים באשר לכיוון המדיניות המוניטרית הקרובה. עם זאת, מדבריהם של בכירים שונים בבנק המרכזי לאחרונה עולה התמונה כי כל האפשרויות מונחות על השולחן ונשקלות בהתאם לנתונים. לצד אירועי המאקרו, המגזר הטכנולוגי ממשיך למשוך עניין רב, ובעיצומה של התנודתיות שמאפיינת את תחום הבינה המלאכותית, בבנק ההשקעות יו בי אס מסמנים חמש מניות נבחרות שלתפיסתם יובילו את הענף בשנת 2027. התפתחויות אלו, יחד עם נתוני המאקרו והחלטות הבנקים המרכזיים, מבטיחים המשך של מסחר רווי עניין בו ידרשו המשקיעים לנתח מקרוב את המגמות הכלכליות המתהוות.