עם דעיכת הלחימה והמשך המשא ומתן המתנהל בין ארצות הברית לאיראן, תנועת האוניות דרך מצר הורמוז מתחילה לצבור תאוצה. התפתחות זו מזרימה כמויות הולכות וגדלות של נפט אל השוק העולמי, שעד לאחרונה סבל ממחסור חמור. במבט ראשון נדמה כי מדובר בחדשות חיוביות ומרגיעות עבור הכלכלה העולמית, אך על פי האסטרטגים של בנק ההשקעות ג'יי פי מורגן, ובראשם מנהלת מחקר הסחורות נטשה קאנבה, התרחיש הזה טומן בחובו בעיה מורכבת עבור שוק האנרגיה. המומחים מזהירים כי ללא קשר לתזמון המדויק, דבר אחד ברור לחלוטין, והוא שגל אדיר של נפט עומד להיכנס לשוק. הפרדוקס, לדבריהם, טמון בכך שהזינוק הפתאומי בהיצע עומד להתנגש חזיתית עם שוק שפשוט אינו זקוק לו נכון לעכשיו.
נקודה קריטית להבנת המצב הנוכחי קשורה לשינויים הדרמטיים בביקושים, כאשר חלק ניכר מהרס הביקוש הגיע באופן מפתיע מכיוונה של סין. לאורך שנת 2025, סין רכשה כמויות עצומות של נפט, הרבה מעבר לצרכים המקומיים שלה, מה שסייע לשמור על רצפת מחירים יציבה בתקופה שבה העולם התמודד עם שפע חריג בהיצע. עם זאת, הצניחה הפתאומית בייבוא הסיני אפשרה למדינות אחרות שחוו מחנק למצוא היצע בינלאומי זמין שיוכלו לרכוש כדי לשמור על תפקוד הכלכלות שלהן. כעת, המציאות משתנה שוב. מיליוני חביות נפט שהיו נעולות במפרץ הפרסי שוטפות בחזרה שוק שכבר הספיק להסתגל למצב החדש, וזאת בדיוק כאשר הוא מאבד את הקונה המרכזי שלו. למעשה, הביקוש הפנימי לנפט בסין ירד בצורה כה חדה במהלך חודשי הלחימה, עד שגורמים רשמיים במדינה בוחנים כעת האם השינוי הוא רק הסתגלות זמנית שנבעה מהמשבר, או שמא מדובר בתזוזה מבנית ועמוקה יותר בצריכת דלקי המאובנים ברחבי המדינה.
החביות שיוצאות כעת ממצר הורמוז מוצאות את עצמן במצב שבו אין להן כמעט לאן ללכת מלבד לסין, אך סין כאמור אינה ממהרת לרכוש אותן. ההשלכות המיידיות של מצב זה ברורות למדי, שכן השוק ניצב בפני סיכון של עודף היצע זמני. הנפט שהיה לכוד חוזר סוף סוף למערכת שכבר בילתה חודשים ארוכים בלמידה כיצד לתפקד ביעילות ובצורה חלקה בלעדיו. עם זאת, האסטרטגים של ג'יי פי מורגן מבקשים להרגיע ומדגישים כי התרחיש הזה אינו אומר בהכרח שמחירי הנפט עומדים להתרסק. בתי הזיקוק הסיניים צפויים בסופו של דבר לחזור לשוק ולחדש את הרכישות שלהם. בנוסף לכך, מדינות וחברות פרטיות ברחבי העולם שרוקנו את המאגרים האסטרטגיים והמסחריים שלהן כדי לפצות על החביות החסרות, יתחילו לחדש את המלאים הללו ולשאוב נפט עודף מן השוק.
יחד עם זאת, שני הגורמים הממתנים הללו עשויים לקחת זמן עד שיורגשו במלואם, בזמן שהשוק בוחן ומעריך מחדש את מצב ההיצע לקראת שנת 2027. על פי נתוני סוכנות האנרגיה הבינלאומית, הביקוש העולמי לנפט צפוי לרדת ב-1.1 מיליון חביות ביום בשנת 2026, תחזית המצביעה על עודף היצע נרחב שילווה אותנו גם אל תוך השנה שלאחר מכן. האסטרטגים של ג'יי פי מורגן מדמים את מצבו של שוק האנרגיה כעת למחשב שעובר אתחול מחדש לאחר קריסת מערכות גדולה. תהליך האתחול של מערכת כה מורכבת נדיר שמתרחש כהרף עין. הזיכרון נשאר, תהליכים מופעלים מחדש בצורה לא אחידה, קבצים זמניים נערמים, ולפני שהיציבות המיוחלת תחזור, המערכת חייבת קודם כל למיין, לעבד ולסדר את הכאוס השיורי שהותיר אחריו ההלם הראשוני של המשבר.
