תעשיית הטכנולוגיה חווה שינוי משמעותי במגמות התעסוקה שלה מאז שנת 2022. על פי סקירה חדשה של בנק ההשקעות גולדמן זקס, קצב הגיוסים בחברות טכנולוגיה הואט ב-5% בשנה בהשוואה למגמה ההיסטורית ארוכת הטווח. התקררות זו מגיעה לאחר שנים של התרחבות מהירה, והיא מעוררת שאלות רבות לגבי הגורמים המניעים אותה. בשוק נהוג להצביע על שלושה גורמים מרכזיים שתורמים לרוח הנגדית בגיוס העובדים, בהם המדיניות הניצית של הבנק המרכזי בארצות הברית שהעלתה את הריבית והאטה את הצמיחה, התייעלות הנובעת משימוש בבינה מלאכותית, ותיקון מתבקש לעודף הגיוסים שאפיין את תקופת מגפת הקורונה. אף על פי שקל להצביע על גורמים אלו, הפרדת ההשפעה של כל אחד מהם היא משימה מורכבת הרבה יותר עבור כלכלנים ואנליסטים.

אחת ההנחות הנפוצות בשווקים היא שהריבית הגבוהה, שמייקרת את עלות הכסף ומקשה על מימון חוב, היא האחראית העיקרית לעצירת הגיוסים וליציאה לתוכניות קיצוצים. עם זאת, הכלכלנים מצאו מעט מאוד עדויות התומכות בגישה זו. כדי לבחון האם הריבית הגבוהה אכן מניעה את ההאטה בתעסוקה, נערך פיצול של אוכלוסיית חברות הטכנולוגיה הציבוריות בארצות הברית על בסיס שינויים ביחס כיסוי הריבית שלהן לאורך מחזור העלאות הריבית. התוצאות הראו כי אין כמעט שום הבדל בהתפתחות מצבת כוח האדם בין החברות שנמצאות בשליש העליון של החשיפה לריבית לבין אלו שבשליש התחתון. למעשה, מגמות הגיוס זהות כמעט לחלוטין בקרב חברות טכנולוגיה, ללא קשר למידת החשיפה שלהן לעלויות המימון, מה שמעיד על כך שהחברות הללו מגייסות באותו אופן בדיוק כמו שאר המגזר.

בכל הנוגע להשפעת הבינה המלאכותית, הנרטיב של החלפת עובדים במערכות אוטומטיות אמנם תופס כותרות רבות, אך השפעתו המאקרו-כלכלית בשלב זה נותרה מתונה למדי. במחקר מזהים האטה מסוימת בגיוסים המונעת משילוב של כלי בינה מלאכותית, אך מעריכים כי ההשפעה הכוללת היא עדיין קטנה. הבדלים בחשיפה לבינה מלאכותית בין מקצועות ותפקידים שונים יכולים להסביר רק כ-0.5% מתוך ההאטה השנתית בצמיחת התעסוקה בהייטק מאז תחילת 2022. נקודה מעניינת נוספת שעולה היא שהכרזות של חברות על פיטורים הקשורים לבינה מלאכותית נראות אמינות ומבוססות. הנתונים מצביעים על כך שחברות שהצהירו על קיצוצים מסיבה זו, אכן הפחיתו את מספר העובדים במקצועות הקשורים לבינה מלאכותית בשיעור חד יותר לעומת חברות שציינו סיבות אחרות למהלכי הפיטורים. נתון זה שולל את הסברה הרווחת כי חברות משתמשות במונח של התייעלות בינה מלאכותית רק כתירוץ נוח לקיצוצים כלליים, ומראה כי אין מדובר בהסבר גורף לכלל השוק ולחולשת הגיוסים הכללית.

הגורם המשמעותי והחזק ביותר שמסביר את המצב הנוכחי הוא התיקון ההכרחי לעודף הגיוסים של השנים הקודמות. נמצאו ראיות מוצקות לכך שחברות שגייסו עובדים בכמויות חריגות בין השנים 2020 ל-2022, בתקופת הגאות של המגפה, הן בדיוק אותן חברות שמפגרות כעת משמעותית בקצב הגיוסים. תהליך זה של נרמול מצבת כוח האדם מסביר לבדו עד 2% מההאטה השנתית בצמיחת התעסוקה במגזר. כלומר, חלק עצום מההאטה הכוללת מוסבר פשוט על ידי צורך של תאגידי הטכנולוגיה לעכל כעת את גלי הגיוס העצומים וחסרי התקדים שבוצעו. ניתוח הנתונים מלמד כי התייעלות טכנולוגית ונרמול כוח האדם אחראים שניהם להאטה, אך תהליך התיקון שלאחר המגפה חשוב פי שלושה עד ארבעה כגורם מסביר. למרות שלא ניתן להצביע על זעזוע כלכלי ספציפי אחד שהוביל לבלימה הכוללת, שילוב של גורמים מצרפיים והאטה מגזרית רחבה מסבירים חלק ניכר מחולשת שוק העבודה הטכנולוגי בתקופה האחרונה, ומסמנים חזרה מתונה למסלול צמיחה שמרני יותר.