התחזיות המוקדמות שלנו מסקירת הבוקר, שהצביעו על חולשה יחסית ועל "פרמיית סיכון" מקומית גבוהה שאינה מתפוגגת, מתממשות כעת בעוצמה כואבת בבורסה בתל אביב. בעוד שהבוקר נפתח בניצוצות של אופטימיות זהירה מהכיוון של אסיה, התמונה בשעות הצהריים התהפכה לחלוטין. השוק המקומי לא רק "מפגר מאחור", אלא נמצא כעת בעיצומה של צלילה חופשית, כאשר המדדים המובילים נצבעים באדום עז והלחץ על הקונים הופך למנוסת מכירות.

הטריגר המרכזי לשינוי הסנטימנט הגלובלי, שפוגע בישראל שבעתיים, הוא "סיבוב הפרסה" החד במחירי האנרגיה. החוזים העתידיים בוול סטריט, שנסחרו הבוקר בעלייה מתונה, עברו לירידות שערים ככל שמחיר הנפט חזר לזנק. לאחר הצניחה של הימים האחרונים, הזהב השחור רושם כעת עלייה דרמטית של 5%, מה שמעיד על כך שהצהרות הדה-אסקלציה הגיאופוליטיות ששמענו הבוקר נתקלות כנראה בספקנות גוברת מצד השווקים או בדיווחים סותרים מהשטח. עבור הכלכלה הישראלית, זינוק מחודש בנפט הוא שמן למדורת האינפלציה וחשש כבד ליציבות המאקרו-כלכלית.

מדד הביטוח והביטחוניות במוקד הסערה
המכה הקשה ביותר בבורסה המקומית מורגשת כעת בשני סקטורים מרכזיים. מדד הביטוח צולל ב-4.5%, ירידה חריגה שמלמדת על חשש כבד של המשקיעים מהחשיפה של חברות הביטוח לנכסים ריאליים ומירידה בערך התיקים המנוהלים. חברות הביטוח נתפסות כ"פרוקסי" (מייצגות) של המשק הישראלי כולו, והצניחה בהן מעידה על כך שהמוסדיים מתחילים לתמחר תרחיש פסימי בהרבה מזה שראינו בבוקר.
במקביל, מדד הביטחוניות יורד ב-5%. זהו נתון מעניין ומדאיג כאחד; לרוב, מניות אלו נחשבות כ"מגן" בתקופות של מתח ביטחוני, אך הירידה החדה בהן כעת מרמזת אולי על מימושי רווחים אגרסיביים או על הערכה שהסלמה רחבה יותר תפגע בשרשראות האספקה ובפעילות הייצור המקומית. כששני קטרים כאלו נחלשים בצורה כה חדה, קשה מאוד לשאר השוק למצוא נקודת משען.

הציבור נלחץ: מחזורים גדולים בקרנות הנאמנות
אחד הסימנים המובהקים לכך שהאירוע עובר מ"תיקון טכני" ל"פאניקה" הוא התנהגות הציבור הרחב. אנו עדים כעת למחזורי מסחר גדולים מאוד בקרנות הנאמנות והסל. הציבור הישראלי, שראה את השוק מדשדש בזמן שוול סטריט חגגה, מתחיל לאבד סבלנות בצל התחדשות המתיחות. המכירות האגרסיביות בקרנות מאלצות את מנהלי הקרנות למכור סחורה בשוק בכל מחיר כדי לספק פדיונות, מה שיוצר "כדור שלג" של ירידות המזין את עצמו.
הלחץ הזה מתעצם בשל פעילות בשוק הנגזרים. אנו רואים התכסות מסיבית של כותבי אופציות PUT. כותבי האופציות, שהניחו כנראה שהשוק יחזיק מעמד מעל רמות תמיכה מסוימות, נאלצים כעת למכור את הנכס בבורסה (Short) כדי לגדר את ההפסדים שלהם ככל שהמדדים צוללים. פעילות זו יוצרת לחץ טכני אדיר על המדדים, במיוחד על מדד ת"א 35, ומובילה לירידות חדות בפרקי זמן קצרים.

מה יכול לעצור את הדימום?
כפי שזה נראה כעת, התמונה להמשך היום אינה נראית טוב. המגמה היא מגמת מכירות ברורה, והיעדר קונים משמעותיים ברמות המחירים הנוכחיות מדאיג מאוד. ישנן רק שתי אפשרויות לשינוי כיוון (היפוך) בשעות הקרובות:
1. היפוך בוול סטריט: במידה ועם פתיחת המסחר בניו יורק נראה חזרה של קונים והפיכת החוזים העתידיים מירוק לאדום, ייתכן שת"א תצליח למתן את הירידות לקראת הנעילה. עם זאת, כל עוד הנפט ממשיך לזנק ב-5%, הסיכוי לכך נמוך שכן וול סטריט רגישה מאוד לעלויות האנרגיה.
2. חדשות גיאופוליטיות: רק הודעה דרמטית ומאומתת על התקדמות דיפלומטית ממשית או הרגעה ביטחונית מוכחת תוכל לשבור את הסנטימנט השלילי כרגע. בהיעדר חדשות כאלו, אנו נמצאים במצב של "הישרדות" פיננסית.

כאמור, התרענו הבוקר שהשוק המקומי חלש, והצהרנו שהסגירה של וול סטריט קרוב לנמוך היומי היא רמז בעייתי. כעת אנו רואים את התממשות התרחיש הזה בגרסה המחמירה שלו. המעבר של החוזים העתידיים לאדום והחזרה של הנפט לזנק טרפו את הקלפים עבור אלו שבנו על התאוששות מהירה.
ברגעים של לחץ ומחזורי פדיונות גדולים, הדינמיקה היא טכנית ופסיכולוגית יותר מאשר כלכלית. כניסה לשוק כעת היא בבחינת "ניסיון לתפוס סכין נופלת". יש להמתין לייצוב של החוזים בחו"ל ולראות האם כותבי האופציות מסיימים את סבב ההתכסות שלהם.