המסחר בבורסת תל אביב מתנהל כעת באווירה של זהירות רבה כאשר השחקנים בשוק מנווטים את צעדיהם בין מציאות ביטחונית מקומית מורכבת במיוחד לבין סדרה של טלטלות פיננסיות משמעותיות המגיעות היישר אל המסכים ממעבר לים. המשקיעים בבורסה המקומית נאלצים לתמחר באופן יומיומי מחדש את פרמיית הסיכון של המשק הישראלי לנוכח שרשרת של התפתחויות מדאיגות במישור הביטחוני אשר מטילות צל כבד ומתמשך על הסנטימנט הכלכלי הכולל. מערכת הביטחון נמצאת בימים אלו בכוננות שיא לקראת פתיחתה של תקופת החגים הקרבה כאשר אזור יהודה ושומרון מתואר על ידי גורמי המקצוע כנמצא על סף רתיחה של ממש. מפלס החרדה בקרב הפעילים בשוק ההון עולה שלב נוסף לאור הפעילות המבצעית האחרונה שהובילה לחשיפתה של מנהרת טרור בשלבי חפירה יחד עם הימצאותם של אמצעי לחימה כבדים רובי צלפים וכמויות ניכרות של תחמושת בבטן האדמה. העובדה כי תשתית זו אותרה במרחק של קילומטרים ספורים בלבד מבתי התושבים בעיר כפר סבא ומעורקי תחבורה מרכזיים של המדינה מצננת באופן טבעי את התלהבות הקונים ומובילה לגישה דפנסיבית והתרחקות ברורה מנכסי סיכון המשקפת נאמנה את חששות ציבור המשקיעים מהסלמה ביטחונית קרובה.

הלחץ המכירות המופעל על הבורסה המקומית בא לידי ביטוי מובהק במדד הדגל של הכלכלה הישראלית מדד תא 35 אשר מרכז את החברות הגדולות והסחירות ביותר במשק ורושם ירידה של 1.12% תוך שהוא נסחר כעת ברמה של 4,248.36 נקודות. המגמה השלילית החזקה אינה פוסחת גם על מגזר הפיננסים המהווה ברומטר רגיש ואמין למצבו של המשק המקומי כולו ולפעילות העסקית הענפה בו כאשר מדד תא בנקים 5 משיל מערכו 0.96% ויורד לרמה של 9,024.13 נקודות. הבנקים המקומיים אשר נהנו לאורך תקופה ארוכה מרווחיות גבוהה וצמיחה באשראי הודות לסביבת ריבית תומכת מוצאים את עצמם כעת תחת השפעת החששות מגלישה להאטה כלכלית אפשרית שתנבע מהמצב הביטחוני וההשלכות הישירות שלו על כושר ההשתכרות ויכולת ההחזר של משקי הבית והלווים במגזר העסקי גם יחד. הירידות החדות בשוק המניות המקומי מתכתבות באופן ישיר והדוק עם המתרחש בשוקי ההון המרכזיים באירופה ובארצות הברית אשר סובלים כולם מאותה תופעה כלכלית מדאיגה של עליית תשואות אגרסיבית בשוק איגרות החוב הממשלתיות.

הסערה העוצמתית המתחוללת בימים אלו בשוק החוב העולמי מהווה ללא ספק גורם מרכזי המעיב על תיאבון הסיכון של משקיעים ומנהלי כספים ברחבי הגלובוס ומקרין ישירות גם על זירת המסחר בתל אביב. התשואות על איגרות החוב הממשלתיות בארצות הברית ממשיכות לטפס ללא הפסקה ומגיעות לשיאים היסטוריים שלא נראו מזה עשרות שנים על רקע חששות מאינפלציה דביקה וגירעונות עצומים. הזינוק הדרמטי בעלויות המימון נובע משילוב קטלני של חובות מדינתיים תופחים ברחבי העולם זעזועים מתמשכים ובלתי צפויים במחירי האנרגיה וכן חששות עמוקים מפני אינפלציה עיקשת שמסרבת לסגת אל עבר יעדי הבנקים המרכזיים למרות צעדי הריסון שננקטו. דו"ח חדש ומדאיג של המכון לפיננסים בינלאומיים מתריע כי החוב העולמי כבר חצה לאחרונה את רף 365 טריליון הדולרים תוך יצירת אזהרה חריגה מפני מעגל שוטה של הוצאות מימון גדלות והולכות המכבידות על תקציבי הכלכלות המובילות בעולם. סביבה כלכלית כה מאתגרת מאלצת את ציבור המשקיעים לדרוש פרמיית סיכון ופיצוי גבוה בהרבה עבור נעילת כספם לתקופות ארוכות מה שבאופן ישיר שואב נזילות רבה משוקי המניות הסוערים ומעביר אותה אל אפיקים סולידיים יותר המציעים כעת תשואות אטרקטיביות וחסרות סיכון באופן יחסי.

זירת הסחורות העולמית ממשיכה במקביל להוות מוקד לדאגה עבור קובעי המדיניות הכלכלית ברחבי העולם ומהווה גורם מתדלק ישיר לציפיות האינפלציוניות שמונעות מהבנקים המרכזיים לשנות כיוון מוניטרי. מחירי האנרגיה הגבוהים מכבידים באופן ניכר על הוצאות משקי הבית ומייקרים מאוד את עלויות הייצור השינוע והתובלה עבור המגזר העסקי כולו מה שעלול לגרור בטווח הקרוב עליות מחירים נוספות בכל רחבי השרשרת הכלכלית. במסגרת זו נפט מסוג ברנט שומר על רמה גבוהה ונסחר כעת סביב 104.50 דולר לחבית נתון אשר ממחיש בפועל את הלחצים הכבדים המופעלים על הכלכלה הריאלית ומספק לבנקים המרכזיים סיבות מצוינות ומוצדקות להימנע מהורדות ריבית מוקדמות מדי שעלולות להצית מחדש את הלהבות האינפלציוניות שאותן הם מנסים לכבות מזה חודשים ארוכים.

גם שוק המטבעות הווירטואליים שמתאפיין באופן מסורתי בתנודתיות רבה וברגישות מיוחדת לשינויים עדינים בתיאבון הסיכון העולמי חווה היום טלטלות משמעותיות שמדירות שינה מעיני הסוחרים. המטבע הדיגיטלי המוביל בשוק זה הביטקוין אשר מציג תנועה חדה כלפי מטה משקף היטב את מגמת הבריחה מנכסי סיכון ואת הסנטימנט השלילי הכללי כשהוא נסחר כעת סביב שער של 83.4 אלף דולר. התנהגות זו של נכסי הקריפטו מדגישה שוב את הקשר ההדוק שבין עליית התשואות באפיקים הבטוחים לבין בריחת ההון מאפיקי ההשקעה הספקולטיביים והמסוכנים יותר המחייבים תיאבון סיכון מוגבר מצד הפעילים בשווקים.

אל קלחת האירועים הכלכליים מצטרפת גם המגמה הנרשמת בבורסות המובילות של יבשת אירופה אשר מתנהלות במגמה מעורבת ונוטות בבירור לטריטוריה השלילית כחלק מאותה אווירה גלובלית כבדה. הלחץ בשוקי המניות מקבל רוח גבית גם מציפיית המשקיעים לפתיחה אדומה בוול סטריט בהובלת ענקיות סקטור הטכנולוגיה אשר רגישות במיוחד לכל שינוי בתוואי הריבית. מניות הצמיחה והטכנולוגיה מבוססות במידה רבה על היוון תזרימי מזומנים עתידיים ולכן עליית תשואות בשוק החוב פוגעת באופן מתמטי ומיידי בתמחור שלהן ומושכת את המדדים הכלליים כלפי מטה. במקביל לכך בזירה הגיאופוליטית הרחבה יותר תשומת הלב העולמית מופנית גם לדיפלומטיה הבינלאומית ולשיחות המתנהלות בדרגים הגבוהים ביותר בארצות הברית לגבי סוגיות הסחר. הסכמתן של המעצמות הכלכליות הגדולות להאריך את שביתת הנשק במלחמת הסחר מספקת אמנם שביב של יציבות מסוימת אך אינה מצליחה לפזר לחלוטין את העננה המרחפת מעל עתיד שרשראות האספקה מה שמותיר את המשקיעים בדריכות.

במבט קדימה אל עבר המשך יום המסחר והימים הבאים המשקיעים מסיטים את מלוא תשומת ליבם אל עבר נתוני המאקרו המרכזיים והחשובים שעתידים להתפרסם בחוף המזרחי של ארצות הברית ואשר צפויים לספק איתותים קריטיים נוספים לגבי כיוונה של הכלכלה הגדולה בעולם. נתון תביעות ראשוניות לדמי אבטלה האמריקאי עומד היום במוקד ההתעניינות הפיננסית העולמית שכן שוק עבודה הדוק וחזק תומך בגלוי בהמשך מדיניות מוניטרית מרסנת ונוקשה מצד הבנק הפדרלי המרכזי בעוד שסימני חולשה משמעותיים בתעסוקה עשויים לעורר תקוות מחודשות לבלימת מגמת הידוק האשראי בעתיד הנראה לעין. ההמתנה הדרוכה לנתונים קריטיים אלו גורמת לפעילים רבים בשוק להקפיא לחלוטין ביצוע מהלכים אסטרטגיים משמעותיים ולהמתין בסבלנות להתבהרות התמונה הכלכלית הכוללת. התנועות העתידיות במדדי הבורסה של תל אביב ימשיכו להיות נגזרת ישירה של התפתחויות משולבות אלו כאשר מצד אחד המשק המקומי נדרש להתמודד בגבורה עם אתגרים ביטחוניים מורכבים ומצד שני הוא נתון לחלוטין להשפעות הבלתי נמנעות של סביבת המאקרו הגלובלית המאתגרת שכוללת עלויות אשראי מאמירות חששות גוברים מפני אינפלציה והאטה אפשרית בקצבי הצמיחה הכלכלית.