ההחלטה הדרמטית של FED להשאיר את הריבית על כנה מאשרת את החששות המוקדמים של המשקיעים לגבי המשך מדיניות מוניטרית נוקשה. נגיד הפדרל ריזרב החדש, קווין וורש, עמד הערב במבחן האש הראשון שלו והחליט להותיר את הריבית בארצות הברית על כנה ברמה של 3.75%. על פניו מדובר בהחלטה צפויה שתאמה בדיוק את תחזיות השוק, אך הדרמה האמיתית מסתתרת בפרטים הקטנים של התחזיות הכלכליות שפורסמו במקביל, המעידות על כך שהפד רחוק מלסיים את מלחמתו בעליית המחירים העולמית.

הנתונים העדכניים שיצאו מהוועדה חושפים שינוי כיוון ניצי מובהק. בעוד שהריבית בפועל לא השתנתה, תחזיות הריבית העתידיות של חברי הפד עודכנו כלפי מעלה בצורה חדה ומפתיעה. תחזית הריבית לשנה הנוכחית קפצה ל-3.8% לעומת 3.4% בלבד בתחזית הקודמת. גם התחזיות לשנים הבאות משקפות סביבת ריבית גבוהה יותר לאורך זמן רב משהעריכו קודם לכן, עם צפי ל-3.6% בשנה הבאה לעומת 3.1% בעבר. המסר של וורש לשווקים הוא חד וברור, והוא מבהיר שהריבית הגבוהה כאן כדי להישאר ואף עשויה לעלות עוד במידה והאינפלציה לא תרוסן בצורה משביעת רצון.

תגובת השווקים להחלטה ולתחזיות המעודכנות הייתה מעורבת ומעידה על העצבנות הרבה בקרב המשקיעים בוול סטריט שניסו לעכל את המספרים החדשים. מדד הדאו ג'ונס הצליח לשמור על צבע ירוק עם עלייה קלה של 0.32%, בעיקר בזכות מניות מסורתיות שפחות רגישות לסביבת הריבית ומדד החברות הקטנות שרשם עלייה יפה של קרוב לאחוז. לעומת זאת, מדד ה-S&P 500 ומדד הנאסדק מוטה הטכנולוגיה הגיבו בירידות קלות של 0.17% ו-0.10% בהתאמה, שכן חברות הצמיחה הגדולות תלויות מאוד באשראי זול. במקביל, מדד הפחד המשקף את תנודתיות השוק רשם עלייה של למעלה מ-2.5%, נתון הממחיש את חוסר הוודאות שחזר לרחף מעל זירת המסחר לגבי הצעד הבא.

החלטתו של וורש מתקבלת בתוך סערה מושלמת של לחצים פוליטיים וכלכליים חסרי תקדים. מצידו האחד של המתרס עומד הנשיא דונלד טראמפ, אשר הפעיל לחץ פומבי ומתמשך להורדת הריבית במטרה להמריץ את הכלכלה ולהקל על מימון החוב האמריקאי. מצידו השני ניצבת המציאות הכלכלית הקשוחה שבה האינפלציה זינקה לשיא של שלוש שנים בעקבות המשבר הגיאופוליטי במזרח התיכון והמלחמה מול איראן שהובילה לסגירת מצר הורמוז ולקפיצה במחירי הנפט. בהחלטתו היום, וורש הוכיח שהוא בוחר להיצמד לנתונים הכלכליים הקרים ולא להיכנע לתכתיבים פוליטיים, צעד מקצועי מובהק שעלול להעמיק את הקרע מול הבית הלבן. התקווה היחידה להקלה משמעותית מכיוון זה טמונה בהסכם השלום המתגבש מול איראן, שעשוי להוביל לירידה נוספת במחירי האנרגיה ולצנן את האינפלציה בחודשים הבאים.

להחלטה שהתקבלה הערב בוושינגטון יש השפעה ישירה ומיידית גם על הכלכלה שלנו כאן בישראל ועל ההחלטות שיתקבלו בקרוב על ידי בנק ישראל. הנגיד הישראלי עוקב מקרוב אחר מדיניות הפד, שכן פער ריביות גדול מדי בין השקל לדולר האמריקאי עלול להוביל לבריחת הון, להיחלשות המטבע המקומי וליבוא של אינפלציה דרך התייקרות המוצרים שאנחנו רוכשים מחוץ לארץ. העדכון כלפי מעלה של תחזיות הריבית בארצות הברית מאותת לבנק ישראל שסביבת הריבית העולמית נותרת גבוהה. כתוצאה מכך, מרחב התמרון של בנק ישראל להקל על נוטלי המשכנתאות וההלוואות מצטמצם משמעותית. כל עוד הפדרל ריזרב ממשיך לאותת על נחישות במאבק באינפלציה תוך שמירת אופציה להעלאות עתידיות, סביר להניח שגם אצלנו נראה את הריבית נותרת ברמות דומות כדי לשמור על יציבות כלכלית.

הערב הזה מסמן את תחילתו של עידן חדש ומרתק בפדרל ריזרב. קווין וורש הבהיר באמצעות המספרים והתחזיות כי הוא מתכוון לנווט את הכלכלה הגדולה בעולם בקור רוח, תוך נכונות לקבל החלטות מורכבות גם אם אינן פופולריות בקרב הפוליטיקאים בוושינגטון או סוחרי וול סטריט. החודשים הקרובים יעמדו בסימן מבחן התוצאה של המדיניות הזו, כאשר עיני העולם כולו ימשיכו לעקוב בדריכות אחר התפתחות האינפלציה, יישום ההסכמים הגיאופוליטיים והשפעת הריבית הגבוהה על עתיד הכלכלה הגלובלית.