המהלך המרכזי בשוק ההון מתרכז כעת סביב הודעתה הדרמטית של חברת אקויטל בע"מ, בעלת השליטה המרכזית בתאגיד, אשר פרסמה מפרט הצעת רכש מלאה ולא מותנית לרכישת עד 11,028,865 מניות יסוד של החברה. המניות המוצעות הללו מהוות נכון למועד הפרסום כ-11.62% מההון המונפק והנפרע של החברה וזכויות ההצבעה בה, וכ-11.58% מההון המונפק והנפרע ומזכויות ההצבעה בדילול מלא. מהלך זה מבוצע באופן מעשי באמצעות חברת הבת הפרטית י.ו.א.ל ירושלים אויל אקספלוריישין בע"מ, והוא נועד לרכז באופן סופי בידי קבוצת השליטה את מלוא המניות שטרם הוחזקו על ידה במישרין או בעקיפין.

התמורה הכספית המוצעת לציבור המשקיעים במסגרת מפרט זה עומדת על 25 שקל בדיוק בעבור כל מניה במזומן, כאשר ההיקף הכספי הכולל של העסקה הפוטנציאלית בגין כלל המניות המוצעות עשוי להגיע לסך של 275,721,625 שקל. נכון למועד פרסום המפרט הרשמי, אקויטל מחזיקה כבר כיום באמצעות יואל בכ-83,911,545 מניות, המהוות נתח משמעותי של כ-88.38% מההון המונפק והנפרע של החברה וכ-88.08% מההון בדילול מלא. תנאי ההצעה המרכזיים מדגישים כי התחייבות המציעה לרכישת מניות מהציבור אינה מותנית בהתקיימות התנאים לקבלת הצעת רכש מלאה ולביצוע מכירה כפויה, אך עם זאת, ככל שתנאים אלה לא יתקיימו במלואם, הרכישה תוגבל כך שלא תביא את שיעור ההחזקה אל מעבר לרף 90% מההון או מזכויות ההצבעה.

בחינה השוואתית של נתוני המסחר בבורסה מעלה כי מחיר הצעת הרכש גבוה בכ-1.2% מהמחיר הממוצע של שערי הנעילה המתואמים בששת החודשים שקדמו לפרסום המפרט, תקופה שבה עמד המחיר הממוצע על כ-24.7 שקל. נוסף על כך, המחיר המוצע גבוה בכ-2.5% ממחיר הנעילה האחרון של המניה בבורסה ביום שקדמו למועד פרסום המפרט, אז נסחרה המניה ברמה של 24.4 שקל. זווית מעניינת נוספת עולה מנתוני ההון העצמי המאזני של החברה, אשר הסתכמו לפי הדוחות הכספיים המאוחדים האחרונים ליום 30 ביוני 2026 לסך של כ-1,168,807 אלפי שקל, כלומר כ-12.3 שקל למניה בלבד. משמעות הנתונים הללו היא שמחיר הצעת הרכש גבוה בכ-103% ביחס ישיר להון העצמי המאזני למניה, פער ניכר המבטא הערכה גבוהה של שווי הפעילות.

מסגרת הזמן שהוקצתה לציבור המחזיקים המעוניינים להיענות להצעה זו מוגבלת ומנוהלת בלוחות זמנים צפופים, כאשר תקופת הקיבול נפתחה עם פרסום המפרט ותינעל באופן סופי ביום שישי, 9 באוקטובר 2026, בדיוק בשעה 09:00 בבוקר. הגשת הודעות הקיבול מבוצעת בפועל דרך פנייה לחברי הבורסה השונים עבור משקיעים המחזיקים את מניותיהם באמצעות בנקים וגופים פיננסיים, או באופן ישיר מול רכז ההצעה המרכזי, בנק דיסקונט לישראל בע"מ. המציעה מצידה העמידה את הערובות הפיננסיות הנדרשות להנחת דעתו של רכז ההצעה להבטיח את תשלום מלוא התמורה, והיא מחויבת לפרסם דוח סופי על תוצאות ההצעה מיד ביום העסקים הראשון לאחר תום מועד הקיבול האחרון.

ההשלכות של הצלחת הצעת הרכש במלואה צפויות לחולל מפנה משמעותי במבנה ההחזקות ובמעמדה התאגידי של החברה מול שוק ההון. אם שיעור ההיענות יגיע לרף הנדרש כך שיתרת החזקות הציבור תרד מתחת לסף של 2% או מתחת ל-5% לצד רוב מקרב המשקיעים חסרי העניין האישי, תופעל מסגרת מכירה כפויה חוקית שתאפשר השלמת רכישת מלוא יתרת המניות בשוק. כפועל יוצא ישיר מהשלמת מהלך זה, החברה תהפוך לחברה פרטית בבעלות מלאה של אקויטל, ומניותיה תימחקנה באופן רשמי מהרישום למסחר בבורסה לניירות ערך בתל אביב ותיגרענה מכלל מדדי המניות המרכזיים שבהם נכללו עד כה.

הניתוח העשוי להשתקף מן התמונה בשטח מלמד כי הצעת הרכש הנוכחית מעניקה לציבור המחזיקים נזילות מהירה בפרמיה נאה על שערי השוק האחרונים, אך מנגד היא חוסמת את האפשרות להמשיך ולהחזיק בחשיפה ישירה לפעילות האנרגיה דרך הפלטפורמה הציבורית. מנגד, עבור קבוצת השליטה, המהלך כרוך בהשקעה הונית כבדה ובגיוס מימון משמעותי, אך הוא מקנה לה חופש ניהולי מוחלט וחוסך את עלויות הרגולציה והדיווח הכבדות הכרוכות בניהול חברה ציבורית בבורסה המקומית.