שוק ההון ממשיך לסעור סביב מהפכת הבינה המלאכותית, והשבוע חצתה חברת AMD את רף שווי השוק ההיסטורי של טריליון דולר והצטרפה למועדון האקסקלוסיבי של ענקיות הטכנולוגיה. בעקבות ההישג המרשים הזה, אנליסטים מובילים בוול סטריט כבר מסתכלים קדימה ומעריכים כי המניה הזו רחוקה מלהיות בשיא. בנק ההשקעות הידוע BofA Securities עדכן כלפי מעלה את מחיר היעד של המניה ל-$720 דולר, מתוך ציפייה שהשווקים והביקושים ימשיכו לבעור בשנים הקרובות. השינוי הזה מגיע בזמן שחברות טכנולוגיה ענקיות משקיעות סכומי עתק בתשתיות ענן מתקדמות ומנסות למצוא פתרונות חישוב מהירים ויעילים יותר עבור מודלים מורכבים.
מאחורי העדכון האופטימי עומדת תפיסה חדשה לחלוטין לגבי התפקיד של מעבדים מרכזיים, או בשמם המקצועי מעבדי CPU, בעידן שבו כולם דיברו עד כה רק על מעבדי ה-GPU הגרפיים של אנבידיה. האנליסט הבכיר ויווק אריה מעריך כי השוק הכולל של מעבדי השרתים צפוי לזנק פי שלושה, מ-$61 מיליארד דולר ב-2026 ל-$211 מיליארד דולר עד שנת 2030, כאשר מתוכם סכום עצום של $180 מיליארד דולר יונע ישירות על ידי עומסי עבודה של בינה מלאכותית. AMD נחשבת לשחקנית המרכזית שיכולה לתרגם את הצמיחה העצומה הזו לרווחים אמיתיים למשקיעים, הודות לליין מוצרי השרתים המבוססים על ארכיטקטורת x86 והנתח ההולך וגדל שלה במרכזי נתונים מותאמים לבינה מלאכותית.
הזינוק במחיר היעד מבוסס כעת על מכפיל רווח של 30 על תחזיות הרווח לשנת 2028, לעומת מכפיל קודם של 27, מה שמשקף את העלייה במחיר המכירה הממוצע של המעבדים כתוצאה ממעבר לעומסי עבודה סוכניימיים. מעבר לכך, הבנק העלה את תחזיות הרווח למניה בשנים 2027 ו-2028 בשיעור של 2% עד 3%, מה שמלמד על אמון עמוק ביכולת החברה להגדיל את הרווחיות שלה. התפתחות זו מתרחשת במקביל להתבססות של טכנולוגיות AI סוכניימיות, שבהן תוכנות אוטונומיות מבצעות משימות מרובות שלבים הדורשות מענה חישובי רוחבי ולא רק האצה גרפית נקודתית.
ההבנה המקצועית בשוק משתנה והופכת מורכבת יותר, ובמקום לראות במעבדים המרכזיים מתחרים של המאיצים הגרפיים, מבינים כיום שהם משלימים זה את זה ומרחיבים יחד את העוגה כולה. מערכות AI סוכניימיות דורשות ניהול משימות מהיר, הפעלת כלים, הרצת קוד וגישה למסדי נתונים שבהם המעבד המרכזי מככב ומספק את השקט התפעולי שמאפשר למאיצים הגרפיים לעבוד במלוא הכוח. לפי תחזיות הבנק, יחידות המעבדים המרכזיים לבינה מלאכותית צפויים לשלש את עצמם כמעט מ-16 מיליון יחידות ב-2026 ל-53 מיליון יחידות ב-2030, ולהגיע לכ-1.5% מנפח יחידות המאיצים באותה תקופה.
מבחינה ארכיטקטונית, השוק מתחלק כיום בצורה ברורה בין הסביבות המסורתיות המבוססות על טכנולוגיית x86 לבין סביבות עבודה חדשות שבהן ארכיטקטורת ARM תופסת נתח משמעותי ועשויה להתקרב לנתח של 40% עד 50% לקראת סוף העשור. במקביל, קיים פוטנציאל עצום בשוק המקומי בארגונים ובחברות שאינם תלויים רק בענן הציבורי, מה שיוצר הזדמנויות נוספות לחברות השבבים הגדולות. במקביל לעדכון על AMD, הבנק הותיר על כנן את ההמלצות החיוביות גם על ענקיות נוספות כמו אנבידיה ואינטל, מתוך ראייה כוללת שבה כל שרשרת האספקה נהנית מהצמיחה האדירה של הביקוש העולמי לכוח מחשוב.
התפתחויות אלו מקבלות גיבוי משיתופי פעולה אסטרטגיים בשוק, כמו עסקאות תשתיות ענן בולטות והשקת מוצרים חדשים מצד חברות ענק כמו מטא, המוכיחות שהביקוש למעבדים מתקדמים אינו נחלש אלא רק משנה פנים. עבור המשקיעים ב-AMD, המבחן האמיתי יהיה ביכולת של החברה לעמוד ביעדי הייצור והשקת המוצרים בשנים הקרובות, ובמיוחד לעקוב אחר דוחות הרווח הרבעוניים כדי לוודא שמחיר המכירה הממוצע של הרכיבים אכן עולה בהתאם לתחזיות האנליסטים. עם מניה שממשיכה לרשום עליות חדות בשווקים, נראה שהמשקיעים מצביעים ברגליים ומאמינים שעידן הצמיחה של עולם השבבים רק התחיל.
