הנפקתה של ספייס איקס בחודש יוני האחרון סימנה את אחד הרגעים הזכורים ביותר בוול סטריט בשנים האחרונות. כאשר החברה החלה להיסחר בבורסה במחיר של 135 דולר למניה, האופוריה הייתה בשיאה. בתוך ימים ספורים בלבד זינקה המניה לשיאים חדשים, ובמהלך יום המסחר השלישי שלה רשמה החברה הישג חסר תקדים כאשר עקפה זמנית את אמזון ואת מיקרוסופט בשווי השוק שלה, והפכה לחברה הרביעית בגודלה הנסחרת בציבור. אולם, חודש אחד בלבד מאז אותה הופעה היסטורית, התמונה נראית אחרת לחלוטין. המשקיעים, שבתחילה הסתערו על המניה בהתלהבות, עסוקים כעת במימוש מאסיבי ובחישוב מסלול מחדש, מה שמוביל למחיקה של מעל לטריליון דולר משווי השוק של החברה מאז הגיעה לשיא של 2.7 טריליון דולר באמצע חודש יוני.

נכון לסוף השבוע האחרון, המניה נסחרת ברמה של 125 דולר, נתון המשקף ירידה של 43% מהשיא ההיסטורי שלה, כאשר ב-15 ביולי צללה המניה בפעם הראשונה אל מתחת למחיר ההנפקה המקורי. חוסר הוודאות סביב החברה רק הועמק בעקבות הדיווחים על ריכוז משמעותי של שורטיסטים, המהמרים נגד המשך הצלחתה של החברה ותופסים כיום כשליש מהמניות הזמינות למסחר חופשי. הלחץ על המניה התעצם משמעותית בעקבות החלטתה של ספייס איקס לבטל את טיסת הניסוי ה-13 של טיל הסטארשיפ המתוכנן, זאת לאחר שזוהתה תקלה בהצתת המנוע. מכיוון שפיתוחו של הטיל הרב-פעמי, המתנשא לגובה של כ-122 מטרים, מהווה נדבך מרכזי בחזונו של אילון מאסק להוזלת עלויות הטיסה לחלל באופן דרמטי, כל דחייה מעוררת חששות כבדים בקרב המשקיעים לגבי היתכנות המודל העסקי.

על אף הצהרותיו של מאסק ברשת החברתית X על כך שמועד שיגור חדש צפוי להתקיים בתחילת השבוע הקרוב, השוק הגיב בירידה נוספת של 6% ביום שישי בבוקר. הקושי של ספייס איקס נובע גם ממבנה הון ייחודי, שכן פחות מ-5% ממניות החברה זמינות למסחר חופשי לקהל הרחב ולקונים מוסדיים. עם זאת, החשש האמיתי של המשקיעים טמון בהסכמי הנעילה שהטילה החברה על עובדיה ועל המשקיעים המוקדמים, שמונעים מהם למכור את החזקותיהם בתקופה הראשונה שלאחר ההנפקה.

על פי הדיווחים שהוגשו לרשות לניירות ערך, כ-95% מהמניות כפופות להסכמים אלו, מה שמגביל משמעותית את ההיצע בשוק. ההערכות הן שהנגלה הראשונה של מניות אלו צפויה להגיע לשוק לאחר פרסום דוחות הרבעון השני של החברה בתחילת חודש אוגוסט. כניסה של כמות גדולה של מניות חדשות למסחר עלולה להפעיל לחץ נוסף על מחיר המניה, במיוחד אם ההתלהבות הראשונית של המשקיעים תמשיך לדעוך. בחודשים שלאחר מכן צפויות להשתחרר מניות נוספות באופן הדרגתי, מה שמעמיד את הנהלת החברה בפני אתגר כפול: הצורך להוכיח הצלחה טכנולוגית בשיגורים ובו בזמן לשמור על אמון המשקיעים נוכח תנודות המחיר והגידול הצפוי בהיצע המניות בשוק.