חודש יוני האחרון התאפיין במגמה שלילית עבור החוסכים הישראלים המחזיקים בפוליסות חיסכון, כאשר התנודתיות בשווקי ההון נתנה את אותותיה על התשואות. המסלול הכללי, המהווה את ברירת המחדל עבור חוסכים רבים, איבד בממוצע כ-0.8% מערכו, ואילו המסלול המנייתי, המתאפיין ברמת סיכון גבוהה יותר, חווה ירידה משמעותית יותר של כ-2.2%. הירידות הללו אינן מנותקות מההתרחשויות הכלכליות הרחבות, שכן במהלך החודש נרשמו ירידות שערים חדות למדי בבורסה המקומית. מדד תל אביב 35 ירד בשיעור של 8.7%, מדד תל אביב 125 איבד 9.5% מערכו, ומדד תל אביב 90 ספג פגיעה קשה של 11.2%. מעבר לים, בבורסות בארצות הברית נרשמה מגמה מעורבת כאשר מדד הדאו ג'ונס דווקא רשם עלייה של 2.5%, אך במקביל מדד ה-S&P 500 איבד 1.1% ומדד הנאסד"ק ירד ב-2.8%. נתון מעניין שסייע למתן חלק מהירידות במונחים שקליים היה התחזקות המטבע האמריקאי מול השקל, אשר הוסיפה כ-5.9% לתשואות של הנכסים הנקובים במטבע חוץ. בנוסף, איגרות החוב, שמהוות כ-50% מהנכסים במסלול הכללי, הצליחו לייצר עלייה מתונה של כ-0.4% וסיפקו עוגן מסוים של יציבות. בזמן שמסלולים מנייתיים בעלי פיזור רחב התמודדו עם משקולת הירידות בתל אביב וחשיפות בינלאומיות אחרות, המסלול העוקב אחר מדד ה-S&P 500 בלט לטובה עם עלייה של כ-4.7% בחודש יוני, תוך שהוא מתגבר על פגיעת המטבע.

בחינת ביצועי הגופים המוסדיים השונים בחודש יוני חושפת פערים מעניינים באסטרטגיות ניהול ההשקעות. המסלול של חברת הכשרה בניהול אלטשולר שחם התבלט לטובה כאשר הצליח לשמור על יציבות מרשימה בסביבה תנודתית, עם תשואה אפסית במסלול הכללי וירידה מתונה יחסית של כ-0.8% בלבד במסלול המנייתי. מנגד, חברת איילון חוותה חודש קשה במיוחד, כאשר המסלול הכללי שלה ירד בכ-1.2% והמסלול המנייתי איבד כ-3.5%. עם זאת, ניתוח פיננסי מעמיק מחייב הסתכלות ארוכת טווח מעבר לתוצאות של חודש בודד. כאשר בוחנים את הביצועים בראייה של שנים עשר החודשים האחרונים, התמונה מתהפכת לחלוטין ואיילון מזנקת מתחתית הטבלה אל המקום הראשון, עם תשואה מצוינת של כ-16.6% במסלול הכללי. מיד אחריה ניצבות כלל ביטוח עם כ-16.5% והכשרה בניהול בית ההשקעות מור עם כ-16.3%. לשם השוואה, המסלול של הכשרה בניהול אלטשולר שחם, שהפגין חסינות ביוני, הניב בטווח של שנה כ-10.5% בלבד, פער משמעותי של למעלה משישה אחוזים מהמובילות.

במבט מתחילת השנה האזרחית ועד תום חודש יוני, חברת כלל ביטוח מובילה את טבלת התשואות של המסלול הכללי עם נתון של כ-7.4%, כשבעקבותיה צועדות הכשרה-מור עם כ-7.1% והראל עם כ-7%. חברת איילון נמצאת מעט מאחור עם תשואה של כ-6.9% מתחילת השנה. במסלול המנייתי בולטת כלל ביטוח מתחילת השנה עם תשואה מרשימה של כ-13.5%, הראל עם כ-12.6% והכשרה-מור עם כ-10.8%. בפרספקטיבה של שנה אחורה במסלול המנייתי, המספרים גבוהים משמעותית ומשקפים את הראלי שחוותה הבורסה בתקופה זו. כלל ביטוח רשמה זינוק של כ-30%, הראל השיגה כ-28%, הכשרה-מור רשמה כ-27% ומנורה סגרה את הרשימה המובילה עם כ-26.5%. הפערים הללו מדגישים את החשיבות של התמדה בחיסכון והימנעות מקבלת החלטות פזיזות על בסיס תנודות קצרות מועד.

מכשיר ההשקעה של פוליסת חיסכון זוכה לפופולריות רבה בשל הגמישות הייחודית שהוא מציע לחוסכים. בשונה ממוצרים אחרים, הפוליסה מאפשרת להפקיד סכום כסף חד-פעמי גדול או לבצע הפקדות שוטפות מדי חודש ללא קיומה של תקרת הפקדה שנתית, מה שמהווה יתרון עצום עבור משקיעים המעוניינים לנהל סכומי כסף משמעותיים. הלקוח יכול לבחור את רמת הסיכון המתאימה לו ולמשוך את הכסף בכל שלב ללא קנסות. אחד היתרונות המרכזיים של פוליסת החיסכון הוא האפשרות לעבור בין מסלולי השקעה שונים בתוך אותה חברת ביטוח מבלי שהדבר ייחשב לאירוע מס, כך שתשלום מס רווחי ההון נדחה רק למועד המשיכה הסופית של הכספים. יתר על כן, הפוליסה מעניקה לחוסכים גישה לא רק לנכסים סחירים בשוק ההון, אלא גם לנכסים בלתי סחירים כמו נדל"ן מניב, תשתיות והלוואות פרטיות, אשר תורמים לפיזור הסיכונים ולייצוב התיק בתקופות של טלטלות בבורסה.

יחד עם זאת, הנוחות והגמישות של מוצר זה כרוכות בעלות מסוימת. פוליסות חיסכון נוטות לגבות מדמי הניהול שיעורים מעט גבוהים יותר בהשוואה לאלטרנטיבות השקעה אחרות כמו קופות גמל להשקעה, קרנות מחקות מדד או תיקי השקעות המנוהלים באופן פסיבי. לשם השוואה, קופת גמל להשקעה מאפשרת אומנם להפוך את הכסף לקצבה חודשית פטורה ממס בגיל הפרישה, אך היא מוגבלת בתקרת הפקדה שנתית מחמירה. קרן השתלמות, המהווה את האפיק האטרקטיבי ביותר בשל הפטור המלא ממס רווחי הון, מוגבלת רק לשכירים ולעצמאים העומדים בקריטריונים ספציפיים. קרנות מחקות מדד מציעות דמי ניהול אפסיים כמעט, אך כל מעבר בין אפיקי השקעה מחייב תשלום מס מיידי המכרסם באפקט הריבית דריבית. לאור ההבדלים בדמי הניהול של פוליסות החיסכון, קיימת חשיבות מכרעת לביצוע סקר שוק וניהול משא ומתן צרכני מול חברות הביטוח. למרות שעל פניו הבדל של חלקיקי אחוז נראה זניח, בטווח הארוך של שנות חיסכון רבות, הפחתה קטנה של עשירית או שתי עשיריות האחוז בדמי הניהול יכולה להצטבר לסכומי כסף משמעותיים מאוד שיישארו בידיו של החוסך.