שבוע המסחר החולף בוול סטריט התאפיין בעצבנות יתרה ובתנודתיות גבוהה במיוחד. הטלטלה הובלה בעיקר על ידי שילוב של פקיעות האופציות החודשיות וירידות חדות ומשמעותיות בסקטור השבבים העולמי – אשר נכנס באופן רשמי להגדרה של שוק דובי.

במקביל ללחץ על המניות, הזירה הגאופוליטית הציגה התחממות משמעותית עם מתיחות גוברת בין ארצות הברית לאיראן ודיווחים על הפצצות בנמלים אסטרטגיים. מי שהושפע מכך באופן ישיר הוא סקטור האנרגיה והנפט; חוזי הנפט הגולמי זינקו בסוף השבוע בכ-3.5%, ובמבט רחב יותר השלימו עלייה של כ-20% מרמות השפל האחרונות שלהם.

מנגד, עונת הדוחות נפתחה ברגל ימין עם תוצאות טובות למדי של ענקיות הפיננסיים, כמו גולדמן זקס וג'יי.פי מורגן. עם זאת, התוצאות החיוביות הללו נדחקו לחלוטין הצידה בשל הדרמה הגדולה שהתרחשה בסקטור הטכנולוגיה.

סיכום שבועי במדדים:

• מדד ה-S&P 500: סגר בירידה שבועית של 1.6%.
• מדד הנאסד"ק (Nasdaq): ספג את מרבית האש וירד בקצת יותר מ-4%.
• מדד הדאו ג'ונס (Dow Jones): רשם ירידה מתונה של כ-1%.
• מדד הרסל 2000 (Russell 2000): נעל בירידה קלה של כ-0.5%.
• מדד התנודתיות (VIX): זינק בשבוע החולף ב-25%.

הכתובת הייתה על הגרף: סקטור השבבים נשבר

מדד השבבים (SOX) חווה בשבוע שעבר צניחה כואבת של כ-10%, שהשלימה רשמית ירידה של 20% מהשיא המוחלט שלו – הגדרה קלאסית לכניסה לטריטוריה של שוק דובי. ברמה הטכנית, המדד שבר קו צוואר קריטי שנבנה והחזיק מעמד מאז תחילת חודש יוני.

בעוד שבתקשורת הכלכלית ממהרים לייחס את הלחץ בסקטור לתחרות הגוברת מצד חברות בינה מלאכותית סיניות (דוגמת Monshot AI), בפועל, סימני העצירה והיחלשות המומנטום הופיעו על הגרפים מוקדם בהרבה. על פי תורת הניתוח המבני של Wyckoff, כבר בתחילת חודש יוני זיהינו שלושה סימני עצירה מובהקים: Buying Climax (שיא קניות מתוח), Automatic Reaction (תגובה אוטומטית כלפי מטה), ו-Secondary Test (בדיקה משנית של רמות השיא שכשלה). מגמת העלייה נעצרה שם, והשבוע האחרון היווה רק את נקודת הפריצה של המבנה הקיים.

מדד השבבים SOX. מתוך טריידינג ויו

הטלטלה השפיעה על מניות מובילות רבות: ענקית השבבים אנבידיה (Nvidia) וחברת ARM ספגו מימושים כבדים. המניה הבולטת מכולן הייתה מייקרון (Micron), אשר החלה את תהליך העצירה שלה כבר בתחילת יוני, ולאחרונה שברה קו מגמה טכני מרכזי בליווי מחזורי מסחר גבוהים במיוחד מעל הממוצע – עדות ברורה להפצה אגרסיבית (מימושים) מצד הידיים החזקות בשוק.

חברות ענק נוספות שחטפו מכות קשות כוללות את IBM, שצנחה ב-25% בעקבות דוחות שהצביעו על ביקוש חלש במגזרי התוכנה והתשתיות; קוקה-קולה שאיבדה כ-4% ביום שישי בלבד; וחברת מטא (Meta) שרשמה ירידה של 2.8% בסוף השבוע.

ניתוח מבני: תנועת המחיר תחת זכוכית מגדלת

למרות הירידות והעצבנות הכללית, חשוב לנתח את השוק בצורה קרה ומבנית:

מדד ה-S&P 500: למרות המימושים האחרונים, המדד עדיין נסחר בתוך טווח המחירים המוגדר שלו (Trading Range). אנו מזהים כאן מבנה של Creek (מגמת ירידה מינורית בתוך הדשדוש) כאשר המחיר ביצע פריצה, חזר לבדיקה חוזרת (Retest), וכעת בוחן את הרמות הללו שוב. כל עוד המבנה המרכזי לא נשבר כלפי מטה, השוק למעשה שומר על כוחו ונמצא בשליש העליון של טווח המחירים הרחב שלו. תנודות יומיות של אחוז למעלה או למטה הן חלק טבעי מהתנהגות המחיר בתוך הרנג'.

מדד הנאסד"ק (Nasdaq): כאן התמונה מורכבת יותר. שבוע המסחר הביא עמו שבירה של קו מגמת העלייה (Uptrend), אולם המחיר עדיין שוכן בתוך גבולות הרנג' הגדול. ביום שישי המחיר הגיע במדויק לרמת התמיכה של ה-AR (רמה שנקבעה עוד באמצע יוני), וראינו שם תגובה מיידית בדמות "זריקת זנב" (פתיל תחתון ארוך בנר היומי).

חשוב להדגיש: זהו עדיין לא שינוי מגמה קלאסי שובר מבנה, כיוון שלא קיבלנו סגירה ברורה מתחת לרמה הזו ואישור ביום שאחריו. המחיר מגיב בעוצמה לרמות תמיכה נמוכות, מה שמעיד על נוכחות קונים פוטנציאלית במבנה שנבנה לפני כחודש וחצי.

במדדי הדאו ג'ונס והרסל 2000, אנו מתחילים לראות סימני עצירה ראשוניים ותחילתה של התכנסות מחירים זמנית.

מדד ה – אס אנד פי 500. (מתוך Tradingview).

ניתוח מדד ה-VIX: האם הגענו לקצה התנודתיות?

מדד ה-VIX סגר ברמה של 18.77. סוחרים רבים נוטים לחשוב שחציית קו ה-15 מסמנת כניסה לפאניקה או לרמת תנודתיות חריגה, אך בראייה מקצועית וכמותית – הכל יחסי.

כאשר בוחנים את אחוזון דירוג התנודתיות (IV Percentile Rank) של ה-VIX, אנו מוצאים שהוא עומד כעת על 72%. המשמעות היא שב-72% מהזמן ההיסטורי,התנודתיות של מדד ה-VIX שהתה מתחת לרמה הנוכחית שלה. נתון זה מעיד על כך שהתנודתיות אכן גבוהה ונמצאת מעל הממוצע, אך היא רחוקה מלהיות ברמות קיצון מוחלטות (רמות של 95%-100% מתקבלות לרוב רק כאשר ה-VIX חוצה בחדות את אזור ה-20 ומעלה).

האינדיקציה המעניינת ביותר מגיעה משוק החוזים העתידיים על ה-VIX. מבנה הקונטנגו (Contango) לטווח קצר התכווץ משמעותית ועומד כעת על 2.64% בלבד, לאחר ששהה ברמות נינוחות של כ-7.5% לא מזמן. מדובר בפער משמעותי של 3.5% מתחת לממוצע החודשי שלו. הירידה החדה הזו בקונטנגו מאותתת לנו כי השוק מתמחר המשכיות של התנודתיות בתקופה הקרובה, וכי עונת הדוחות הזו צפויה להיות תזזיתית ומאתגרת במיוחד.

מי שחיפש שוק רגוע ויציב – זהו לא המצב כרגע. עם זאת, תנודתיות אינה בהכרח שווה לירידות שערים רציפות. מדובר בסביבת שוק מאתגרת במיוחד, בעיקר עבור סוחרי הטווח הקצר (מסחר תוך-יומי או סווינג של ימים בודדים), והיא דורשת רמות גבוהות מאוד של סבלנות ומשמעת.

מדד ה – הויקס. (Tradingview)

מבט קדימה: עונת הדוחות מעלה הילוך דרמטי

השבוע הקרוב צפוי להעלות הילוך דרמטי בכל הקשור לדיווחים הפיננסיים של חברות הענק. האקשן יתחיל לזרום ביום שלישי ויגיע לשיאו לקראת סוף השבוע, כאשר התוצאות הללו עשויות לקבוע האם מדד הנאסד"ק יחזיק את רמות התמיכה או ישבור אותן כלפי מטה.

הלו"ז המרכזי שחובה לעקוב אחריו:

• יום שלישי (לפני פתיחת המסחר): ג'נרל מוטורס (GM) תדווח ותספק הצצה ראשונית למצב הצרכן האמריקאי.
• יום רביעי (אחרי סגירת המסחר): נקודת הרתיחה של השבוע. ענקיות הטכנולוגיה טסלה (Tesla) ו-אלפבית (Google / Alphabet) ידווחו על תוצאותיהן ויקבעו את הטון לכל סקטור ה-AI.
• יום חמישי (אחרי סגירת המסחר): חברת אינטל (Intel) תדווח. זהו דוח קריטי במיוחד לאור הטלטלה הנוכחית שעובר כל סקטור השבבים.

תקופה מאוד מעניינת.
השקעות נבונות,

מאת: מתן כהן, מייסד בית הספר למסחר והשקעות "מרבוזו" (Marubozu).

בקרו באתר : www.marubozu.co.il

האמור במאמר זה הוא לצרכי מידע בלבד ואינו מהווה המלצת השקעה. כל החלטת השקעה תתקבל על דעת הקורא בלבד.