התפתחותה המואצת של תעשיית הטכנולוגיה העולמית בשנים האחרונות הביאה עמה לא מעט אתגרים הנוגעים לשרשראות האספקה ולזמינות של רכיבים קריטיים. סקירה מעמיקה של בנק ההשקעות גולדמן זקס שופכת אור על מפת צווארי הבקבוק הצפויים בשוק החומרה והרכיבים עד לשנת 2027. התחזית הזו מיועדת במיוחד לאלו המכונים משקיעי צוואר בקבוק, כלומר משקיעים המחפשים לזהות את החוליות החלשות והדחוקות ביותר בשרשרת האספקה, מתוך הבנה שמחסור בהיצע אל מול ביקוש קשיח מתורגם במהירות לכוח תמחור קיצוני ולשורת רווח מזנקת עבור החברות המייצרות.
תחום הזיכרונות מסתמן כמוקד הלחץ המשמעותי ביותר בתעשייה, כאשר שבבי ה-DRAM וה-NAND צפויים להציג את כוח התמחור החזק והקיצוני ביותר בשוק. על פי התחזיות, שוק ה-DRAM צפוי לחוות קפיצת מחירים פנומנלית של 250% עד 300% בחישוב של מוצר זהה במהלך שנת 2026, בעוד שמחיר המכירה הממוצע, הכולל את תמהיל המוצרים המלא, צפוי לזנק בשיעור של 300% עד 350%. במקביל, גם שוק ה-NAND לא נשאר מאחור, עם צפי לעליית מחירים של 200% עד 250% בחישוב של מוצר זהה, ועלייה של 250% עד 300% במחיר המכירה הממוצע. ההידוק הדרמטי בשוק הזיכרונות אינו אירוע חולף והוא צפוי להימשך עמוק לתוך שנת 2027, במיוחד בכל הנוגע לשבבי ה-DRAM. החברות המרכזיות שצפויות ליהנות מתנאי השוק הייחודיים הללו ולגזור קופון שמן הן ענקיות התעשייה כמו סמסונג, מיקרון ו-SK Hynix, לצד קיוקסיה וווסטרן דיגיטל אשר ייהנו במיוחד מהביקושים בעולמות ה-NAND.
לצד תחום הזיכרונות, גם שוק המצעים האלקטרוניים חווה מחנק של ממש. מצעים מסוג ABF, לוחות מעגלים מודפסים וכן חומרי גלם למעגלים כגון CCL, מציגים כולם מגמה של עליות מחירים חזקות, המלוות במאזן היצע וביקוש הדוק ומתוח מאוד שילווה את התעשייה עד שנת 2027. החברות המובילות בתחום זה, בהן איבידן, שינקו, יונימיקרון, נאניה פי.סי.בי, קינסוס, ואחרות כמו חברות הענק AT&S ו-ITEQ, צפויות למנף את המצב לטובתן. מעבר לכך, התחזית מסמנת את מצעי הזכוכית כדור הבא של הרכיבים שייכנסו בקרוב למצב של הידוק ומחסור, מה שעשוי לייצר גל נוסף של הזדמנויות השקעה.
בגזרת התקשורת והאופטיקה, כבלים והתקנים אופטיים, יחד עם מצעי InP, מראים אף הם סימנים מובהקים של מחסור ותמחור חיובי. התחזית אופטימית הרבה יותר לגבי סגמנטים אלו מאשר לגבי מחברים גנריים ופשוטים יותר. המרוויחות הגדולות ממגמה זו יהיו חברות טכנולוגיה ותקשורת מובילות כמו קוהרנט, לומנטום, פברינט, וכן חברות כמו אמפנול וסומיטומו אלקטריק, אשר מספקות את התשתית הפיזית ההכרחית להעברת נתונים בקצבים גבוהים, צורך שהולך וגובר בעידן הבינה המלאכותית ומרכזי הנתונים העצומים.
גם רכיבים פסיביים וקטנים יותר, שאינם זוכים לרוב לאור הזרקורים, הופכים לנקודות לחץ קריטיות. קבלים קרמיים רב-שכבתיים (MLCC), שהם רכיב יסוד בכל מעגל אלקטרוני מודרני, עוברים כעת לתנאי שוק הדוקים במיוחד. הלחץ צפוי לייצר סביבת תמחור חיובית עבור היצרניות לתוך שנת 2026 ואף 2027. חברות יפניות ואסיאתיות כמו מוראטה, TDK, טאיו יודן, סמסונג אלקטרו-מכניקס ויאגאו, השולטות בשוק זה, נמצאות בעמדה מצוינת להפיק את המרב מהמחסור הצפוי.
התמונה של עולם הרכיבים מושלמת כאשר בוחנים את חומרי הגלם הבסיסיים המשמשים לייצורם. חומרים כמו זכוכית מסוג T-glass, רדידי נחושת המשמשים לתעשיית ה-CCL, אבקת טנטלום, ופרוסות סיליקון, מראים כולם סימנים גוברים של הידוק. מחסור בחומרי הבסיס הללו מייצר אפקט דומינו שמשפיע על כל שרשרת הייצור האלקטרונית. יצרניות חומרי גלם אלו, כדוגמת ניטו בוסקי, AGC, מיצואי, שין-אטסו, SUMCO וגלובלווייפרס, ממוקמות בבסיס הפירמידה ונהנות מכוח תמחור משמעותי ככל שהביקוש לרכיבים הסופיים עולה. התמונה המלאה המצטיירת מתחזית זו היא של תעשייה הנמצאת במרוץ חימוש טכנולוגי, שבו היכולת לייצר ולספק רכיבים פיזיים לא תמיד מדביקה את קצב החדשנות והביקוש, מה שמייצר הזדמנויות פיננסיות יוצאות דופן עבור אלו היודעים לזהות את החוליה החסרה בזמן.
