חברת רפק תקשורת ותשתיות בע"מ דיווחה היום על מהלך פיננסי משמעותי במסגרתו מכרה את כל החזקותיה בחברת אקסל סולושנס גרופ בע"מ. על פי הדיווח הפומבי, ב-14 באפריל 2026 ביצעה החברה עסקת בלוקים מחוץ לבורסה מול מספר גופים מוסדיים, ומכרה את מניותיה שהוו כ-10.11% מסך הון המניות המונפק של אקסל. העסקה בוצעה לפי מחיר של 197.3 אגורות למניה, המגלם את שער הפתיחה של יום המסחר הקודם. המשמעות הישירה של צעד זה עבור רפק היא יצירת תזרים מזומנים חיובי בסך של כ-38 מיליון שקלים. הזרמת הון זו משפרת את רמת הנזילות, מקנה חופש פעולה לביצוע השקעות חדשות ומבטלת את החשיפה הישירה לתנודתיות מניית אקסל. מכירת בלוק ישירות למוסדיים גם חסכה לחץ עודף בספר הפקודות בבורסה.
הדיווח חושף בנוסף מבנה מורכב לגבי כתבי האופציה שרפק עדיין מחזיקה באקסל. הנתונים מצביעים על 6 מיליון כתבי אופציה המירים למניות רגילות, במחיר מימוש קבוע של 210 אגורות. מועד הפקיעה מפוצל: 3 מיליון אופציות ניתנות למימוש עד אוגוסט 2026, והיתרה באוגוסט 2027. במסגרת ההסכם, העניקה רפק למוסדיים זכות לרכוש ממנה את כתבי האופציה תמורת פרמיה של 20 אגורות לאופציה, עד סמוך למועדי הפקיעה. מנגנון פיננסי זה עשוי להכניס לקופתה של רפק כ-1.2 מיליון שקלים נוספים. הוסכם כי אם המוסדיים יוותרו על הרכישה, רפק תשמור את הזכות לממשן בעצמה. כך החברה משמרת פוטנציאל רווח עתידי מהנגזרים, תוך העברת מרבית סיכוני השוק הנוספים לכתפיהם של הגופים המוסדיים במידה ויבחרו לרכוש.
בחינת ההשלכות החשבונאיות מספקת למשקיעים הצצה ברורה למדיניות השערוך של רפק. החברה מדגישה במפורש כי למרות היקפה הגדול של העסקה, לא צפוי להירשם בגינה רווח הון מהותי בדוחות הכספיים הקרובים. נתון זה נובע מכך שרפק נהגה לשערך את שווי החזקותיה באקסל באופן תדיר לאורך התקופות, ולכן ערך המניות בספרי החברה כבר הותאם ממילא למחיר השוק המעודכן, שעמד כאמור על 197.3 אגורות. עבור משקיעי שוק ההון זהו איתות מרכזי לכך שההשפעה האמיתית היא מאזנית ותזרימית בלבד, ולא תקפיץ באופן מלאכותי את שורת הרווח הנקי. בנוסף ציינה החברה בהודעתה כי הערכתה זו אינה לוקחת בחשבון חבויות מס פוטנציאליות שעשויות להיגזר מהמכירה. המשמעות היא שתשלומי מס עתידיים עשויים לנגוס מתוך 38 מיליון השקלים שיתקבלו, נתון המחייב בחינה מדוקדקת של התזרים נטו לקופת החברה בהמשך.
התזרים המיידי הפנוי שיווצר פותח בפני הנהלת רפק אפשרויות חדשות, מניתוב ההון להרחבת פעילות הליבה ועד לחלוקת דיבידנד, בהתאם למדיניות הדירקטוריון. מימוש המניות מעיד על מיקוד עסקי מחדש ועל ניצול הזדמנות טקטית מדויקת להנזלת הון. בתקופה הקרובה, שוק ההון יבחן בקפידה את החלטות המוסדיים לגבי רכישת כתבי האופציה; רכישה שלהם תזרים הון נוסף לחברת רפק, ואילו ויתור מצידם יותיר את סוגיית ההמרה פתוחה ויחייב החלטה על הזרמת הון מצד רפק עצמה לפי 210 אגורות למניה. מתווה יצירתי וגמיש זה מציג ניהול סיכונים שמרני אך דינמי, המצמצם משמעותית את החשיפה הישירה למניית אקסל, מחזק את קופת המזומנים השוטפת של החברה מבלי לייצר זעזועים בספר הפקודות בבורסה, ובמקביל נותן פתח מהותי להצפת ערך מנגזרים פיננסיים בעתיד.
