הכניסה של גולדמן זאקס ומורגן סטנלי לתחום קרנות הסל (ETF) על הביטקוין מסמנת נקודת מפנה דרמטית עבור הסוחרים והמשקיעים בשוק הקריפטו. עד כה, זירת הקרנות נשלטה בעיקר על ידי ענקיות ניהול נכסים כמו בלאקרוק, אך הצטרפותם של בנקי ההשקעות הגדולים ביותר בעולם מעידה על כך שהביטקוין הפך לחלק בלתי נפרד מהתפריט הפיננסי המקובל בוול סטריט. המהלכים הללו מתרחשים דווקא בתקופה מאתגרת, כאשר הביטקוין נסחר סביב רמות של 74,591 דולר – ירידה של כ-15% מתחילת השנה ומרחק משמעותי של כ-40% משיאו ההיסטורי. עבור הסוחרים, התזמון הזה אינו מקרי, שכן הוא משקף אמונה מוסדית ארוכת טווח ביכולת ההתאוששות של הנכס למרות סביבה של ריבית גבוהה, מכירות במגזר הטכנולוגי והשפעות המלחמה של ארצות הברית וישראל מול איראן.

מורגן סטנלי הייתה הראשונה לשבור את הקרח מבין הבנקים הגדולים עם השקת קרן ה-MSBT שלה, והתוצאות בשטח היו מיידיות. עם דמי ניהול נמוכים במיוחד של 0.14%, הקרן הצליחה לרשום נפחי מסחר שהציבו אותה באחוזון העליון של השקות ה-ETF המוצלחות ביותר בהיסטוריה. הערך המוסף המרכזי כאן אינו רק בנגישות למחיר הביטקוין, אלא בכוח ההפצה של הבנק. עם צבא של 16,000 יועצים פיננסיים שכעת ממליצים ללקוחותיהם להקצות בין 2% ל-4% מהתיק לקריפטו, אנחנו עדים ל"גל שני" של אימוץ. הפעם, הכסף שמגיע אינו רק של סוחרים הרפתקנים, אלא של הון מנוהל ושמרני יותר שמחפש פיזור בנכסים אלטרנטיביים.

מהעבר השני, גולדמן זאקס בוחרת בגישה מתוחכמת יותר שתעניין במיוחד סוחרים המחפשים אסטרטגיות של תזרים מזומנים. הקרן המתוכננת של גולדמן, שצפויה לצאת לדרך לקראת סוף חודש יוני, לא תסתפק רק בחשיפה למחיר הביטקוין, אלא תשלב עסקאות באופציות כדי לייצר הכנסה נוספת. המהלך הזה התאפשר בזכות רכישת חברת Innovator Capital Management, המתמחה במוצרים מובנים ובקרנות המבוססות על אופציות. עבור הסוחר הממוצע, מוצר כזה יכול להוות פתרון מעניין בתקופות של דשדוש או תנודתיות גבוהה, שכן האופציות עשויות לרכך את הירידות או לייצר תשואה עודפת (Yield) גם כשהמחיר אינו מזנק. עם זאת, חשוב לזכור כי אסטרטגיה כזו עלולה להגביל את הרווחים במקרה של פריצה חדה כלפי מעלה.

הסביבה המאקרו-כלכלית הנוכחית היא זו שמעניקה את ההקשר החשוב ביותר למהלכים הללו. השווקים סובלים מחולשה בגלל תנודתיות במתכות היקרות ומתיחות ביטחונית עולמית, מה שיוצר סביבה של "Risk-off". ובכל זאת, העובדה שגופים כמו מורגן סטנלי כבר מתכננים להשיק קרנות דומות על אתריום וסולנה מעידה על כך שהתשתית המוסדית רק מתרחבת. נכון להיום, קרנות הסל על הביטקוין מנהלות במצטבר למעלה מ-100 מיליארד דולר, וזהו נתון שקשה להתעלם ממנו כאשר מנתחים את התמיכה במחיר.

מבחינת תובנות למסחר, הכניסה של הבנקים מייצרת רצפת נזילות חדשה לשוק. בעוד שקרנות ותיקות כמו גריסקל חוו יציאת כספים, הקרנות החדשות והזולות יותר של הבנקים מצליחות למשוך הון טרי. התחרות על דמי הניהול הופכת את ההשקעה בביטקוין ליעילה וזולה יותר עבור כולם. הסוחרים צריכים לעקוב מקרוב אחר הדומיננטיות של קרן ה-IBIT של בלאקרוק, שמובילה את השוק עם נכסים בשווי של מעל 53 מיליארד דולר, אך המעבר של מורגן סטנלי וגולדמן מחזית של "צופים מהצד" לחזית של "מנפיקי מוצרים" מחזק את התזה שהקריפטו עובר תהליך של בגרות ומיסוד. היכולת להפנות לקוחות ישירות למוצרי הבית של הבנק היא "Game Changer" שיכול להזרים מיליארדי דולרים נוספים למערכת בטווח הבינוני והארוך, ללא קשר לרעשי הרקע הגיאופוליטיים של הרגע.