השוק הפיננסי עומד בפני תפנית משמעותית בעקבות החלטת הפדרל רזרב להעלות את הריבית ב-25 נקודות בסיס לרמה של 4.00%, ההעלאה הראשונה מאז יולי 2023. ההחלטה, שהתקבלה פה אחד ברוב של 12 מול 0, מותירה פתח להעלאה נוספת או אף שתיים עד לסוף השנה הנוכחית. תשואות האג"ח הממשלתיות ל-10 שנים טיפסו לרמה הגבוהה ביותר שלהן מאז שנת 2007, ונתון זה הוביל לירידות שערים במניות הביוטק הקטנות והבינוניות. עבור משקיעים מנוסים, הירידות הללו הנובעות מגורמים מאקרו-כלכליים מהוות לא פעם היסטורית נקודת כניסה אטרקטיבית וחלון הזדמנויות.

למרות האתגרים הללו, מדד ה-XBI רושם עלייה של 27% מתחילת השנה, על אף ירידה קלה של 2% ברבעון הנוכחי, זאת בהשוואה לעליות של 13% ו-4% במדד ה-S&P 500 בהתאמה. הבסיס הפונדמנטלי של סקטור הפארמה והביוטק חזק משמעותית בהשוואה למחזורי העלאות ריבית קודמים בעבר. גלי המיזוגים והרכישות בתעשייה, המונעים מצורך של חברות ענק להתמודד עם פקיעת פטנטים של תרופות מרכזיות, נמצאים במסלול לשנה החזקה ביותר מאז 2019. נוסף על כך, מינוי הנהגה קבועה ב-FDA והסרת חלק נככר מסיכוני תמחור התרופות באמצעות הסכמי מדינה מובילים ליציבות רגולטורית רבה יותר. לקראת סוף הרבעון השלישי והרבעון הרביעי צפויים להתפרסם למעלה מ-40 נתונים וזרזים קליניים שונים עבור החברות המסוקרות.

אחת הבולטות בסקטור היא חברת Axsome Therapeutics, הנסחרת בהמלצת קנייה עם יעד מחיר של 300 דולר ועלייה של 6% מתחילת השנה, על אף נסיגה של 20% מהשיאים השנתיים. דוחות הרבעון השלישי של שנת 2026 משקפים לראשונה רבעון מלא שבו בא לידי ביטוי הרחבת השימוש בתרופה AUVELITY כטיפול משלים להפרעת דיכאון קליני מזור. נתוני חברת IQVIA לתקופה הנוכחית מראים זינוק של 10% ברבעון הנוכחי ושל 35% בהשוואה לשנה שעברה בסך המרשמים לתרופה, לצד עלייה של 25% בהוצאות הסיטונאיות. ההערכות מצביעות על הכנסות שנעות בין 205 מיליון דולר ל-210 מיליון דולר מהתרופה לבדה, כאשר הקונצנזוס בשוק עומד על 215.8 מיליון דולר. סך ההכנסות של החברה צפוי לעמוד על כ-259 מיליון דולר, בדרך לחציית רף מיליארד הדולר בהכנסות שנתיות עם צפי של כ-976 מיליון דולר לשנת 2026 כולה.

שחקנית מבטיחה נוספת היא Cytokinetics, הזוכה להמלצת קנייה עם יעד מחיר של 146 דולר ועלייה של 4% מתחילת השנה. מעקב שבועי של IQVIA עד אמצע ספטמבר מצביע על מכירות סיטונאיות של כ-15 מיליון דולר עבור התרופה MYQORZO ברבעון הנוכחי בלבד, לעומת 8.9 מיליון דולר בכלל הרבעון השני, בדרך לכ-18 מיליון דולר ברבעון כולו. נפח פעילות זה צפוי לייצר הכנסות נטו בארצות הברית בסך של 42 מיליון עד 47 מיליון דולר, וסך הכנסות גלובליות הכוללות את אירופה של 46 מיליון עד 50 מיליון דולר, כפול בקירוב מהנתונים שנרשמו ברבעון הקודם ומעל לקונצנזוס שעמד על 36 מיליון עד 37 מיליון דולר. שיאים שבועיים חדשים נרשמו באוגוסט וספטמבר, מה שמעיד על אימוץ מואץ בשוק.

בתחום הצמיחה המהירה בולטת Eton Pharmaceuticals, המומלצת לקנייה עם יעד מחיר של 70 דולר וזינוק מרשים של 229% מתחילת השנה. השוק מתחיל להעריך נכונה את פרופיל הרווחיות הייחודי של החברה לצד הפוטנציאל המסחרי המתפתח. קונצנזוס ההכנסות לרבעון השלישי ולשנת 2026 עומד על 42 מיליון דולר ו-149.7 מיליון דולר בהתאמה, לעומת תחזית הנהלה של מעל 145 מיליון דולר לשנה כולה. שולי הרווח הגולמי המתוארים צפויים לעמוד על כ-74%, שיפור ניכר בהשוואה ל-73% ברבעון השני ול-67% ברבעון הראשון, נתון הממצב את החברה מעל יעד המקור של מעל 70% רווחיות גולמית.

חברת Harrow, הפועלת בתחום פלטפורמות רפואת העיניים, נסחרת בהמלצת קנייה עם יעד מחיר של 60 דולר וירידה של 31% מתחילת השנה. תחזית ההכנסות השנתית של החברה לשנת 2026 עומדת על טווח של 350 מיליון עד 365 מיליון דולר, נתון המעיד על פוטנציאל הכנסות של 235 מיליון עד 250 מיליון דולר במחצית השנייה של השנה בלבד, על בסיס הכנסות חצי שנתיות ראשונות של כ-115 מיליון דולר וצמיחה שנתית של כ-31% בנקודת האמצע. האנליסטים מעריכים את הכנסות הרבעון השלישי בכ-99.8 מיליון דולר ואת הכנסות הרבעון הרביעי בכ-135.4 מיליון דולר, נתונים התואמים ואף עולים על הערכות הקונצנזוס בשוק.

תחום הטרשת הנפוצה זוכה לייצוג בולט בדמותה של TG Therapeutics, המומלצת לקנייה עם יעד מחיר של 86 דולר ותשואה מרשימה של 95% מתחילת השנה. פעילות המסחר של מוצר הטיפול בטרשת נפוצה ממשיכה להתרחב על בסיס קצב שנתי חזק של כמיליארד דולר הצפוי בסוף שנת 2026 בארצות הברית. תוצאות מלאות משלב 3 של ניסוי ENHANCE צפויות להתפרסם בכנס הרפואי באוקטובר, והן עשויות לפשט את פרוטוקול הטיפול למתן עירוי בודד. לקראת סוף השנה ובתחילת שנת 2027 צפויים נתונים קליניים נוספים שיחזקו את מעמדה התחרותי של החברה בשוק הגלובלי.

לבסוף, Zymeworks נסחרת בהמלצת קנייה עם יעד מחיר של 44 דולר ועלייה של 4% מתחילת השנה. שותפתה של החברה, Jazz Pharmaceuticals, צפויה לפרסם את דוחותיה בתחילת חודש נובמבר, אשר יספקו את האינדיקציה המסחרית הראשונה להשקת הטיפול בסרטן הקיבה והוושט לאחר אישורו הרגולטורי וקבלת אבן דרך בסך 250 מיליון דולר. נתוני החדירה בשוק נהנים מחפיפה רחבה של למעלה מ-90% בקרב הרופאים המטפלים, עובדה המבטיחה התחלה חלקה למסחור המוצר, כאשר קונצנזוס ההכנסות לעתיד צפוי להמשיך ולצמוח משמעותית בשנים הקרובות.