טירוף הבינה המלאכותית ממשיך לרכז את מירב תשומת הלב של השוק, כאשר חברות שקפצו בשתי רגליים אל תוך המגמה רואות את מניותיהן מזנקות בזכות משקיעים שנוהרים להזדמנות. אפל, לעומת זאת, בחרה במידה רבה לשבת על הגדר במרוץ הנוכחי ולהימנע מהוצאות העתק שמאפיינות את מתחרותיה בתחום. עם זאת, העמדה השמרנית הזו ממש לא הפכה אותה למניה חלשה. אחת החברות הבולטות בקבוצת שבע המופלאות רושמת עלייה של 22% בשנת 2026, נכון לאמצע חודש יולי, ומשלימה זינוק אדיר של 1,250% בעשור האחרון. מעט מאוד חברות בעולם מסוגלות להשתוות לרווחיות הפנומנלית של ענקית הטכנולוגיה, והשוק בהחלט מעריך את היציבות הפיננסית יוצאת הדופן של מותג מוצרי הצריכה הדומיננטי הזה. לאורך השנים, החברה גרפה סכומי מזומן דמיוניים שכמעט אין להם אח ורע בהיסטוריה העסקית, והאפשרויות שעמדו בפניה להשקעת הכספים הללו היו למעשה בלתי מוגבלות. אף על פי כן, במהלך שנות כהונתו כמנכ"ל, טים קוק קיבל החלטה אסטרטגית להקצות סכום בלתי נתפס של 851 מיליארד דולר למטרה ספציפית אחת, בחירה שהניבה דיבידנדים עצומים עבור בעלי המניות של החברה.

הסיפור מתחיל בשנת 2012, אז אימץ דירקטוריון אפל מדיניות חדשה של הקצאת הון והכריז על תוכנית רכישה עצמית של מניות בהיקף התחלתי של 10 מיליארד דולר לקראת שנת הכספים 2013. ההחלטה הזו, שנתמכה בהצלחה המסחרית האדירה של החברה באותה עת, התקבלה זמן קצר לאחר שקוק תפס את כס המנכ"ל. מאז ועד היום, החברה מזרימה באופן עקבי ושיטתי כספים לטובת רכישת מניותיה בחזרה מהציבור, כאשר קצב הרכישות רק הולך וגובר עם השנים. לשם המחשה, רק בשני הרבעונים המדווחים האחרונים הוציאה אפל 36 מיליארד דולר על רכישות חוזרות. יכולת כזו שמורה למספר מצומצם מאוד של תאגידים גלובליים. העוצמה הזו נובעת מכך שאפל מוכרת את החומרה והתוכנה המבוקשות ביותר בעולם, מה שמתחזק אקוסיסטם רווחי שמזין את עצמו ברציפות ומייצר תזרים מזומנים חסר תקדים. נתון הרווח הנקי שלה בששת החודשים האחרונים בלבד עמד על 71.7 מיליארד דולר, סכום שמאפשר לה להמשיך במדיניות האגרסיבית הזו ללא קושי.

כאשר בוחנים את הנתון המצטבר מאז תחילת התוכנית לפני יותר מ-14 שנים, מגלים כי היקף הרכישות החוזרות של מניות אפל מסתכם כאמור ב-851 מיליארד דולר. כדי להבין את קנה המידה המפלצתי של הסכום הזה, מספיק להסתכל על מדד ה-S&P 500 היוקרתי. עם סכום כזה, או אפילו עם שבריר ממנו, אפל הייתה יכולה לרכוש במזומן 486 מתוך 500 החברות המרכיבות את המדד, בהתבסס על שווי השוק הנוכחי שלהן. רשימה זו כוללת שורה ארוכה של תאגידי ענק מהשורה הראשונה של הכלכלה האמריקאית והעולמית. במקום לצאת למסע רכישות ראוותני של מתחרות או חברות טכנולוגיה אחרות, אפל בחרה בעצם להשקיע בעצמה ולתגמל את בעלי המניות הנאמנים שלה. כאשר חברה מבצעת רכישה עצמית של מניות, היא עושה זאת על חשבון חלופות אחרות לשימוש בהון, כגון השקעה בתשתיות, מיזוגים ורכישות, החזר חובות או חלוקת דיבידנדים ישירים. למרות שאפל מבצעת גם פעולות אלו במידה מסוימת, הדירקטוריון שלה מאמין בבירור שצמצום כמות המניות בשוק הוא אחד השימושים היעילים והטובים ביותר לקופת המזומנים התופחת שלה.

ההיגיון מאחורי האסטרטגיה הזו מקבל משנה תוקף כאשר בוחנים את המספרים לאורך זמן. בין שנת הכספים של 2012 לשנת 2025, הרווח הנקי של אפל רשם זינוק מרשים של 169%. זהו כשלעצמו נתון מעולה עבור חברה בסדר גודל כזה, אך הקסם האמיתי של הרכישות החוזרות מתגלה בשורת הרווח למניה. בזכות העובדה שהחברה רכשה ומחקה יותר מ-40% מסך המניות שהיו קיימות בשוק, העוגה מתחלקת כעת בין הרבה פחות משתתפים. כתוצאה מכך, הרווח המדולל למניה זינק בלא פחות מ-373% במהלך אותה תקופה של 13 שנים. זהו פער עצום שממחיש בדיוק כיצד הנדסה פיננסית חכמה ומגובה במזומנים יכולה להעצים את התשואה למשקיע מעבר לצמיחה הטבעית של העסק עצמו. במבט קדימה, המשקיעים בשוק ההון יכולים להעריך בסבירות גבוהה שמדיניות הקצאת ההון המוצלחת הזו תישאר על כנה ותמשיך ללוות את החברה, גם לאחר שג'ון טרנוס ייכנס לתפקידו כמנכ"ל ויחליף את טים קוק בחודש ספטמבר הקרוב.