המסחר בבורסה לניירות ערך בתל אביב מתקרב לרגע המכריע שלו עם סיום עשרת הימים הקובעים לעדכון המדדים החצי־שנתי, מהלך שצפוי להיכנס לתוקף בנובמבר הקרוב ולשנות מהקצה לקצה את מפת האחזקות של המוסדיים וקרנות הסל. הפעם הדרמה מקבלת משנה תוקף לאור אנומליה מבנית מעניינת: במדד הדגל, ת"א 35, נסחרות כיום למעשה 36 מניות, וזאת בעקבות הצטרפותה המהירה של ענקית אבטחת המידע פאלו אלטו במהלך חודש אוגוסט האחרון. כתוצאה מכך, כדי להחזיר את המדד למספר המניות המקורי והמדויק שלו, שלוש חברות יצטרכו לפנות את כיסאן, בעוד שרק שתיים יזכו לכרטיס הכניסה הנכסף למועדון 35 הגדולות של שוק ההון המקומי.
בראש טבלת המועמדות לשדרוג ניצבות שתי שחקניות בולטות, שעבור שתיהן כניסה למדד הדגל תהווה ציון דרך היסטורי ופעם ראשונה בליגה של הגדולים. חברת האנרגיה המתחדשת דוראל מובילה כרגע את המירוץ עם שווי ממוצע לדירוג שעומד על כ־11.44 מיליארד שקל. מיד אחריה, במרחק נגיעה, ניצבת חברת התעופה אל על, שנהנתה ממומנטום עסקי חסר תקדים והציגה שווי ממוצע לדירוג של כ־11 מיליארד שקל. אף ששתיהן מחזיקות ביתרון משמעותי, שתי דולקות נוספות ממתינות ממש מעבר לפינה: חברת אנרג'יקס עם שווי של 10.67 מיליארד שקל ורשת המלונאות פתאל עם 10.34 מיליארד שקל. עבור שתי האחרונות, הסיכוי להשתחל פנימה תלוי בראש ובראשונה במספר המניות שייפלטו החוצה ובשאלת יכולתן לבצע מהלך של הרגע האחרון.
מנגד, בצד המאוכזבות שנמצאות בדרכן החוצה מת"א 35, התמונה ברורה בהרבה עבור חברת הבנייה דמרי שבשליטת הקבלן יגאל דמרי. החברה סוגרת את הטבלה עם שווי ממוצע לדירוג של כ־7.86 מיליארד שקל, פער עמוק של ממש ביחס ליתר המתחרות. בעבר ידע דמרי להיחלץ מהדחות דומות בעזרת גיוסי הון מהירים, ולעיתים אף בסיוע התפתחויות גיאו־פוליטיות שהטיסו את מניות הנדל"ן, אך הפעם נראה כי מדובר במשימה בלתי אפשרית הדורשת גיוס של כ־2 מיליארד שקל כדי לגשר על הפער.
לעומת דמרי, הקרב על שני המקומות האחרים מתחת לקו האדום פתוח לחלוטין ומשאיר מקום לתרחישים מפתיעים. רשת קמעונאות המזון שופרסל, המובלת על ידי האחים אמיר, מדורגת בדרך החוצה עם שווי ממוצע של 9.56 מיליארד שקל. מעליה ניצבת חברת ההחזקות קנון שבשליטת עידן עופר, עם שווי של 9.76 מיליארד שקל. כאן בדיוק נכנסת לתמונה הטקטיקה הפיננסית: גיוס הון מהיר מצד קנון בהיקף של כ־160 מיליון שקל בלבד, או לחלופין מהלך גיוס של כ־360 מיליון שקל בשופרסל, עשויים לטרוף את כל הקלפים, להקפיץ אותן מעל לרף ההישרדות ולהשאיר את אחת מהן במדד הבכיר על חשבון מועמדת אחרת.
הטלטלה אינה פוסחת גם על מדד ת"א 90, שצפוי לעבור מתיחת פנים דרמטית ורחבה אף יותר. המדד יקלוט לתוכו את החברות הנפלטות מת"א 35, אך במקביל מתייצבות שש חברות חדשות שכבר הבטיחו לעצמן מעשית את כרטיס הכניסה, וגורלן תלוי כעת רק בביצועיהן הישירים. חברת הנדל"ן והתשתיות תדהר מובילה את גל העולות בביטחון מלא עם שווי שוק קובע של כ־7.5 מיליארד שקל. בעקבותיה צועדות חברת הביומד אלפא תאו עם שווי של 4.1 מיליארד שקל, חברת הנדל"ן והתשתיות אביסרור עם 3.44 מיליארד שקל, טלסיס עם 3.2 מיליארד שקל, אפקון עם 3.14 מיליארד שקל וחברת הסימולטורים בגירה, שמחזיקה בשווי של 2.73 מיליארד שקל ומתברגת במקום ה־78, כאשר מקום 80 ומעלה מבטיח כניסה ודאית למדד.
מן העבר השני של ת"א 90, צפויות להיגרע שבע חברות, כלומר מניה אחת יותר ממספר העולות. שש מתוכן כבר סומנו כעוזבות כמעט ודאיות בעקבות ירידה חדה ומתמשכת בשוויין: אלקטרה נדל"ן עם שווי של 1.17 מיליארד שקל, יצרנית המרעומים ארית עם 1.37 מיליארד שקל, חברת השבבים קווליטאו עם 1.53 מיליארד שקל, יצרנית מוצרי הבטון אקרשטיין עם 1.78 מיליארד שקל, וחברות הנדל"ן המניב נכסים ובנין וסלע נדל"ן, עם 1.93 מיליארד שקל ו־2.02 מיליארד שקל בהתאמה.
המשבצת השביעית שנמצאת כרגע בסכנת הדחה מיידית שייכת לגילת רשתות לוויין, ששוויה הקובע עומד על כ־2.13 מיליארד שקל. גילת נדחקה אל סף היציאה בעקבות מומנטום חיובי מפתיע של חברת אר.פי אופטיקל, שמנייתה רשמה זינוק חד של כ־16% מתחילת החודש ושיפרה משמעותית את מעמדה היחסי. עבור גילת, ימי המסחר שנותרו עד לנעילת השערים הם קריטיים במיוחד, שכן התעוררות פתאומית במסחר, עליית שערים נקודתית או גיוס הון מדוד בהיקף של כמה עשרות מיליוני שקלים עשויים להציל אותה ברגע האחרון ולהעביר את חבל התלייה לצווארן של חברות סמוכות הנמצאות בטווח הפגיעה המיידי, דוגמת ווישור, תמר פטרוליום ואקרו.
