בית המשפט המחוזי בתל אביב-יפו, בראשות השופט הבכיר חגי ברנר, אישר ב-12 באוקטובר 2026 את בקשת חברת בול מסחר והשקעות בע"מ לתיקון הוראות הסדר החוב לפי סעיף 321 לחוק חדלות פירעון ושיקום כלכלי. הבקשה הוגשה בעקבות מגעים ישירים שניהלה החברה עם רשות ניירות ערך ועם המציע, עו"ד ויקטור תשובה, לרכישת השלד הבורסאי של החברה. במסגרת המתווה המעודכן, תרכוש המציעה את השלד הבורסאי תמורת תשלום כספי בסך של 3 מיליון שקלים שיועבר לקופת ההסדר לטובת נושי החברה, בניכוי מחצית מהוצאות העסקה אשר הוגבלו לתקרה של עד 25 אלף שקלים מתוך כספי הקופה. תוקף ההסדר הותנה בהתקיימות שורת תנאים מתלים עד ל-1 בדצמבר 2026, כאשר לנאמנת ניתנה סמכות להאריך מועד זה בפרקי זמן נוספים עד ל-31 בדצמבר 2026 לכל המאוחר.
ההשלכות של ההסדר על בעלי המניות הקיימים הינן מרחיקות לכת וכוללות דילול קיצוני של החזקותיהם. המתווה קובע איחוד הון במניות החברה ביחס של 10,000 ל-1, לצד הגדלת ההון הרשום להיקף של 100 מיליארד מניות רגילות ללא ערך נקוב. מיד לאחר השלמת איחוד ההון, יוקצו למציע מניות שליטה בשיעור של 99.9% מהון המניות המונפק והנפרע של החברה, המסתכמות ב-1,382,017 מניות רגילות. כתוצאה מכך, ייוותרו בידי כלל בעלי המניות הקיימים ערב השלמת ההסדר 1,383 מניות בלבד, המהוות נתח של 0.1% בלבד מתוך סך של 1,383,400 מניות שירכיבו את הונה של החברה. מבחינה כלכלית מדובר במחיקה כמעט מוחלטת של שווי ההחזקה הציבורית ההיסטורית, כאשר תמורת ההסדר תסווג ביחסים הפנימיים שבין המציע לחברה בחלקה כהשקעה הונית המחושבת לפי מחיר של 30 אגורות למניה חדשה, וביתרתה כהלוואת בעלים.
מוקד ההסכמות מול רשות ניירות ערך נגע למנגנון חסימת המניות שיוקצו לרוכש השלד במסגרת ההסדר. לפי המתווה המוסכם, יוטלו מגבלות חסימה לפי סעיף 15ג לחוק ניירות ערך על 90% מכלל המניות שיוקצו לרוכש, ואילו על 10% הנותרים לא תחול חסימה כלשהי. פתרון זה גובש במטרה לעמוד בהוראות תקנון הבורסה לניירות ערך, הקובעות כי לא יינתן אישור לרישום מניות למסחר אלא אם קיימים בחברה בעלי מניות שאינם בעלי עניין ושאינם מחזיקים מניות חסומות בשיעור של 10% לפחות מההון. בד בבד נקבע מנגנון שחרור עתידי: עם הכנסת פעילות עסקית חדשה לחברה ישוחררו מחסימה מניות בהיקף הגבוה מבין 40% מהון החברה (כך שרק 50% ממניותיה יישארו חסומות), או בשיעור המדויק שיידרש לצורך עמידה בדרישות הבורסה להעברת המסחר מהרשימה של חברות מעטפת לרשימה הראשית. המניות שישוחררו יהיו חופשיות לחלוטין ממגבלות מכירה חוזרת, מה שיאפשר יצירת פיזור ציבורי תקין.
לצד המהלכים ההוניים, ההסדר כולל מחיקה מלאה של אגרות החוב מסדרה ב' מהמסחר בבורסה וסיום פעילות החוב תחת הנאמן הרמטיק וכונסת הנכסים רו"ח עליזה שרון. כל נכסי החברה הקיימים, כולל זכויות תביעה עתידיות נגד נושאי משרה, הפסדי מס צבורים ובטוחות, מועברים לקופת ההסדר לטובת הנושים, לצד מתן הפטר מוחלט לחברה מחובות העבר. במסגרת ההסכמות נמחקה הדרישה לקיצור מועדים למינוי דח"צים והמינוי יבוצע כחוק, בעוד הדירקטוריון הקיים יתפטר במלואו והרוכש ימנה הנהלה חדשה. החברה תחדל משימוש בשם בול ותהפוך לשלד בורסאי נקי מחובות, כאשר עתיד המסחר במניה יהיה תלוי לחלוטין בטיב הפעילות שתיוצק לתוכה ובעמידה בתנאי הרשימה הראשית.
ההשלכות של ההסדר על בעלי המניות הקיימים הינן מרחיקות לכת וכוללות דילול קיצוני של החזקותיהם. המתווה קובע איחוד הון במניות החברה ביחס של 10,000 ל-1, לצד הגדלת ההון הרשום להיקף של 100 מיליארד מניות רגילות ללא ערך נקוב. מיד לאחר השלמת איחוד ההון, יוקצו למציע מניות שליטה בשיעור של 99.9% מהון המניות המונפק והנפרע של החברה, המסתכמות ב-1,382,017 מניות רגילות. כתוצאה מכך, ייוותרו בידי כלל בעלי המניות הקיימים ערב השלמת ההסדר 1,383 מניות בלבד, המהוות נתח של 0.1% בלבד מתוך סך של 1,383,400 מניות שירכיבו את הונה של החברה. מבחינה כלכלית מדובר במחיקה כמעט מוחלטת של שווי ההחזקה הציבורית ההיסטורית, כאשר תמורת ההסדר תסווג ביחסים הפנימיים שבין המציע לחברה בחלקה כהשקעה הונית המחושבת לפי מחיר של 30 אגורות למניה חדשה, וביתרתה כהלוואת בעלים.
מוקד ההסכמות מול רשות ניירות ערך נגע למנגנון חסימת המניות שיוקצו לרוכש השלד במסגרת ההסדר. לפי המתווה המוסכם, יוטלו מגבלות חסימה לפי סעיף 15ג לחוק ניירות ערך על 90% מכלל המניות שיוקצו לרוכש, ואילו על 10% הנותרים לא תחול חסימה כלשהי. פתרון זה גובש במטרה לעמוד בהוראות תקנון הבורסה לניירות ערך, הקובעות כי לא יינתן אישור לרישום מניות למסחר אלא אם קיימים בחברה בעלי מניות שאינם בעלי עניין ושאינם מחזיקים מניות חסומות בשיעור של 10% לפחות מההון. בד בבד נקבע מנגנון שחרור עתידי: עם הכנסת פעילות עסקית חדשה לחברה ישוחררו מחסימה מניות בהיקף הגבוה מבין 40% מהון החברה (כך שרק 50% ממניותיה יישארו חסומות), או בשיעור המדויק שיידרש לצורך עמידה בדרישות הבורסה להעברת המסחר מהרשימה של חברות מעטפת לרשימה הראשית. המניות שישוחררו יהיו חופשיות לחלוטין ממגבלות מכירה חוזרת, מה שיאפשר יצירת פיזור ציבורי תקין.
לצד המהלכים ההוניים, ההסדר כולל מחיקה מלאה של אגרות החוב מסדרה ב' מהמסחר בבורסה וסיום פעילות החוב תחת הנאמן הרמטיק וכונסת הנכסים רו"ח עליזה שרון. כל נכסי החברה הקיימים, כולל זכויות תביעה עתידיות נגד נושאי משרה, הפסדי מס צבורים ובטוחות, מועברים לקופת ההסדר לטובת הנושים, לצד מתן הפטר מוחלט לחברה מחובות העבר. במסגרת ההסכמות נמחקה הדרישה לקיצור מועדים למינוי דח"צים והמינוי יבוצע כחוק, בעוד הדירקטוריון הקיים יתפטר במלואו והרוכש ימנה הנהלה חדשה. החברה תחדל משימוש בשם בול ותהפוך לשלד בורסאי נקי מחובות, כאשר עתיד המסחר במניה יהיה תלוי לחלוטין בטיב הפעילות שתיוצק לתוכה ובעמידה בתנאי הרשימה הראשית.
