פריים אנרג'י פי.אי היא חברת אנרגיה ירוקה הפעילה בתחומי האנרגיה המתחדשת, אגירת האנרגיה וחוות השרתים. שוק ההון המקומי מגיב בעניין רב למהלכים האסטרטגיים של הפירמה, לאחר שהחברה דיווחה על חתימה על מזכר הבנות בלתי מחייב לרכישת צבר פרויקטים פוטו-וולטאיים מניבים בהונגריה בהספק חיבור כולל של כ-70 מגה וואט AC. העסקה המדוברת, המובלת תחת ניהולם של המנכ"ל אמיר גרא וסגן יו"ר הדירקטוריון ומנהל העסקים הראשי ירון קיקוז, משקפת את המשך מימוש האסטרטגיה של החברה לפיתוח פרויקטים באירופה תוך התבססות על סביבה עסקית ורגולטורית מוכרת ויציבה.
המתקנים הנרכשים פרוסים בארבעה אתרים שונים בהונגריה והם מוחזקים בידי שתי חברות החזקה מקומיות. מלוא החשמל המופק במתקנים אלו נרכש במסגרת אסדרת תעריף ממשלתית ארוכת טווח מסוג PPA, אשר יתרת תקופתה הממוצעת עומדת נכון להיום על כ-17.2 שנים. תעריף החשמל עומד על כ-44 אגורות לקוט"ש בהתאם לשערי החליפין הנוכחיים, והוא צמוד למדד המחירים לצרכן בהונגריה בניכוי של 1%. על אף מנגנון הצמדה זה, יצוין כי בהתאם להחלטת ממשלה מקומית, ההצמדה השנתית האוטומטית הושעתה עד לשנת 2029, למעט בשנים שבהן שיעור האינפלציה השנתי יעלה על 6%.
מבחינת המבנה הפיננסי של העסקה, הרכישה תתבצע במתכונת של ניקיון מוחלט מחוב חיצוני במועד ההשלמה, כך שהחוב הבכיר הקיים של חברות הפרויקט בסך של כ-5 מיליון אירו מתאגיד בנקאי מקומי ייפרע ישירות מתוך התמורה, ואילו הלוואות הבעלים שניתנו על ידי המוכרת יוסבו לידי פריים אנרג'י. התמורה הכוללת בגין רכישת המתקנים והבעלות במקרקעין עליהם הוקמו נקבעה לכ-68 מיליון אירו, והיא תעבור התאמות בהתאם לתוצאות בדיקות הנאותות ולהוראות ההסכם המפורט לכשתחתם העסקה. הצדדים קבעו תקופת בלעדיות עד ליום 31 בדצמבר 2026, שבמהלכה תבצע החברה בדיקות נאותות מקיפות בתחומי המשפט, המסחר, המיסוי, הכספים והטכנולוגיה.
להערכת הנהלת החברה, רכישה זו מהווה קפיצת מדרגה משמעותית לפעילותה בהונגריה, שוק שבו היא כבר פועלת ומחזיקה במתקנים בהספק מותקן של כ-15.85 מגה-וואט. שילוב המתקנים החדשים צפוי לייצר יתרונות לגודל, להביא לייעול מערכי התפעול והתחזוקה השוטפת, להפחית את עלויות ההתקשרות עם ספקים ונותני שירותים ולשפר באופן ניכר את הרווחיות הכוללת של פעילות הקבוצה במדינה. מעבר לכך, החברה מזהה פוטנציאל השבחה אדיר באמצעות שילוב מערכות אגירת אנרגיה במתקנים הקיימים, שכן עבור מערכות אלו כבר התקבלו כל האישורים הרגולטוריים הנדרשים מהרשויות המקומיות.
לצורך מימון הרכישה, מתכוונת החברה להישען בעיקר על נטילת אשראי חיצוני מתאגיד בנקאי מוביל ומוכר בהונגריה. אינדיקציה ראשונית ולא מחייבת שהתקבלה מהבנק המקומי מעידה על נכונות עקרונית להעמיד מימון בשיעור של כ-75% מסכום התמורה בתנאי Non Recourse לתקופה של 15 שנים, בריבית שנתית נומינלית של כ-7.5% בפורינט הונגרי. בהתאם לכך, ההון העצמי שהחברה צפויה להעמיד לצורך השלמת העסקה נאמד בכ-17.8 מיליון אירו לפני הוצאות עסקה. מבחינת התשואות הצפויות, הפרויקט טרם השבחתו צפוי להניב בשנה הראשונה תשואת IRR פרויקטאלית של 12.2% ותשואה על ההון של 18.8%, ואילו פרויקט הוספת האגירה צפוי להציג תשואת IRR פרויקטאלית של 38% ותשואה על ההון של 87%.
תמונת המצב העסקית בשטח מעידה על צעד אסטרטגי שאפתני של פריים אנרג'י להרחבת אחיזתה בשוק האנרגיה האירופי באמצעות רכישת צבר נכסים מניב ורווחי. ההזדמנות העסקית המרכזית טמונה בהגדלת היקפי הפעילות, יצירת סינרגיה תפעולית ומימוש פוטנציאל אגירה בעל תשואות חסרות תקדים. מנגד, הפירמה מתמודדת עם אתגרים ומכשולים אמיתיים הכוללים את חובת השלמת בדיקות הנאותות בהצלחה, גיבוש הסכמים מחייבים, עמידה בתנאי מימון זרים מורכבים וצליחת מכשולים רגולטוריים סביבתיים. המאזן בין פוטנציאל ההשבחה האטרקטיבי לבין סיכוני הביצוע בשטח מחייב את ההנהלה להקפיד על ניהול סיכונים מהודק עד להשלמת העסקה המיוחלת.
