עולם הביומד הישראלי ידע לא מעט טלטלות, אך המאבק הדרמטי על השליטה בחברת אבוג'ן, אשר נסחרת במקביל בבורסה בתל אביב ובנאסד"ק, הוא ללא ספק אחד המרתקים שראינו בתקופה האחרונה. החברה, שהחלה את דרכה עם הבטחות ענק ונסחרה בעבר בשווי של מיליארדי שקלים, מצאה את עצמה לאחרונה נסחרת לפי שווי שוק זעום של כשישה מיליון דולרים בלבד. קריסת השווי הזו, שהגיעה לאחר אובדן של למעלה מ-95% מערך המניה בשנים האחרונות ושריפת מזומנים מסיבית, הפכה אותה ליעד אטרקטיבי במיוחד עבור משקיעים אקטיביסטים המחפשים הזדמנויות בחברות שנקלעו למשבר עמוק. אל תוך הוואקום הזה בדיוק נכנס סוחר השלדים כפיר זילברמן, אשר פעל באמצעות חברת פיור קפיטל שבשליטתו, ויחד עם שותפיו החל לאסוף בשיטתיות את מניות החברה. המטרה הייתה ברורה מהרגע הראשון והיא להשתלט על הדירקטוריון ולנווט את הספינה השוקעת למסלול חדש לחלוטין.

המהלך של זילברמן לא התרחש בחלל ריק. הוא מוכר היטב בשוק ההון המקומי כמשקיע שאינו חושש מעימותים, וכבר הוכיח בעבר את יכולתו להשתלט על חברות ציבוריות, כפי שעשה בהצלחה בחברת מדיגוס לפני מספר שנים ובעוד חברות ציבוריות אחרות. הפעם, פיור קפיטל הצליחה לרכוש נתח משמעותי של כ-17% ממניות אבוג'ן, מה שהפך אותה לבעלת המניות הגדולה ביותר בחברה. עם הכוח הזה ביד, החלה הקבוצה בחודש יולי האחרון במהלך אקטיבי וגלוי לדרישת כינוס אסיפת בעלי מניות מיוחדת במטרה להדיח את חברי הדירקטוריון המכהנים. הטענה המרכזית של התוקפים הייתה שההנהלה הנוכחית כשלה פעם אחר פעם בייצור ערך למשקיעים, וכי נדרש זעזוע עמוק כדי להציל את הטכנולוגיה והנכסים שנותרו בחברה.

הנהלת אבוג'ן והדירקטוריון הקיים לא התכוונו לוותר ללא קרב והציבו התנגדות עיקשת. אחד המהלכים המעניינים ביותר במסגרת מאמצי הבלימה הגיע מכיוונו של איש העסקים ליאון רקנאטי, המכהן כדירקטור בחברה. בניסיון לבצר את השליטה ולהפגין אמון, רקנאטי הכניס את ידו לכיס ורכש כשמונה מאות אלף מניות של אבוג'ן במחיר של חצי דולר למניה, השקעה אישית של כארבע מאות אלף דולרים שהגדילה את החזקתו האישית ל-6.5%. במקביל, החברה בחנה מהלכים הגנתיים נוספים כמו גיוסי הון שנועדו לדלל את אחזקותיהם של זילברמן ושותפיו, לצד תוכניות לבצע איחוד מניות כדי לעמוד בדרישות הסף הנוקשות של בורסת נאסד"ק ולמנוע את מחיקת המניה ממסחר בארצות הברית.

השיא של המאבק הגיע בתחילת חודש ספטמבר. אסיפת בעלי המניות כונסה באווירה מתוחה, אך הניסיון של פיור קפיטל להדיח את הדירקטוריון נכשל בשלב זה. למרות הכישלון הנקודתי, זילברמן לא נסוג אלא בחר להעלות הילוך בצורה דרמטית. ימים ספורים לאחר האסיפה, הקבוצה שיגרה איום משפטי ועסקי חריף לחברה, והודיעה על כוונתה להגיש הצעת רכש מיוחדת בהתאם לחוק החברות הישראלי. מטרת הצעת הרכש הייתה להגדיל את החזקתם אל מעבר לרף של 25%, מהלך שהיה מעניק להם כוח עצום ובלתי הפיך בחברה. האיום הזה, שהיה גורר את אבוג'ן למאבק משפטי יקר, ארוך והרסני בזמן שקופת המזומנים שלה הולכת ומידלדלת, שינה את כללי המשחק לחלוטין.

ההבנה כי מלחמת התשה תפגע אנושות בחברה ובכל בעלי המניות הובילה את הצדדים אל שולחן המשא ומתן. אמש, לאחר מגעים קדחתניים מאחורי הקלעים, דיווחה אבוג'ן על השגת הפסקת אש היסטורית בדמות הסכם שיתוף פעולה מקיף בין החברה לבין קבוצת פיור קפיטל. הדירקטוריון הקיים נאלץ להכיר במציאות החדשה והגיע למסקנה כי ההסכם משרת את טובת החברה ובעלי מניותיה הרבה יותר מאשר המשך סכסוך מדמם. במסגרת ההסכם נקבעו תנאים שמשמעותם המעשית היא העברת שרביט השליטה בדירקטוריון לידיו של זילברמן.

על פי תנאי הפשרה, שני דירקטורים מכהנים, דוקטור יעל מרגולין ומר יושינורי אויקאווה, התפטרו מתפקידם באופן מיידי. את מקומם תפסו מיד נציגיה של פיור קפיטל, דוקטור עדי זולוף-שני ומר עוז אדלר. אך בכך לא תם המהלך. החברה התחייבה לכנס אסיפה כללית נוספת בתוך לא יאוחר מארבעים ושניים ימים, שבה יתבקשו בעלי המניות לאשר את ההסכם כולו, הכולל גם סעיפי ויתור הדדיים על תביעות והימנעות מהשמצות. באותה אסיפה צפויים להתמנות שני נציגים נוספים מטעם פיור קפיטל, איתי מרוז ושחר צדוק, אשר יחליפו את הדירקטורים היוצאים דן פלק ודוקטור אדריאן פרסי.

התוצאה הסופית של המהלכים הללו היא דירקטוריון חדש המורכב משבעה חברים, מתוכם ארבעה נציגים של פיור קפיטל, המבטיחים לה רוב מוחלט ויכולת הכוונה מלאה של אסטרטגיית החברה. שלושת הדירקטורים הנותרים מהצוות הוותיק הם המנכ"ל עופר חביב, ניר נמרודי וליאון רקנאטי. הם צפויים להישאר בתפקידם לתקופת מעבר שמוגדרת מראש לעד שישה חודשים, אלא אם יוסכם אחרת על ידי הדירקטוריון בתיאום עם פיור קפיטל. ההסכם אף קובע מנגנון נוקשה שלפיו אם אחד מהדירקטורים הוותיקים לא יתפטר מרצונו בתום תקופת המעבר, הדירקטוריון רשאי לכנס אסיפה כדי להדיחו, מה שמבטיח את אחיזתה המוחלטת של הקבוצה התוקפת בעתיד הנראה לעין.

בתמורה לניצחון בדירקטוריון, הסכימה קבוצת פיור קפיטל להסיג את כוחותיה בחזיתות האחרות. הקבוצה משכה באופן רשמי את הודעתה על כוונתה לבצע הצעת רכש מיוחדת והתחייבה לתקופת רגיעה סטנדסטיל של 60 ימים. מנגד, החברה התחייבה כי במהלך תקופה זו היא לא תנפיק מניות חדשות או ניירות ערך המירים, למעט הקצאות שגרתיות לעובדים, ובכך הוסר האיום של דילול החזקות התוקפים. ההסכם נועד בראש ובראשונה לייצר יציבות תפעולית ולמנוע זעזועים נוספים שיפגעו בפעילות הליבה של החברה.

חשוב לזכור כי מאחורי מאבקי השליטה הפיננסיים מסתתרת חברה בעלת פעילות מדעית ענפה בתחום הביולוגיה החישובית. אבוג'ן מתמחה בשימוש בכלים מתקדמים של כימיה חישובית ובינה מלאכותית יוצרת במטרה לתכנן ולגלות מולקולות קטנות עבור תעשיות התרופות והחקלאות. בליבת הטכנולוגיה שלה עומדת פלטפורמה ייעודית שפותחה על ידה, אשר סורקת מרחבים כימיים עצומים כדי לאתר מולקולות פוטנציאליות העומדות בשלל פרמטרים קפדניים. שיתופי הפעולה האסטרטגיים של החברה והפיתוח העצמי שלה הם הנכסים האמיתיים שעליהם נלחמו הצדדים, והתקווה היא שכעת, עם סיום מאבקי הכוח, החברה תוכל להפנות את כל משאביה לקידום מוצרי פריצת דרך במקום למאבקים ארגוניים.

כניסתו של זילברמן לחברה מביאה איתה רוח חדשה וגישה עסקית שונה בתכלית מזו שאפיינה את ההנהלה הקודמת. משקיעים אקטיביסטים נוטים לבחון את נכסי החברה בזכוכית מגדלת קפדנית, תוך חיפוש דרכים מהירות להצפת ערך, בין אם באמצעות מסחור אגרסיבי של טכנולוגיות קיימות, חתימה על הסכמי רישוי משמעותיים, או אפילו בחינת אפשרויות של מיזוגים ורכישות. העובדה שהחברה נסחרת כיום בשווי כה נמוך בהשוואה לעבר מייצרת הזדמנות משמעותית למשקיעים במידה וההנהלה החדשה תצליח לשקם את אמון השוק ולהציג אבני דרך משמעותיות בטווח הזמן הקצר.

השבועות והחודשים הקרובים יהיו קריטיים לעתידה של אבוג'ן. עיני השוק נשואות כעת לדירקטוריון החדש כדי לראות כיצד יתנהל שיתוף הפעולה בין ארבעת הנציגים החדשים לבין שלושת הוותיקים במהלך תקופת המעבר הרגישה. היכולת של הצוות המשולב לייצר יציבות ניהולית, לשמר את כוח האדם האיכותי שאמון על פיתוח הבינה המלאכותית, ולהתוות אסטרטגיה ממוקדת וברורה, היא זו שתקבע את גורלה של החברה. אחרי שהעשן התפזר על שדה הקרב בבורסה, הגיע הזמן להוכיח שההשתלטות האקטיבית הזו אכן תביא את הבשורה המיוחלת לבעלי המניות שחוו אכזבות כה רבות במרוצת השנים.