חברת להב אל.אר רילאסטייט בע"מ היא קבוצת השקעות ואחזקות ציבורית הפועלת בשוק ההון הישראלי ובאירופה. החברה, המנוהלת על ידי המנכ"ל הלל (איליק) רוז'נסקי, מתמקדת בשני תחומי ליבה מרכזיים: נדל"ן מניב בגרמניה ובישראל, לצד החזקות אסטרטגיות בחברות אנרגיה וקמעונאות מקומיות. מנוע הצמיחה המרכזי של החברה בשוק המקומי מיושם באמצעות חברת "דלק" חברת הדלק הישראלית בע"מ – חברה כלולה מהותית בשליטה משותפת, שבה מחזיקה להב בכ-39.6% מהון המניות (לצד חברת ב.ג.מ). דרך חברת דלק, להב אינה פועלת רק בתחום תחנות התדלוק, אלא מפתחת פלטפורמה קמעונאית וצרכנית רחבה המשלבת חנויות נוחות, אנרגיה ירוקה ומתחמי מסחר, תוך שאיפה מתמדת לניצול סינרגיות תפעוליות ודיגיטליות מול בסיסי לקוחות גדולים.
עסקת הענק שדווחה למערכת המגנ"א מעלה הילוך ומבשילה לכדי חוזה מחייב. בהמשך למזכר ההבנות שנחתם בינואר 2026, חברת דלק חתמה על הסכם סופי לרכישת 100% ממניותיה של חברת התקשורת הוט מובייל בע"מ מידי הוט מערכות תקשורת בע"מ. הרכישה מבוצעת באמצעות שותפות ייעודית שבה מחזיקה דלק ב-40%, קרן התשתיות קיסטון אינפרא בע"מ מחזיקה ב-40%, וזרוע ההשקעות לאומי פרטנרס בע"מ מחזיקה ב-20% הנותרים. התמורה הכוללת בעסקה נקבעה על סך של כ-1.218 מיליארד ש"ח במזומן, סכום המשקף את שווי הפעילות של חברת הסלולר בניכוי התחייבויותיה הקיימות, וכפוף להתאמות מקובלות של "סכום זליגה" והוצאות עסקה במועד ההשלמה. דלק וקיסטון ערבות ביניהן, ביחד ולחוד, למלוא תשלום התמורה למוכרת.
מבנה המימון המתוכנן לעסקה חושף מינוף פיננסי חכם שנועד להגן על תזרים המזומנים של החברות הרוכשות. כ-700 מיליון ש"ח מתוך התמורה ימומנו באמצעות הלוואה בנקאית ארוכת טווח ל-10 שנים, שתינתן ישירות להוט מובייל כחוב נון-ריקורס (ללא זכות חזרה לבעלי המניות). האשראי ישא ריבית שנתית משתנה של פריים בתוספת מרווח של 0.5% עד 1.5%, ויובטח בשעבודים על נכסי חברת הסלולר. במסגרת ההבנות מול הבנק, נקבעו אמות מידה פיננסיות קשיחות של יחסי כיסוי ושירות חוב, לצד מנגנון "Cash Sweep" המחייב ניתוב של עודפי תזרים חופשי לטובת הקדמת פירעון הקרן. יתרת התמורה, בסך כ-518 מיליון ש"ח, תמומן באמצעות הלוואות בעלים של השותפים, כאשר חלקה המדויק של חברת דלק יעמוד על כ-207 מיליון ש"ח.
לצד רשת המנויים, הנכס האסטרטגי המרכזי בעסקה הוא החזקתה של הוט מובייל ב-49.99% מחברת התשתיות PHI, המפעילה את רשת האתרים והאנטנות הסלולריות במשותף עם חברת פרטנר. רשת זו כוללת אלפי אתרי רדיו ותשתיות תומכות בטכנולוגיות דור 4 ודור 5, המהוות משאב תדרים לאומי מוגבל. הנהלת דלק מעריכה כי קיים פוטנציאל סינרגטי מהותי בין פריסת מתחמי התדלוק וחנויות הנוחות שלה לבין בסיס המשתמשים של הוט מובייל, המונה כ-2 מיליון מנויים (75% בשוק הפרטי ו-25% בשוק העסקי). השילוב יאפשר הצלבת מועדוני לקוחות, הצעות ערך קמעונאיות משולבות ופיתוח פלטפורמות דיגיטליות משותפות.
מערכת היחסים התאגידית בין השותפים הוסדרה בהסכם שותפות מפורט, המעניק לחברת דלק זכויות ווטו וניהול משמעותיות. כל עוד דלק תחזיק בנתח מינימלי של 30% מהשותף הכללי, מינוי יו"ר הדירקטוריון והמנכ"ל של הרוכשת ושל הוט מובייל, כמו גם עסקאות בעלי עניין, יחייבו את הסכמתה המלאה. בנוסף, נקבע מנגנון הגנה ייחודי למקרה שהוט מובייל תוגדר כ"תאגיד ריאלי משמעותי" תחת חוק הריכוזיות; במצב כזה, לאומי פרטנרס תהיה רשאית למכור את החזקותיה לדלק ולקבוצת קיסטון לפי מחיר מוגדר מראש, כך שהן יחזיקו בחברה בחלקים שווים. כמו כן, השותפים הגדירו כי היעד ארוך הטווח של הקבוצה הוא לפעול להנפקה ורישום של מניות הוט מובייל למסחר בבורסה לניירות ערך.
הנתונים הפיננסיים של הוט מובייל, שנערכו לפי תקני IFRS הבינלאומיים, מציגים תמונה של חברה בעלת מחזור הכנסות יציב אך עם תנודתיות בשורה התחתונה. על פי הדוחות, הכנסות החברה בשנת 2025 עמדו על 1.373 מיליארד ש"ח לעומת 1.409 מיליארד ש"ח בקצב שנתי בטיוטות הראשונות של 2026. הרווח התפעולי לשנת 2025 הסתכם ב-60 מיליון ש"ח, והרווח הנקי הכולל עמד על 45 מיליון ש"ח (לעומת 23 מיליון ש"ח בשנת 2024). עם זאת, המאזן של חברת התקשורת מעביד משקולת התחייבויות לא מבוטלת, כאשר נכון לרבעון הראשון של 2026 סך נכסיה עמד על 1.534 מיליארד ש"ח מול סך התחייבויות של 2.723 מיליארד ש"ח.
השלמת העסקה כפופה לחלון זמנים של שישה חודשים מהגשת הבקשות, עם אופציית הארכה לשלושה חודשים נוספים, ותלויה בהתקיימות תנאים מתלים הכוללים את אישור משרד התקשורת, אישור הממונה על התחרות ואישורי הגופים המממנים. בשוק ההון מציינים כי מדובר במהלך שישנה את מפת שוק התקשורת והקמעונאות המקומי, אך מזכירים כי מדובר במידע צופה פני עתיד החשוף לסיכוני ענף הסלולר, בהם תחרות מחירים אגרסיבית, שינויים רגולטוריים תכופים וסיכוני סייבר וביטחון.
