חברת קיסטון אינפרא בע"מ הגישה הצעה לא מחייבת לרכישת מלוא הון המניות (100%) של חברת שיכון ובינוי אנרגיה בע"מ, במהלך אסטרטגי משמעותי בשוק האנרגיה. על פי המתווה המפורט בדוח, העסקה תתבצע בדרך של מיזוג משולש הופכי, שבסופו תהפוך שיכון ובינוי אנרגיה לחברה פרטית בבעלות קיסטון, אך תיוותר כתאגיד מדווח. התמורה המוצעת עומדת על סכום של 4.35 מיליארד שקלים, אשר ישולם במזומן ובמלואו במועד השלמת העסקה. כדי להעיד על רצינות כוונותיה, קיסטון מתחייבת להפקיד סך של 50 מיליון שקלים כבר במועד חתימת ההסכם המחייב. סכום זה יופקד על חשבון התמורה הסופית, אך מובהר כי במקרה שהעסקה לא תושלם בשל אי-קבלת האישורים הרגולטוריים הנדרשים, הפיקדון יישאר בידי שיכון ובינוי אנרגיה ולא יוחזר לקיסטון.בחינת הנתונים הפיננסיים העולים מהדוח חושפת את האיתנות הכלכלית שמאפשרת לקיסטון להציע עסקת מזומן ללא תלות באבני דרך עתידיות. החברה מציגה הון עצמי המסתכם ב-3.1 מיליארד שקלים, לצד יתרות נזילות וקופת מזומנים של כ-450 מיליון שקלים נכון לדוחות הכספיים האחרונים. מעבר לכך, שיעור המינוף הנוכחי של החברה נמוך ועומד על 24 אחוזים בלבד, מה שמעניק לה גמישות פיננסית רבה. נתון זה, בשילוב עם דירוג אשראי גבוה לחברה ולאיגרות החוב שלה, מקנה לקיסטון כושר גיוס חוב מהיר בהיקף העולה על מיליארד שקלים. בדוח מודגש כי למרות קיומה של אפשרות לצרף גופים מוסדיים להשקעה, ההצעה אינה מותנית בגיוס הון, הנפקת חוב או צירוף שותפים, והחברה ערוכה לממן את העסקה בכוחות עצמה.
היבט מרכזי נוסף העולה מההצעה הוא רמת הוודאות הגבוהה להשלמת העסקה, במיוחד בכל הנוגע למשוכות הרגולטוריות המאפיינות את משק החשמל. קיסטון מציינת כי היא אינה צופה קשיים מהותיים בקבלת האישורים הנדרשים מרשות החשמל ומרשות התחרות. הביטחון נובע, בין היתר, מהעובדה שקיסטון כבר מחזיקה כיום בעקיפין באחזקות בשני נכסי הגז העיקריים של שיכון ובינוי אנרגיה, שהם תחנות הכוח רמת חובב וחגית. היכרות מוקדמת זו עם נכסי הליבה מאפשרת לקיסטון להציע התקשרות מהירה במיוחד. על פי הדוח, קיסטון מוכנה לחתום על הסכם מיזוג מחייב בתוך 14 ימים בלבד, תוך הסתמכות מלאה על המידע הפומבי הקיים על שיכון ובינוי אנרגיה, וזאת לאחר שכבר ביצעה בדיקת נאותות ראשונית המבוססת על נתונים אלו.
השלכותיה של העסקה המוצעת על מניית שיכון ובינוי אנרגיה ועל בעלי מניותיה עשויות להיות דרמטיות, שכן היא מציעה הצפת ערך מיידית וודאית. התשלום המלא במזומן מבטל את חוסר הוודאות הכרוך בהמתנה לביצועים עתידיים או בהתניית תשלומים בתוצאות עסקיות. מנקודת המבט של קיסטון, רכישה זו משתלבת היטב עם תחזיות התזרים שלה, כאשר החברה צופה תזרים שנתי ממוצע של 315 מיליון שקלים מהנכסים המניבים עד לשנת 2032. המהלך משקף אסטרטגיה ברורה של העמקת האחיזה בשוק האנרגיה המקומי, תוך ניצול הניסיון המוכח בביצוע עסקאות מורכבות. אישור ההצעה על ידי דירקטוריון שיכון ובינוי אנרגיה, לצד אישורי האסיפה הכללית, מחזיקי איגרות החוב והגורמים המממנים, יסלול את הדרך לאחת העסקאות המשמעותיות ביותר שנראו לאחרונה במשק הישראלי ויעצב מחדש את מפת הבעלות על מתקני ייצור החשמל
היבט מרכזי נוסף העולה מההצעה הוא רמת הוודאות הגבוהה להשלמת העסקה, במיוחד בכל הנוגע למשוכות הרגולטוריות המאפיינות את משק החשמל. קיסטון מציינת כי היא אינה צופה קשיים מהותיים בקבלת האישורים הנדרשים מרשות החשמל ומרשות התחרות. הביטחון נובע, בין היתר, מהעובדה שקיסטון כבר מחזיקה כיום בעקיפין באחזקות בשני נכסי הגז העיקריים של שיכון ובינוי אנרגיה, שהם תחנות הכוח רמת חובב וחגית. היכרות מוקדמת זו עם נכסי הליבה מאפשרת לקיסטון להציע התקשרות מהירה במיוחד. על פי הדוח, קיסטון מוכנה לחתום על הסכם מיזוג מחייב בתוך 14 ימים בלבד, תוך הסתמכות מלאה על המידע הפומבי הקיים על שיכון ובינוי אנרגיה, וזאת לאחר שכבר ביצעה בדיקת נאותות ראשונית המבוססת על נתונים אלו.
השלכותיה של העסקה המוצעת על מניית שיכון ובינוי אנרגיה ועל בעלי מניותיה עשויות להיות דרמטיות, שכן היא מציעה הצפת ערך מיידית וודאית. התשלום המלא במזומן מבטל את חוסר הוודאות הכרוך בהמתנה לביצועים עתידיים או בהתניית תשלומים בתוצאות עסקיות. מנקודת המבט של קיסטון, רכישה זו משתלבת היטב עם תחזיות התזרים שלה, כאשר החברה צופה תזרים שנתי ממוצע של 315 מיליון שקלים מהנכסים המניבים עד לשנת 2032. המהלך משקף אסטרטגיה ברורה של העמקת האחיזה בשוק האנרגיה המקומי, תוך ניצול הניסיון המוכח בביצוע עסקאות מורכבות. אישור ההצעה על ידי דירקטוריון שיכון ובינוי אנרגיה, לצד אישורי האסיפה הכללית, מחזיקי איגרות החוב והגורמים המממנים, יסלול את הדרך לאחת העסקאות המשמעותיות ביותר שנראו לאחרונה במשק הישראלי ויעצב מחדש את מפת הבעלות על מתקני ייצור החשמל
