הכלכלה הברזילאית מתחילה להראות סימני צינון מוחשיים, כאשר נתוני התעסוקה האחרונים שפרסם משרד העבודה במדינה מצביעים על האטה משמעותית בגיוס עובדים. במהלך חודש אפריל נוספו לכלכלת ברזיל 85,888 משרות רשמיות בלבד נטו, נתון הנמוך משמעותית מתחזיות האנליסטים שציפו לתוספת של כ-230,000 משרות חדשות בסקר של רויטרס. מדובר בקצב יצירת המשרות האיטי ביותר שנרשם מתחילת השנה הנוכחית, והוא מסמן את חודש אפריל החלש ביותר של שוק העבודה הברזילאי מאז שנת 2020. המגמה הזו בולטת עוד יותר כאשר בוחנים את ארבעת החודשים הראשונים של השנה, מינואר עד אפריל, שבהם נוצרו נטו 699,762 משרות רשמיות – ירידה חדה של כ-23 אחוזים לעומת התקופה המקבילה אשתקד.

נתוני שוק העבודה המאכזבים הללו מתכתבים עם אינדיקטורים מאקרו-כלכליים נוספים המצביעים על בלימה בפעילות המשק. לפי נתוני הבנק המרכזי של ברזיל, אמנם הפעילות הכלכלית הכוללת רשמה צמיחה של 1.3 אחוזים ברבעון הראשון של השנה לעומת הרבעון הקודם, אך חודש מרץ לבדו הביא עמו התכווצות חדה ופתאומית. מדד ה-IBC-Br, המשמש כאינדיקטור מקדים ומהימן לנתוני התוצר המקומי הגולמי, ירד במרץ ב-0.7 אחוזים לעומת פברואר על בסיס מנוכה עונתיות, בשעה שהשוק ציפה לירידה מתונה בהרבה של 0.2 אחוזים בלבד. הירידה הזו לא פסחה על אף מגזר, כאשר כל הענפים שנבחנו על ידי הבנק המרכזי הציגו נסחרת נסיגה, ובראשם מגזר השירותים – המנוע הכלכלי המרכזי של ברזיל – שאיבד 0.8 אחוזים לעומת החמש המקביל.

כלכלנים בשוק מעריכים כי הפעילות החלשה של חודש מרץ משקפת בחלקה תהליך של נורמליזציה ותיקון מתבקש, זאת לאחר צמיחה חזקה ויוצאת דופן שנרשמה בחודשיים הראשונים של השנה. מגמה זו נובעת הן מבסיס השוואה גבוה לעומת חודשים קודמים, והן מההשפעות המצטברות והמתמשכות של המדיניות המוניטרית המרסנת על הפעילות הריאלית במשק. למרות הנסיגה שנרשמה לקראת סוף הרבעון, הכלכלה הברזילאית עדיין הפגינה חוסן יחסי לאורך שלושת החודשים הראשונים, בעיקר הודות לתמיכה מצד מגזרי השירותים והתעשייה. הציפיות בשוק לקראת פרסום נתוני התוצר הרשמיים הן להתרחבות של אחוז אחד ברבעון הראשון לעומת הרבעון הקודם, קצב המהווה האצה משמעותית לעומת הרבעון האחרון של השנה שעברה, שבו נרשמה צמיחה אפסית של עשירית האחוז בלבד.

במבט ארוך טווח, מדד ה-IBC-Br רשם עלייה של 1.8 אחוזים בשנים-עשר החודשים שהסתיימו במרץ, וצמיחה של 3.1 אחוזים לעומת התקופה המקבילה אשתקד. עם זאת, התחזיות השנתיות של הכלכלנים לשנת 2026 כולה מצביעות על האטה, עם צפי לצמיחה כוללת של 1.85 אחוזים בלבד, בהשוואה להתרחבות של 2.3 אחוזים שנרשמה בשנה שעברה. האטה זו מתרחשת בסביבה מוניטרית מורכבת ומאתגרת; מקבלי המדיניות בבנק המרכזי הפחיתו את הריבית ב-25 נקודות בסיס בכל אחת משתי הפגישות האחרונות שלהם, וקיבעו את ריבית הבסיס על רמה של 14.50 אחוזים. למרות השאיפה להמשיך במחזור ההקלות המוניטריות כדי לעודד את הצמיחה, הבנק המרכזי נאלץ להתמודד עם לחצים אינפלציוניים מחודשים במשק. קצב האינפלציה השנתי בכלכלה הגדולה ביותר באמריקה הלטינית הגביר מהירות והגיע ל-4.39 אחוזים בחודש אפריל, נתון החורג משמעותית מיעד היציבות של הבנק שעומד על 3 אחוזים. לחצים אלו מודלקים, בין היתר, מעליית מחירי האנרגיה והנפט בעולם בעקבות העימות המזוין בין ארצות הברית וישראל לבין איראן, מה שמציב אתגר מורכב בפני קובעי המדיניות ומאלץ את המשקיעים לגלות זהירות רבה בניתוח כיוון השווקים.