ביום 19 במאי 2026 נחתם הסכם אסטרטגי וארוך טווח המהווה אבן דרך משמעותית עבור ניו-מד אנרג'י ורציו אנרגיות, מהלך הצפוי להקרין ישירות על שווי המניות בבורסת תל אביב. על פי דיווח רשמי לרשות ניירות ערך, השותפויות התקשרו ללא חברת שברון עם דליה חברות אנרגיה בהסכם לאספקת גז טבעי ממאגר לוויתן. הגז מיועד לשני מתקני ייצור חשמל חדשים במחזור משולב, בהספק של 850 מגה-וואט כל אחד, שיוקמו על ידי חברות בנות של דליה. המתקנים כוללים את תחנת הכוח אשכול באשדוד ואת תחנת הכוח צפית. המוכרות יספקו גז על בסיס מחייב בהיקף שנתי מצטבר של כ-1.3 מיליארד מטרים מעוקבים (BCM), כשחלקה של ניו-מד עומד על 75.14 אחוזים מתוכו. אספקה מסחרית תחל ב-1 בינואר 2030 ותימשך עשרים שנה מרגע הפעלת המתקנים. נתונים יבשים אלו מעניקים למשקיעים ודאות תזרימית משמעותית המהווה עוגן מהותי בתמחור המניה.
היבט מרכזי בדיווח הוא היקף ההכנסות והמבנה הכלכלי של העסקה, נתון המהווה משתנה קריטי במודלי היוון תזרימי המזומנים של האנליסטים. להערכת החברות, סך ההכנסות שינבעו מההסכם במלואו עשוי להסתכם בכ-6.7 מיליארדי דולרים לאורך התקופה. מתוך סכום זה, ניו-מד גוזרת הכנסות עתידיות מוערכות של כ-5 מיליארדי דולרים. המחיר מבוסס על מנגנון הצמדה לתעריף החשמל הכללי, המקבע חשיפה למחירי החשמל במשק ומגן במידה מסוימת מתנודתיות שוקי האנרגיה הגלובליים. חברת דליה התחייבה למודל תשלום מסוג קח או שלם עבור כמות שנתית מינימלית, מנגנון המבצר את רצפת ההכנסות של השותפות גם במקרה של ירידה בביקושים. כמו כן קיים מנגנון צמיחה מובנה לפיו בין השנים 2034 ל-2035 היקף הגז יוגדל לכ-1.7 BCM בשנה, נתון המחזק את הצמיחה ארוכת הטווח ומקבע את מעמדה של ניו-מד בסקטור.
לצד המספרים, ניתוח מדוקדק חושף התניות המכניסות סיכון שחובה לתמחר בשווי המניה. השלמת העסקה כפופה לקבלת אישור רשות התחרות ככל שיידרש ולקבלת אישורים מהגורמים המממנים. סעיף קריטי הנוגע למתקן אשכול קובע כי אם לא תושלם סגירה פיננסית עד סוף יוני 2027, המוכרות יוכלו להפחית עד 50 אחוזים מהכמות החוזית המיוחסת למתקן זה, ואם לא תושלם עד סוף 2027 תינתן זכות מלאה להפחתת הכמות. בנוסף, החוזה כולל מנגנון פתיחת מחיר שיחול רק החל מאוקטובר 2041, המאפשר לבקש עדכון מחיר מוגבל של עד עשרה אחוזים למעלה או למטה. במקרה של חוסר הסכמה, הצד המבקש יוכל להפחית את הכמות החוזית היומית בעד שלושים אחוזים. לדליה ניתנה גם אופציה חד-פעמית לעדכן את מנגנון המחיר ליחידות הקיטוריות באשכול, שינוי שלפי ההערכות יקטין את ההכנסות בהיקף שאינו מהותי.
מבנה ההחזקות במאגר לוויתן מספק למשקיעים תמונת מצב עדכנית לגבי חלוקת ההכנסות וההשפעה על המניה. נכון לדיווח, ניו-מד מחזיקה ב-45.34 אחוזים ממאגר לוויתן, חברת שברון ב-39.66 אחוזים ואילו רציו מחזיקה ב-15 אחוזים. מאחר ששברון אינה צד בעסקה זו, חלקה היחסי של ניו-מד באספקת הגז מזנק כאמור למעל שבעים וחמישה אחוזים מסך הגז שיימכר, עובדה המעצימה את ההשפעה החיובית של החוזה על תזרים המזומנים החופשי שלה לעומת מכירות משותפות של המאגר כולו. התגבשות עסקת ענק מול גוף ייצור חשמל מקומי בולט מבצרת את תזרים ההכנסות של השותפויות לעשרים השנים הבאות ומפחיתה משמעותית את התלות ביצוא לגורמים מחוץ למדינה. התחייבות כה מהותית מצד רוכשת מקומית תומכת במדיניות חלוקת הרווחים של השותפות, תוך נטרול מסוים של הסיכונים הגיאופוליטיים, ומספקת ודאות החיונית לשימור אמון המשקיעים בבורסה.
היבט מרכזי בדיווח הוא היקף ההכנסות והמבנה הכלכלי של העסקה, נתון המהווה משתנה קריטי במודלי היוון תזרימי המזומנים של האנליסטים. להערכת החברות, סך ההכנסות שינבעו מההסכם במלואו עשוי להסתכם בכ-6.7 מיליארדי דולרים לאורך התקופה. מתוך סכום זה, ניו-מד גוזרת הכנסות עתידיות מוערכות של כ-5 מיליארדי דולרים. המחיר מבוסס על מנגנון הצמדה לתעריף החשמל הכללי, המקבע חשיפה למחירי החשמל במשק ומגן במידה מסוימת מתנודתיות שוקי האנרגיה הגלובליים. חברת דליה התחייבה למודל תשלום מסוג קח או שלם עבור כמות שנתית מינימלית, מנגנון המבצר את רצפת ההכנסות של השותפות גם במקרה של ירידה בביקושים. כמו כן קיים מנגנון צמיחה מובנה לפיו בין השנים 2034 ל-2035 היקף הגז יוגדל לכ-1.7 BCM בשנה, נתון המחזק את הצמיחה ארוכת הטווח ומקבע את מעמדה של ניו-מד בסקטור.
לצד המספרים, ניתוח מדוקדק חושף התניות המכניסות סיכון שחובה לתמחר בשווי המניה. השלמת העסקה כפופה לקבלת אישור רשות התחרות ככל שיידרש ולקבלת אישורים מהגורמים המממנים. סעיף קריטי הנוגע למתקן אשכול קובע כי אם לא תושלם סגירה פיננסית עד סוף יוני 2027, המוכרות יוכלו להפחית עד 50 אחוזים מהכמות החוזית המיוחסת למתקן זה, ואם לא תושלם עד סוף 2027 תינתן זכות מלאה להפחתת הכמות. בנוסף, החוזה כולל מנגנון פתיחת מחיר שיחול רק החל מאוקטובר 2041, המאפשר לבקש עדכון מחיר מוגבל של עד עשרה אחוזים למעלה או למטה. במקרה של חוסר הסכמה, הצד המבקש יוכל להפחית את הכמות החוזית היומית בעד שלושים אחוזים. לדליה ניתנה גם אופציה חד-פעמית לעדכן את מנגנון המחיר ליחידות הקיטוריות באשכול, שינוי שלפי ההערכות יקטין את ההכנסות בהיקף שאינו מהותי.
מבנה ההחזקות במאגר לוויתן מספק למשקיעים תמונת מצב עדכנית לגבי חלוקת ההכנסות וההשפעה על המניה. נכון לדיווח, ניו-מד מחזיקה ב-45.34 אחוזים ממאגר לוויתן, חברת שברון ב-39.66 אחוזים ואילו רציו מחזיקה ב-15 אחוזים. מאחר ששברון אינה צד בעסקה זו, חלקה היחסי של ניו-מד באספקת הגז מזנק כאמור למעל שבעים וחמישה אחוזים מסך הגז שיימכר, עובדה המעצימה את ההשפעה החיובית של החוזה על תזרים המזומנים החופשי שלה לעומת מכירות משותפות של המאגר כולו. התגבשות עסקת ענק מול גוף ייצור חשמל מקומי בולט מבצרת את תזרים ההכנסות של השותפויות לעשרים השנים הבאות ומפחיתה משמעותית את התלות ביצוא לגורמים מחוץ למדינה. התחייבות כה מהותית מצד רוכשת מקומית תומכת במדיניות חלוקת הרווחים של השותפות, תוך נטרול מסוים של הסיכונים הגיאופוליטיים, ומספקת ודאות החיונית לשימור אמון המשקיעים בבורסה.
