דלתא ישראל מותגים פרסמה את דוחותיה הכספיים לרבעון הראשון של שנת 2026, המציגים תמונה פיננסית מורכבת של דריכה במקום בשורה העליונה לצד שחיקה משמעותית ברווחיות התפעולית והנקייה. הכנסות החברה במהלך שלושת החודשים הראשונים של השנה הסתכמו בכ-315.3 מיליון ש"ח, נתון המשקף צמיחה מזערית של כעשירית האחוז בלבד בהשוואה לרבעון המקביל אשתקד. עם זאת, הרווח הגולמי נשחק ועמד על 172.5 מיליון ש"ח, המהווים כ-54.7% מהמחזור, ירידה לעומת שיעור של 55.6% בתקופה המקבילה. בשורת הרווח התפעולי נרשמה צניחה חדה של כ-41%, כאשר זה הסתכם ב-25 מיליון ש"ח לעומת כ-42.7 מיליון ש"ח בשנה הקודמת. השפעות אלו חלחלו ישירות לרווח הנקי לתקופה, אשר צנח בשיעור של 44% והסתכם ב-16.4 מיליון ש"ח בלבד. הירידה ברווחיות באה לידי ביטוי גם במדד ה-EBITDA, שירד לרמה של 61.5 מיליון ש"ח, נתון המעיד על הלחצים התפעוליים הכבדים שהופעלו על הקבוצה במהלך הרבעון הראשון.
בחינה מעמיקה של מגזרי הפעילות חושפת מגמות מנוגדות בין פעילות המותגים בבעלות לבין פעילות הזכיינות המתרחבת. מגזר המותגים בבעלות, הכולל את רשתות דלתא, פיקס ופנטה ריי, רשם ירידה של כ-4.5% בהכנסות וצניחה משמעותית ברווח התפעולי המגזרי שהסתכם ב-23.8 מיליון ש"ח. מנגד, מגזר המותגים בזכיינות, המרכז את המותגים ויקטוריה'ס סיקרט ובאת' אנד בודי וורקס, הציג צמיחה פנומנלית של כ-27.3% בהכנסות שהגיעו ל-58 מיליון ש"ח. למרות הצמיחה במכירות, הרווח התפעולי במגזר הזכיינות נשחק ב-66% בשל השקעות מהותיות בהקמת תשתית הפעילות במרכז ובמערב אירופה. החברה השיקה במהלך ינואר אתר סחר מקוון הפונה לחמש מדינות באירופה ופתחה שתי חנויות ראשונות בגרמניה תחת המותג באת' אנד בודי וורקס. השקעות אלו, לצד הוצאות הקמה גבוהות, הניבו הפסד תפעולי של כ-3.2 מיליון ש"ח מפעילות המותג באירופה, אך הן מהוות חלק מהאסטרטגיה ארוכת הטווח של החברה לביזור מקורות ההכנסה שלה מעבר לשוק המקומי.
התוצאות הכספיות הושפעו באופן ניכר משילוב של אירועים ביטחוניים ואקלימיים חריגים שאפיינו את הרבעון. מבצע "שאגת הארי", שפרץ בסוף חודש פברואר, הוביל לסגירה מלאה של חנויות החברה בכל רחבי הארץ למשך כשבוע ימים בהתאם להנחיות פיקוד העורף, דבר שגרם לירידה ישירה במכירות בחנויות הפיזיות ובקצב תנועת הקונים. בנוסף, מזג אוויר חם מהרגיל לעונה פגע במכירות של מוצרי החורף, מה שאילץ את החברה להתמודד עם מלאי עודף ושינוי בתמהיל המוצרים. לצד זאת, החברה רשמה עלייה בהוצאות השכירות בסך של כ-0.4 מיליון ש"ח עקב העלייה במדד המחירים לצרכן, אליו מוצמדים רוב חוזי השכירות שלה. מן העבר השני, התחזקות השקל אל מול הדולר במהלך התקופה סייעה במיתון הפגיעה, כאשר החברה הכירה בהכנסות מימון נטו משערוך התחייבויות לספקים ובגין עסקאות הגנה, דבר ששיפר את שורת המימון והקל על הלחץ בשורת הרווח לפני מס.
מבחינה אסטרטגית, דלתא ישראל מותגים ממשיכה להיערך לצמיחה עתידית דרך השקעות בתשתית ובחלוקת רווחים עקבית לבעלי המניות. החברה השלימה את קבלת החזקה במרלו"ג האוטומטי החדש בקיסריה והכירה בנכס זכות שימוש בסך של כ-157 מיליון ש"ח, מהלך שצפוי לשפר את היעילות הלוגיסטית החל משנת 2027. נכון לסוף מרץ, החברה מפעילה 242 חנויות, כאשר התוכנית העסקית כוללת פתיחה של עשרות סניפים נוספים בשנתיים הקרובות, בדגש על התרחבות המותגים בזכיינות בגרמניה ובאירופה. בסימן של אמון בחוסנה הפיננסי, הכריז דירקטוריון החברה על חלוקת דיבידנד בסך של כ-12.3 מיליון ש"ח, המייצגים כ-75% מהרווח הנקי לרבעון הראשון, בדומה לשיעור החלוקה ברבעון הקודם. עבור המשקיעים, השנה הקרובה תהיה שנת מבחן ליכולתה של החברה להפוך את ההשקעות באירופה ובגרמניה למנוע רווח משמעותי שיפצה על התנודתיות בשוק הישראלי, תוך התמודדות עם עליית שכר המינימום והמשך אי הוודאות הביטחונית המעיבה על פעילות המגזר הקמעונאי.
בחינה מעמיקה של מגזרי הפעילות חושפת מגמות מנוגדות בין פעילות המותגים בבעלות לבין פעילות הזכיינות המתרחבת. מגזר המותגים בבעלות, הכולל את רשתות דלתא, פיקס ופנטה ריי, רשם ירידה של כ-4.5% בהכנסות וצניחה משמעותית ברווח התפעולי המגזרי שהסתכם ב-23.8 מיליון ש"ח. מנגד, מגזר המותגים בזכיינות, המרכז את המותגים ויקטוריה'ס סיקרט ובאת' אנד בודי וורקס, הציג צמיחה פנומנלית של כ-27.3% בהכנסות שהגיעו ל-58 מיליון ש"ח. למרות הצמיחה במכירות, הרווח התפעולי במגזר הזכיינות נשחק ב-66% בשל השקעות מהותיות בהקמת תשתית הפעילות במרכז ובמערב אירופה. החברה השיקה במהלך ינואר אתר סחר מקוון הפונה לחמש מדינות באירופה ופתחה שתי חנויות ראשונות בגרמניה תחת המותג באת' אנד בודי וורקס. השקעות אלו, לצד הוצאות הקמה גבוהות, הניבו הפסד תפעולי של כ-3.2 מיליון ש"ח מפעילות המותג באירופה, אך הן מהוות חלק מהאסטרטגיה ארוכת הטווח של החברה לביזור מקורות ההכנסה שלה מעבר לשוק המקומי.
התוצאות הכספיות הושפעו באופן ניכר משילוב של אירועים ביטחוניים ואקלימיים חריגים שאפיינו את הרבעון. מבצע "שאגת הארי", שפרץ בסוף חודש פברואר, הוביל לסגירה מלאה של חנויות החברה בכל רחבי הארץ למשך כשבוע ימים בהתאם להנחיות פיקוד העורף, דבר שגרם לירידה ישירה במכירות בחנויות הפיזיות ובקצב תנועת הקונים. בנוסף, מזג אוויר חם מהרגיל לעונה פגע במכירות של מוצרי החורף, מה שאילץ את החברה להתמודד עם מלאי עודף ושינוי בתמהיל המוצרים. לצד זאת, החברה רשמה עלייה בהוצאות השכירות בסך של כ-0.4 מיליון ש"ח עקב העלייה במדד המחירים לצרכן, אליו מוצמדים רוב חוזי השכירות שלה. מן העבר השני, התחזקות השקל אל מול הדולר במהלך התקופה סייעה במיתון הפגיעה, כאשר החברה הכירה בהכנסות מימון נטו משערוך התחייבויות לספקים ובגין עסקאות הגנה, דבר ששיפר את שורת המימון והקל על הלחץ בשורת הרווח לפני מס.
מבחינה אסטרטגית, דלתא ישראל מותגים ממשיכה להיערך לצמיחה עתידית דרך השקעות בתשתית ובחלוקת רווחים עקבית לבעלי המניות. החברה השלימה את קבלת החזקה במרלו"ג האוטומטי החדש בקיסריה והכירה בנכס זכות שימוש בסך של כ-157 מיליון ש"ח, מהלך שצפוי לשפר את היעילות הלוגיסטית החל משנת 2027. נכון לסוף מרץ, החברה מפעילה 242 חנויות, כאשר התוכנית העסקית כוללת פתיחה של עשרות סניפים נוספים בשנתיים הקרובות, בדגש על התרחבות המותגים בזכיינות בגרמניה ובאירופה. בסימן של אמון בחוסנה הפיננסי, הכריז דירקטוריון החברה על חלוקת דיבידנד בסך של כ-12.3 מיליון ש"ח, המייצגים כ-75% מהרווח הנקי לרבעון הראשון, בדומה לשיעור החלוקה ברבעון הקודם. עבור המשקיעים, השנה הקרובה תהיה שנת מבחן ליכולתה של החברה להפוך את ההשקעות באירופה ובגרמניה למנוע רווח משמעותי שיפצה על התנודתיות בשוק הישראלי, תוך התמודדות עם עליית שכר המינימום והמשך אי הוודאות הביטחונית המעיבה על פעילות המגזר הקמעונאי.
