אחת האימרות המוכרות והעתיקות ביותר במסדרונות וול סטריט היא "Sell in May and go away", עצה פשוטה לכאורה המבוססת על ההנחה שהחודשים החמים של השנה מתאפיינים בתשואות נמוכות ובדשדוש במחירים. עם זאת, ניתוח מעמיק שביצעו לאחרונה אסטרטגים בבנק אוף אמריקה מעלה סימני שאלה כבדים לגבי תקפותה של העצה הזו בימינו. על פי מומחי הבנק, משקיעים הממהרים לצמצם את החשיפה למניות כבר בתחילת מאי עלולים לגלות שהם קוראים לא נכון את המפה העונתית ומפספסים הזדמנויות רווח משמעותיות שדווקא נצברות במהלך הקיץ.
בחינת נתוני מדד ה-S&P 500 לאחור עד לשנת 1928 אמנם מאשרת כי התקופה שבין מאי לאוקטובר היא אכן חצי השנה החלשה ביותר בשנה הקלנדרית, עם תשואה ממוצעת של 2.4% לעומת 5.2% במחצית שבין נובמבר לאפריל. אך הנתון המעניין באמת מסתתר בחלוקה הפנימית של חודשים אלו. החולשה המדוברת אינה מתפרסת באופן שווה על פני כל התקופה, אלא מתרכזת באופן מובהק בחלקה המאוחר יותר. למעשה, החודשים יוני עד אוגוסט מהווים את אחת התקופות החזקות ביותר בשנה עם תשואה ממוצעת של 3.3%. לעומת זאת, החודשים אוגוסט עד אוקטובר הם אלו שבאמת מכבידים על התיק, עם תשואה ממוצעת אפסית של כמינוס 0.02%. המשמעות היא שהעצה המדויקת יותר למשקיעים צריכה להיות "מכור באוגוסט וחזור בליל כל הקדושים", ולא נטישה גורפת כבר בפתח האביב.
כאשר צוללים לתוך מדדי הטכנולוגיה והחברות הקטנות, התמונה הופכת לאופטימית עוד יותר עבור מי שבוחר להישאר בשוק. מדד הנאסד"ק 100 הציג היסטורית ביצועים חיוביים בחודש מאי עם עלייה ממוצעת של 2.19%, כאשר ב-68% מהמקרים הוא סיים את החודש בטריטוריה ירוקה. גם מדד הראסל 2000, המייצג את החברות הקטנות, נהנה בדרך כלל מרוח גבית בחודש זה עם עליות ב-64% מהזמן ותשואה ממוצעת של 1.33%. נתונים אלו מדגישים כי היציאה המוקדמת מהשוק עלולה להשאיר את המשקיעים מחוץ לחגיגת העליות במגזרים הצומחים ביותר.
ההקשר הפוליטי מוסיף רובד נוסף של מורכבות למחזוריות השוק. בשנת 2026, הנמצאת בשנה השנייה של המחזור הנשיאותי בארצות הברית, ההיסטוריה מלמדת על ביצועים מתונים יותר. בשנים דומות בעבר, מדד הנאסד"ק הציג עלייה צנועה בהרבה של 0.53% בלבד בחודשי מאי, והצליח לרשום תשואה חיובית רק במחצית מהמקרים. מדד הראסל 2000 אף נטה לרדת ב-64% מהשנים הללו. עם זאת, חשוב לזכור כי השוק הנוכחי מושפע ממשתנים עוצמתיים שאינם תמיד מתכתבים עם הממוצע ההיסטורי, כמו ההתפתחויות המואצות בתחום הבינה המלאכותית והציפיות לשינויים במדיניות הריבית של הפדרל ריזרב, אשר נוטים לייצר תנודתיות שחורגת מהדפוס העונתי הרגיל.
בזירת המט"ח, חודש מאי מסתמן דווקא כחודש של עוצמה עבור הדולר האמריקאי. המטבע האמריקאי נוטה להפגין חוזק מול סל מטבעות רחב, הכולל את הליש"ט הבריטית, הריאל הברזילאי, הפסו הצ'יליאני והרופי ההודי. עוצמה זו של הדולר נשמרה באופן עקבי גם במהלך השנה השנייה של מחזורי בחירות קודמים, מה שמהווה נקודה למחשבה עבור משקיעים הפועלים בשווקים הגלובליים או כאלו החשופים למטבעות זרים.
התמונה העולה מנתוני בנק אוף אמריקה היא של שוק שדורש סבלנות ודיוק גבוה יותר מאשר סיסמאות פשוטות. במקום נסיגה כוללת בראשית חודש מאי, הנתונים תומכים באסטרטגיה של החזקה במניות לתוך חודשי הקיץ המוקדמים כדי לנצל את המומנטום החיובי ב-S&P 500 ובמדדי הטכנולוגיה, תוך שמירה על ערנות גבוהה לקראת סוף חודש יולי ותחילת אוגוסט. בעולם השקעות שבו המידע זמין לכולם, היתרון היחסי של המשקיע נמצא ביכולת להבחין בין מסורת עתיקה לבין הדינמיקה המשתנה של השוק בזמן אמת, ולהבין שהתזמון המדויק ליציאה מהשוק עשוי להיות מאוחר בהרבה ממה שנהוג לחשוב.
