הערכתנו שפורסמה אמש התבררה כמדויקת והמציאות בשטח הוכיחה שהזהירות שהמלצנו עליה הייתה במקומה. שכן, למרות ניסיונות של המדדים להראות התאוששות רגעית, לחץ המכירות הכריע את הכף וראינו ירידות שערים משמעותיות לאורך היום ובמיוחד בשעות הצהריים שבהן המדדים איבדו גובה בצורה חדה כפי שצפינו. השקט היחסי שהופיע בבוקר היה שברירי ומזויף והתבסס על מחזורי מסחר נמוכים שלא שיקפו כניסת כסף אמיתי אלא בעיקר המתנה של המשקיעים לראות לאן נושבת הרוח הגיאופוליטית והכלכלית.

אחת הנקודות המרכזיות שדיברנו עליהן בימים האחרונים היא סטיית התקן שמרמזת על כך שיש דברים המתרחשים מתחת לפני השטח. התנודתיות הגבוהה שאפיינה את יום האתמול היא ההוכחה לכך ששחקני השוק המתוחכמים מבינים שהסיכונים לא תומחרו במלואם. סטיית התקן אינה רק מספר על המסך אלא היא משקפת את חוסר הביטחון של המוסדיים לגבי יציבות המגמה הנוכחית. העובדה שהיא נותרה גבוהה מעידה על כך שהשוק נערך להמשך הזעזועים, כאשר האירועים הביטחוניים מול איראן והשפעתם על נתיבי הסחר הופכים למשקולת פסיכולוגית קבועה שלא ניתן להתעלם ממנה יותר.

בגזרת הסחורות אנחנו רואים שהנפט חוזר לזנק ומחירו מטפס שוב לכיוון רמות של מאה וארבעה דולרים לחבית לאחר הפוגה קצרה מאוד של ירידות. הזינוק המחודש הזה מגיע על רקע החששות הכבדים משיבושים באספקה במצרי הורמוז וההבנה שהמתיחות במזרח התיכון אינה אירוע חולף. עבור הכלכלה הישראלית מדובר בבשורה מורכבת שכן מחיר אנרגיה גבוה מתדלק את האינפלציה המקומית שכבר נמצאת מעל היעד ומקשה על בנק ישראל לבצע הקלות מוניטריות כלשהן בעתיד הנראה לעין. המשקיעים מתחילים להבין שהשילוב בין נפט יקר לריבית גבוהה הוא מצב שילווה אותנו זמן רב מהצפוי.

הבוקר אנחנו מקבלים רוח פנים מכיוון השווקים הגלובליים כאשר החוזים העתידיים בוול סטריט נסחרים בירידות של כחצי אחוז והארביטראז' על המניות הישראליות המרכזיות הוא שלילי ברמה של 0.21%. המגמה החיובית שראינו אתמול בארצות הברית נראית כרגע כתיקון טכני בלבד והמשקיעים מעבר לים חוזרים להתמקד בסיכוני המקרו ובשבוע גורלי של החלטות ריבית בעולם. השילוב של חוזים אדומים ופער ארביטראז' שלילי צפוי להקרין ישירות על פתיחת המסחר בתל אביב ולמנוע מהמדדים המקומיים לייצר מומנטום חיובי כלשהו בשעות הבוקר.

הצפי ליום המסחר הנוכחי הוא המשך הלחץ כלפי מטה תוך תנודתיות גבוהה בדומה למה שראינו אתמול, כאשר נקודת הפתיחה של המדדים תהיה ככל הנראה בטריטוריה האדומה. השוק המקומי שברירי מאוד והוא נקרע בין העוצמה של הסקטור הביטחוני שממשיכה לרכז עניין לבין החולשה במדדי הבנקים והביטוח שסובלים מהערכות שהריבית תישאר גבוהה לאורך זמן. ללא זרז חיובי יוצא דופן בגזרה הביטחונית או נתוני מקרו מפתיעים לטובה, קשה לראות את השוק מייצר שינוי מגמה אמיתי היום וסביר להניח שנראה את המוכרים ממשיכים לשלוט בקצב המסחר תוך ניצול כל ניסיון עליה לצורך צמצום חשיפה.

המשקיעים צריכים לשמור על רמת דריכות גבוהה ולהבין שהשוק נמצא בשלב של הערכה מחדש של הסיכונים הרבים המקיפים אותנו. המעבר מציפיות לסיום מהיר של המתיחות הביטחונית להבנה שמדובר במציאות מתמשכת יוצר תמחור מחדש של הנכסים הפיננסיים והתהליך הזה כואב ומתבטא בירידות שערים. זהו זמן שבו הניתוח הטכני והבנת הפסיכולוגיה של השוק חשובים יותר מתמיד, שכן התנודות שאנו רואים הן תוצאה של מאבק בין כוחות גדולים המנסים לאזן בין תיקי ההשקעות שלהם לבין אי הוודאות הגוברת בכל החזיתות.