העליות שחתמו את יום המסחר האחרון עשויות להטעות את המשקיע הלא מנוסה, שכן הן התבצעו במחזורי מסחר נמוכים שאינם מעידים על כניסת כסף מוסדי חכם או על שינוי מגמה אמיתי. מחיר הנפט, שחתם את המסחר ברמה של 103 דולר, ממשיך בטיפוס עקבי לכיוון ה-104 דולר לחבית, וזהו הגורם המרכזי שצפוי להעיב על המדדים המובילים לאורך היום. למרות שהחוזים העתידיים נסחרים כעת בעלייה של כ-0.6%, אנחנו מתקשים לתת אמון בתנועה הזו; ללא זרימה של חדשות חיוביות יוצאות דופן במהלך השעות הקרובות, הסבירות גבוהה שנראה את הירוק דוהה מהר מאוד והופך לירידות שערים ככל שיתקדם המסחר.
בשוק המקומי, המדד שפורסם אתמול סיפק הוכחה חותכת לכך שהאינפלציה בישראל רחוקה מלהיות מרוסנת והיא נוכחת בכל תחומי הצריכה. המשמעות המיידית היא שגם ללא קשר לזינוק במחירי הנפט הגלובליים, השיח על הורדת ריבית מצד בנק ישראל נראה כרגע מנותק מהמציאות הכלכלית בשטח.
המציאות הגיאופוליטית מול איראן מקבלת פנים חדשות ומורכבות יותר מכפי שהציבור והשווקים תמחרו בתחילה. חוסר הוודאות לגבי אופי העימות הממושך וההבנה שהמתיחות כאן כדי להישאר, יוצרים משקולת פסיכולוגית כבדה על סנטימנט המשקיעים בתל אביב. בעוד השווקים באסיה מתנהלים ללא כיוון מוגדר ומפגינים דשדוש, להערכתנו הבורסה המקומית נמצאת בנקודת תורפה משמעותית ויכולה לרדת גם תחת תנאי השוק הנוכחיים, ללא צורך בטריגר חיצוני נוסף. המדד המקומי נראה שברירי מאוד, כשהוא נקרע בין הצורך בתמחור מחדש של הסיכון הביטחוני לבין נתוני מאקרו שמעידים על "סטגפלציה" זוחלת. השילוב בין ריבית גבוהה שצפויה להישאר איתנו זמן רב לבין אופק בטחוני מעורפל יוצר סביבת השקעה מאתגרת הדורשת משנה זהירות. המשקיעים צריכים להבין שהעליות המינוריות שראינו הן בבחינת "שקט שלפני הסערה", וההתפכחות מהציפיות המוקדמות לגבי סיום מהיר של הסבב הביטחוני תבוא לידי ביטוי במדדים בצורה של לחץ מכירות מוגבר.
יום המסחר הנוכחי נפתח אולי יפתח בסימן של אופטימיות זהירה ומזויפת מצד החוזים, אך המציאות הכלכלית חזקה מהמסכים. עליית מחירי הנפט ל-104 דולר והאינפלציה המקומית הגבוהה מהווים שילוב קטלני שמבטל את האפשרות להקלה מוניטרית באופק הנראה לעין. המדדים שבריריים, הציבור מתחיל להבין שהמערכה מול איראן היא מרתון ולא ספרינט, והפער בין תמחור המניות לבין הסיכונים הריאליים צפוי להצטמצם היום בדרך של לחץ כלפי מטה. זהו זמן לזהירות, לא לאופוריה של מחזורים נמוכים.
