משקיעים המחפשים יציבות בתיק ההשקעות שלהם פונים פעמים רבות לקבוצה יוקרתית ומצומצמת של חברות המכונות מלכי הדיבידנד, תואר השמור אך ורק לתאגידים שהצליחו להגדיל את תשלום הדיבידנד השנתי שלהם במשך חמישים שנים ברציפות לפחות. בעולם שבו השווקים הפיננסיים חווים תנודתיות רבה ומשברים תקופתיים, החברות הללו מספקות עוגן של ביטחון עבור אלו שבונים אסטרטגיית הכנסה פסיבית לטווח הארוך. מדובר בהישג פנומנלי שמעיד על חוסן פיננסי, ניהול מוקפד ויכולת ייצור מזומנים עקבית. עם זאת, חשוב להבין שלא כל החברות בקבוצה זו נבראו שוות, וביצועי העבר אינם מבטיחים בהכרח תשואה עודפת בעתיד. דוגמה מצוינת לפערים האפשריים בתוך הקבוצה היוקרתית הזו ניתן לראות כאשר בוחנים שתי ענקיות מסקטור הבריאות, חברת אבוט מעבדות וחברת ג'ונסון אנד ג'ונסון. למרות ששתיהן משתייכות למועדון מלכי הדיבידנד ומחזיקות בהיסטוריה מרשימה של חלוקת רווחים, המניות שלהן נעו השנה בכיוונים מנוגדים לחלוטין. בעוד שג'ונסון אנד ג'ונסון הצליחה להכות את ביצועי השוק הרחב ולהציג מומנטום חיובי, אבוט מעבדות נותרה מאחור ורשמה ביצועי חסר משמעותיים. המצב הזה מעלה שאלה מתבקשת עבור משקיעי ערך לגבי זהות המניה שעדיף לרכוש בעיתוי הנוכחי.
כדי להבין את התמונה המלאה, כדאי להתעכב תחילה על האתגרים שאיתם מתמודדת חברת אבוט מעבדות בשנתיים האחרונות. לאחר תקופה ארוכה של שגשוג, החברה חוותה האטה מסוימת בצמיחת ההכנסות והרווחים שלה, תופעה שהורגשה במיוחד במגזרי האבחון והתזונה שלה, אשר היוו בעבר מנועי צמיחה יציבים. מעבר לאתגרים התפעוליים והמסחריים, ענקית הציוד הרפואי נאלצה להתמודד גם עם רוח נגדית חזקה מכיוון משפטי ורגולטורי. החברה מצאה את עצמה במרכזה של סערה משפטית כאשר התמודדה עם תביעות שטענו כי תרכובות המזון לתינוקות מתוצרתה גרמו לבעיות בריאותיות בקרב פגים. פרשה זו לא רק שגבתה מחיר כלכלי, אלא גם פגעה במידה מסוימת בתדמית הציבורית של החברה, נתון שהוא קריטי עבור תאגיד הפועל בתחום הבריאות ומוצרי הצריכה הרגישים.
למרות התקופה המאתגרת, אבוט מעבדות רחוקה מלהרים ידיים ופועלת במרץ כדי לשנות את המגמה ולחזור למסלול של צמיחה מואצת. החברה עדיין נשענת על ליבת הפעילות החזקה שלה בתחום הציוד הרפואי, כאשר יחידת הטיפול בסוכרת בולטת במיוחד לטובה. מערכת פריסטייל ליברה של החברה, שהיא סדרה של מדי סוכר רציפים המאפשרים לחולי סוכרת לנטר את רמות הסוכר בדמם ללא דקירה לאורך כל שעות היממה, ממשיכה להציג ביצועים מסחריים מעולים ונשארת אחד ממנועי הצמיחה המרכזיים של התאגיד. הגידול העקבי במספר המשתמשים במערכת זו מספק לחברה תזרים הכנסות יציב וצומח.
מהלך אסטרטגי משמעותי נוסף שאבוט ביצעה לאחרונה, ואשר עשוי לשנות את כללי המשחק עבורה, הוא רכישת חברת אקזקט סיינסז בעסקה במזומן בשווי של עשרים ואחד מיליארד דולר. רכישת ענק זו מכניסה תחת המטרייה של אבוט את קולוגארד, שהיא הבדיקה האבחנתית הלא פולשנית המובילה כיום לגילוי מוקדם של סרטן המעי הגס, שוק שצומח בקצב מהיר בשל המודעות הגוברת לרפואה מונעת. מהלך זה יאפשר לאבוט לחדור עמוק יותר לשוק האבחון, צעד שצפוי להזניק את המכירות בחטיבה שסבלה מחולשה. כדי לסבר את האוזן לגבי מצבה הפיננסי, החברה מציגה נכון להיום שולי רווח גולמי של 52.81% ותשואת דיבידנד נאה של 2.13%, כשהיא רושמת לזכותה רצף מרשים של חמישים וארבע שנים רצופות של הגדלת התשלום השנתי למשקיעים.
מן העבר השני, חברת ג'ונסון אנד ג'ונסון מציגה תמונה שונה בתכלית ומומנטום חזק. החברה אמנם פתחה את השנה בידיעה שהיא צפויה לאבד בשנת 2025 את הבלעדיות על הפטנט בארצות הברית עבור תרופת הדגל שלה סטלארה, המשמשת לדיכוי המערכת החיסונית. בנוסף, כמו חברות פארמה רבות אחרות, גם היא נאלצת להתמודד עם אתגרים הנובעים ממשא ומתן ממשלתי על מחירי תרופות. על אף משוכות משמעותיות אלו, ג'ונסון אנד ג'ונסון מפגינה ביצועים עסקיים מרשימים במיוחד. בזכות צנרת תרופות עשירה ומגוונת, ההכנסות והרווחים של החברה ממשיכים לצמוח בקצב נאה, מה שמעיד על פיזור סיכונים חכם ויכולת חדשנות מתמשכת. המומנטום העסקי כה חזק, עד שהחברה צפויה לייצר השנה הכנסות של מעט יותר ממאה מיליארד דולר. מדובר בציון דרך היסטורי של ממש, שכן זו תהיה ככל הנראה רק הפעם השנייה בהיסטוריה שחברת ביו-פרמצבטיקה מצליחה לחצות רף הכנסות כה גבוה.
מספר התפתחויות אחרונות הופכות את תחזית העתיד של החברה לאטרקטיבית עוד יותר. החברה קיבלה לאחרונה אישור רגולטורי לשיווק תרופת איקוטייד, שהיא התרופה הפומית הראשונה המכוונת לקולטן מסוים שאושרה לטיפול בפסוריאזיס. אישור זה צפוי לחזק משמעותית את מעמדה התחרותי של החברה בתחום האימונולוגיה הרווחי. יתר על כן, ג'ונסון אנד ג'ונסון קיבלה מוקדם יותר השנה אישור רגולטורי למערכת אוטאווה לניתוחים בעזרת רובוטיקה. כניסה לתחום זה טומנת בחובה הזדמנות עסקית אדירה, שכן שוק הניתוחים הרובוטיים נמצא עדיין בתחילת דרכו וסובל מחוסר חדירה מספקת. היתרונות הקליניים של מערכות אלו כוללים זמני החלמה מהירים יותר וקיצור משך האשפוז, ומערכת אוטאווה עשויה בהחלט להפוך למנוע צמיחה משמעותי.
במקביל להצלחות אלו, החברה התקרבה צעד ענק לקראת סיום סאגת התביעות המשפטיות הנוגעות למוצרי הטלק שלה, מה שצפוי להסיר עננה כבדה שריחפה מעל המניה. ג'ונסון אנד ג'ונסון מציגה שולי רווח גולמי מרשימים העומדים על 68.03%, יחד עם תשואת דיבידנד יציבה של 1.94%. רקורד הדיבידנדים שלה יוצא דופן עם שישים וארבע שנים רצופות של הגדלת התשלומים. כאשר שמים את שתי החברות על כף המאזניים, נראה שג'ונסון אנד ג'ונסון מסתמנת כבחירה העדיפה בעיתוי הנוכחי. היא מייצרת הכנסות ורווחים גבוהים יותר, תוך שהיא מציגה שיעורי צמיחה אורגנית מרשימים, בעוד שחלק ניכר מהצמיחה של אבוט נבע מרכישות. מניית ג'ונסון אנד ג'ונסון נסחרת כעת במכפיל רווח עתידי של 23, בעוד שאבוט נסחרת במכפיל עתידי של 20.7 אל מול ממוצע סקטוריאלי של 19.2. הפרמיה של ג'ונסון אנד ג'ונסון מוצדקת לאור עסקי הליבה החזקים יותר, למרות ששתי החברות נותרות בחירות ראויות למשקיעים לטווח ארוך.
