המאמינים האדוקים של שוק המטבעות הקריפטוגרפיים חזרו לפתע לחייך ולהציג ביטחון מחודש במגמה, ולא בכדי. רק לפני ימים ספורים, נראה היה שהביטקוין לכוד היטב בתוך שוק שבילה חודשים ארוכים בשחיקה איטית כלפי מטה. ואז, כמעט משום מקום, המטבע הדיגיטלי המוביל זינק בחדות לעבר רמת ה-80,000 דולר, כשהוא רושם את העלייה השבועית הטובה ביותר שלו מזה שנים. התנועה העוצמתית הזו החייתה באופן מיידי את הממים המוכרים ברשתות החברתיות, את קריאות ה"הודל" המפורסמות של משקיעי הטווח הארוך, ואת האמונה העמוקה שמומנטום חיובי יכול בכוחות עצמו למשוך את שוק הקריפטו כולו לשיאים חדשים. סמלילי חלליות חזרו לעטר ציוצים בפלטפורמת איקס, הספדים מוקדמים על שוק דובי נגנזו, ודמויות בולטות כמו מייקל סיילור פרסמו תמונות שנוצרו בידי בינה מלאכותית הקוראות לעוקבים לקנות ביטקוין, להחזיק בו עשור, להתעלם מרעשי הרקע ולשרוד את הפחדים.
הניצוץ שהצית את הראלי הנוכחי הגיע במידה רבה דווקא מכיוון שוק איגרות החוב המסורתי. תוכניתו של שר האוצר, סקוט בסנט, להכפיל לפחות את רכישות האג"ח הממשלתיות ארוכות הטווח, משכה בתחילה את התשואות כלפי מטה והחלישה את הדולר האמריקאי, בעוד שמחירי הזהב זינקו במקביל. השילוב הכלכלי הספציפי הזה הפיח חיים מחודשים במה שמכונה בעגה המקצועית "סחר שחיקת הערך". מדובר בתפיסה לפיה הלחצים הפיסקליים הגוברים ותנאים פיננסיים מקלים יותר מחזקים משמעותית את הטיעון לטובת השקעה בנכסים נדירים, כאלו שנמצאים מחוץ לשליטתה הישירה של המערכת המוניטרית הממשלתית. עבור המשקיעים השוריים בביטקוין, ההתפתחויות הללו סיפקו תחמושת מאקרו-כלכלית טרייה, שהגיעה בדיוק ברגע שבו פוזיציות השורט הדוביות בשוק היו מתוחות עד לקצה גבול היכולת. התחושה שחובות לאומיים עשויים לצאת משליטה מחזקת את הנרטיב של נכסים המוגבלים בכמותם.
אפילו דמויות בולטות בעולם הפיננסים המסורתי, כמו ריי דאליו, שאינו נחשב לאוונגליסט קריפטו מובהק, החלו לדבר בשבחו של הביטקוין, תוך שהם מציינים ספירלת חוב "בלתי קיימת" כגורם מרכזי לכך. נואל אצ'סון, מחברת הניוזלטר המקצועי הבוחן את הקשר שבין קריפטו למאקרו-כלכלה, ציינה כי נעים מאוד לראות סימני חיים בשוק הקריפטו, והוסיפה כי הראלי הנוכחי מרגיש שונה מהתלקחויות קלושות אחרות שראינו בחודשים האחרונים. התקווה הגדולה ביותר של תעשיית הקריפטו תמיד הייתה שהמומנטום ייצר בעצמו עוד מומנטום, שכן בדיוק כך ניזון הגאות האחרונה. עליות מחירים מאלצות את סוחרי השורט לכסות את ההימורים שלהם, מה שמושך הון חדש לקרנות הסל המחקות, מרים את מניות החברות הקשורות לקריפטו ואת חברות ניהול הנכסים הדיגיטליים, ומעניק לחלקן יכולת מוגדלת לגייס כספים ולרכוש עוד ביטקוין.
השבוע החולף סיפק הצצה אמיתית ראשונה למנגנון הזה, שמנסה כעת להתניע את עצמו מחדש. גל חסר תקדים של הימורים דוביים נמחק, объеמי המסחר בשוק הספוט קפצו משמעותית, וקרנות הסל של הביטקוין משכו אליהן זרמי הון טריים. גם הרקע המדיני והרגולטורי סיפק תמיכה חשובה, כאשר הנשיא דונלד טראמפ חזר והפציר בקונגרס להעביר את חוק הבהירות, צעד שמחזק את עמדת הממשל שתמכה באופן רחב בנכסים דיגיטליים לאורך כל המחזור הנוכחי. פרמיית הסיכון הרגולטורית מתומחרת כעת מחדש כלפי מטה, שכן חוקים ברורים יותר מקלים באופן דרמטי על מוסדות פיננסיים מסורתיים לחתום על חשיפה לשוק זה ולנהל סיכונים בצורה מושכלת ומובנית.
מבחינה טכנית, העלייה הייתה כה חדה ומהירה עד שהביטקוין פרץ בקלילות את הממוצעים הנעים של 100 ו-200 ימים. מדובר במדדים טכניים נצפים ביותר על ידי סוחרים ואלגוריתמים ברחבי העולם, המשמשים לא פעם כקווי תמיכה והתנגדות קריטיים. במקביל, מדד העוצמה היחסית (RSI) ל-14 ימים נדחף עמוק אל תוך מה שסוחרים מגדירים כטריטוריית קניית יתר. פריצות אלו מספקות איתותים טכניים חזקים שעשויים למשוך קונים נוספים שמבססים את החלטותיהם על תבניות גרפיות ומגמות מחיר מתמשכות, במיוחד כאשר נחצים קווים כה משמעותיים שמפרידים היסטורית בין שוק דובי לשורי.
על רקע הנתונים הללו, ג'פרי קנדריק מבנק סטנדרד צ'רטרד רואה פוטנציאל לכך שהראלי ימשיך להזין את עצמו. הוא מצביע על שיא בחיסול פוזיציות שורט, על בסיס נתונים שהולכים אחורה עד לשנת 2021, ועל יותר ממיליארד דולר של תזרימי כניסה שבועיים לקרנות הסל של הביטקוין. לטענתו, מחירים חזקים יותר עשויים למשוך זרמי הון נוספים ובסופו של דבר להחזיר לשוק גם סוחרים ממונפים. קנדריק אף ציין כי לראשונה השנה קיים סיכון שתחזית סוף השנה שלו, שעמדה על 100,000 דולר, נמוכה מדי. ברגע שמשקיעים נזכרים באיזו מהירות מחירים יכולים להאיץ כלפי מעלה, ולאחר שנעבור את התאריך של ה-6 באוקטובר המציין 12 חודשים לאחר שיא כל הזמנים, ייתכן שתתאפשר קפיצה מעבר לשיא של 126,000 דולר עוד לפני סוף השנה.
למרות האופטימיות הזהירה, חשוב לזכור ששבוע אחד גדול אינו מוכיח באופן מוחלט שגלגל התנופה חזר לפעול במלוא המרץ. המטבע הקריפטוגרפי הגדול בעולם בסך הכל טיפס בחזרה לרמות שנראו לאחרונה בחודש מאי, והוא עדיין נמצא כ-43% מתחת לשיא שנקבע בחודש אוקטובר, כך שהוא רחוק מאוד מביסוס טווח מסחר חדש ויציב. חלק גדול מהזינוק הראשוני נבע מסגירת פוזיציות שורט כפויה, משקיעי תעודות סל רבים עדיין נמצאים בהפסד על הנייר, וחברות האוצר הדיגיטליות שעזרו להעצים עליות קודמות עדיין נראות מוחלשות יחסית. יתרה מכך, ביטקוין כבר ביצע התאוששויות מוקדם יותר השנה שהתפוגגו לחלוטין כאשר קונים חדשים לא הגיעו בעקבותיהן. ביסוס טווח מסחר חדש ידרוש אלמנט שמחיצת סוחרי השורט לבדה אינה יכולה לספק, והוא ביקוש מתמשך ואמיתי. קיימים סימנים מעודדים לכך שכאשר המחירים המשיכו לעלות, נרשמו קניות חדשות אמיתיות בשוק ולא רק סגירת פוזיציות, אך השוק יצטרך להוכיח שהביקוש הזה מסוגל להחזיק מעמד לאורך זמן מול רוחות המאקרו המשתנות.
