דורסל החזקות בע"מ, חברה הנסחרת בבורסה לניירות ערך בתל אביב משנת 2006 ומנוהלת מאז הקמתה על ידי גבי בוגנים, מציגה תמונת מצב פיננסית איתנה לצד מהלכי הרחבה גלובליים משמעותיים. על פי נתוני המחצית הראשונה של שנת 2026, החברה מציגה היקף נדל"ן להשקעה המסתכם בכ-1.37 מיליארד ש"ח, הון עצמי המיוחס לבעלי המניות של כ-595 מיליון ש"ח, ושיעור מינוף הכולל חוב נטו ל-CAP העומד על 46 אחוזים בלבד. תמהיל החוב של החברה נחשב לשמרני ומבוקר, ועומד על כ-821 מיליון ש"ח בריבית משוקללת של כ-4.1 אחוזים, עם מח"מ ארוך ופיזור הכולל חוב שקלי צמוד ולא צמוד לצד הלוואות דולריות ויורו המשמשות גידור טבעי לפעילות בחו"ל. תוצאות אלו משתקפות גם בדירוג האשראי של החברה העומד על ilA מטעם מעלות, המעיד על יציבות פיננסית ויכולת מוכחת להתמודד עם תקופות של אי-ודאות מאקרו-כלכלית.
הפעילות המרכזית של דורסל נשענת על פורטפוליו מגוון של 16 נכסים מניבים בפריסה גיאוגרפית רחבה בישראל, באנגליה ובקפריסין, בשטח כולל של כ-146 אלף מטר רבוע בחלק החברה. נכון למחצית הראשונה של 2026, ההכנסות של החברה הגיעו לכ-96 מיליון ש"ח וה-NOI הסתכם לכ-103 מיליון ש"ח במונחים מנורמלים שנתיים, כאשר הרווח הנקי לתקופה עמד על כ-7 מיליון ש"ח לאחר רישום הוצאה חד-פעמית בגין היטלי סלילה ושצ"פ, לצד FFO מתואם (AFFO בגישת ההנהלה) של כ-44 מיליון ש"ח. החברה מתמקדת בנכסים ממועטי דיירים, שוכרי ענק בסקטורים מובילים ושיעורי תפצועה גבוהים במיוחד של כ-96 אחוזים בממוצע, לצד מח"מ ארוך של הסכמי השכירות. בין השוכרים הבולטים בנכסי החברה ניתן למצוא את סלקום בבניין אומגה בטירת הכרמל המייצר הכנסות משמעותיות, מארוול וקואלקום ביוקנעם, וכן חברות תעשייה ולוגיסטיקה מובילות כמו מולטילוק וקבוצת לובינסקי במתחם נמל אשדוד.
לצד הפעילות הקיימת, דורסל ממשיכה לייצר מנועי צמיחה פנימיים וחיצוניים, ביניהם רכישת בניין חיפה הממוקם בעיר התחתית בסמוך לתחנת הרכב בת גלים, אשר נרכש תמורת כ-10 מיליון ש"ח וצפוי לתרום ל-FFO השנתי כ-5 מיליון ש"ח הודות לשוכרים מובילים כמו כלמוביל, מנורה ביטוח וחילן. בתחום המסחר, החברה מחזיקה ב-50 אחוזים מקניון צים אורבן במעלות המציג ביצועים חזקים, וכן פועלת בשוק הקפריסאי באמצעות אחזקה בקניון My Mall בלימסול, המלווה בפרויקטים יזמיים למגורים הכוללים זכויות בניה להקמת יחידות דיור נוספות בלימסול ובלרנקה שעשויות להניב רווחים של מיליוני אירו.
המומנטום העסקי של החברה מקבל ביטוי בולט במהלך האסטרטגי החדש שאישר דירקטוריון החברה באנגליה, באמצעות החברה הבת UK 3. החברה מתקשרת לרכישת 7 מבנים נוספים בפארק העסקים Quorum הסמוך לניוקאסל, הכוללים שטחים בנויים של כ-364 אלף רגל מרובע המאוכלסים ב-75 אחוזים ומייצרים NOI שנתי של כ-3.4 מיליון ליש"ט. תמורת הרכישה נקבעה על 29 מיליון ליש"ט בתוספת הוצאות רכישה, כאשר העסקה כוללת גם את קבלת הבעלות המלאה על קרקע הפארק (Freehold), דבר שיעניק לדלסל שליטה בלעדית ויאפשר לה ליזום בנייה נוספת והרחבת מתקני השירותים לרווחת השוכרים. לצורך מימון המהלך, חברה אנגלית מקומית תרכוש 10 אחוזים ממניות UK 3 תמורת הלוואת בעלים של 2 מיליון ליש"ט, דורסל תעמיד הלוואת בעלים של 10 מיליון ליש"ט להון עצמי, ועוד 5 מיליון ליש"ט לפירעון אשראי קודם, לצד קבלת אינדיקציות חיוביות למימון בנקאי אנגלי בהיקף של כ-20 מיליון ליש"ט. השלמת העסקה צפויה להוסיף לתוצאות הקבוצה כ-1.2 מיליון ליש"ט נוספים ל-FFO השנתי ולחזק באופן דרמטי את רגלי ההשקעה הבינלאומיות של הקבוצה.
