שיכון ובינוי אנרגיה היא שחקנית משמעותית בשוק האנרגיה הישראלי, המתמקדת בייזום, פיתוח, הקמה והפעלה של פרויקטים בתחום האנרגיה הקונבנציונלית והמתחדשת. פעילות החברה כוללת אחזקות בנכסי תשתית קריטיים, ביניהם תחנות כוח המהוות נדבך מרכזי באספקת החשמל למשק הישראלי, לצד פרויקטים של אנרגיה ירוקה. מנגד, קיסטון אינפרא היא קרן תשתיות הפועלת במגוון אפיקים, לרבות תחומים כמו מים, תקשורת, תחבורה ואנרגיה, תוך שהיא מנהלת נכסים מניבים רחבי היקף ומחזיקה בדירוג חוב גבוה המאפשר לה גמישות פיננסית בביצוע רכישות אסטרטגיות.
במכתב ששלחה קיסטון ליו"ר הדירקטוריון של שיכון ובינוי אנרגיה, הוגשה הצעה לא מחייבת לרכישת מלוא הון המניות של החברה (100%), בדרך של מיזוג משולש הופכי. על פי המתווה המוצע, תהפוך שיכון ובינוי אנרגיה לחברה פרטית בבעלות מלאה של קיסטון, אך תמשיך להתנהל כתאגיד מדווח. תמורת המניות מבקשת קיסטון לשלם סך כולל של 4.35 מיליארד ש"ח במזומן, סכום שיחולק לבעלי המניות בהתאם להחזקותיהם. בקיסטון מדגישים כי ההצעה מתבססת על מידע פומבי ואינה מותנית באבני דרך ביצועיות או בדחיית תשלומים, דבר המקנה לבעלי המניות ודאות לגבי גובה התמורה במועד השלמת העסקה.
אחד המוקדים המרכזיים בטיעוניה של קיסטון לטובת העסקה הוא הוודאות הרגולטורית הגבוהה להשלמתה. החברה מציינת כי היא כבר מחזיקה בעקיפין בנתחים בתחנות הכוח רמת חובב וחגית, שהן נכסי הגז העיקריים של שיכון ובינוי אנרגיה, ולכן אינה צופה חסמים משמעותיים מצד רשות החשמל או רשות התחרות. כדי להוכיח את רצינות כוונותיה, התחייבה קיסטון להפקיד סך של 50 מיליון ש"ח במועד חתימת ההסכם המחייב, סכום שיוותר בידי החברה אם העסקה לא תושלם בשל אי-קבלת אישורים רגולטוריים.
בפן הפיננסי, קיסטון מציגה איתנות המאפשרת לה לממן את העסקה ללא תלות בגיוסי הון או חוב חיצוניים, אף שהיא אינה פוסלת שיתוף גופים מוסדיים בהמשך. דוחותיה האחרונים של הקרן מצביעים על יתרת מזומנים של כ-450 מיליון ש"ח, לצד יכולת גיוס חוב משמעותית ושיעורי מינוף נמוכים יחסית, המגובים בדירוג אשראי חזק של A/A+. הניסיון המוכח של הקרן בביצוע עסקאות בזמני שיא בא לידי ביטוי בדרישתה להתקשר בהסכם מחייב בתוך 14 ימים בלבד ממועד ההצעה.
במכתב צוין כי קיסטון סבורה כי הצעתה "מגלמת את החלופה הטובה והעדיפה ביותר אשר עומדת בפני החברה וכי יש בה יתרונות מובנים ייחודיים, והיא מציעה לחברה ולבעלי מניותיה שילוב מיטבי של ערך כלכלי, ודאות רגולטורית ויכולת השלמה מהירה של העסקה". כעת הכדור נמצא בידי דירקטוריון שיכון ובינוי אנרגיה, שיידרש לבחון את ההצעה ולשקול את השפעתה על עתיד החברה וערך המניה עבור המשקיעים. ככל שהצדדים יגיעו להסכמות, יהיה צורך באישור האסיפה הכללית של החברה, וכן בקבלת האישורים הנדרשים מהגורמים הרגולטוריים, ממחזיקי אגרות החוב ומגופים מממנים נוספים ככל שיידרשו.
