הכלכלה האמריקאית מציגה סימני האטה מסוימים לקראת אמצע השנה, כאשר נתונים חדשים משוק העבודה וממגזר הייצור מצביעים על התקררות בפעילות. על פי נתוני חברת עיבוד השכר ADP שפורסמו לאחרונה, המגזר הפרטי בארצות הברית הוסיף בחודש יוני 98,000 משרות חדשות בלבד. נתון זה נמוך משמעותית מהתחזיות המוקדמות של הכלכלנים, שצפו תוספת של 118,000 משרות, ומהווה ירידה בהשוואה לנתון של חודש מאי שעמד על 122,000 משרות חדשות. יצירת המשרות במהלך החודש החולף לא הייתה אחידה על פני כלל המגזרים השונים. בעוד שתחומי הפיננסים ושירותי המידע רשמו את העליות המשמעותיות ביותר, מגזרי הפנאי והאירוח הציגו חולשה ניכרת בגיוס עובדים חדשים. הכלכלנית הראשית של ADP, נלה ריצ'רדסון, ציינה כי קצב הגיוס הנוכחי משקף סיפור מורכב של תנודות בהיצע ובביקוש. מצד אחד, נראה שלוקח למחפשי עבודה זמן רב יותר למצוא תעסוקה, אך מצד שני ניכרות מגבלות של היצע עובדים זמין בתעשיות ספציפיות, מגמה שמובילה בסופו של דבר להאטה הכללית ביצירת המשרות במשק.

נתונים ראשוניים אלו משמשים מעין הקדמה לדוח התעסוקה המקיף והרשמי יותר של ארצות הברית, אשר צפוי לשפוך אור נוסף על מצבו האמיתי של שוק העבודה המקומי. ההערכות המוקדמות לגבי הדוח המקיף מצביעות על תוספת צפויה של 114,000 משרות ביוני, ירידה לעומת 172,000 משרות שנוספו בחודש הקודם. לנתונים אלו ישנה חשיבות מכרעת עבור קובעי המדיניות בפדרל ריזרב, אשר נדרשים לאזן באופן תמידי בין קידום תעסוקה מלאה לבין ריסון האינפלציה. בתקופה האחרונה, החשש המרכזי שעולה מהתבטאויותיהם של בכירי הבנק המרכזי מתמקד בגל אינפלציוני שעלול להיות מונע מעלייה במחירי האנרגיה, בין היתר על רקע המלחמה באיראן. כתוצאה מכך, השווקים מתמחרים אפשרות סבירה שהפדרל ריזרב יבחר להעלות את הריבית לפני תום שנת 2026 כדי לבלום את הלחצים האינפלציוניים. מהלך כזה אומנם נועד לרסן את עליית המחירים, אך הוא נושא בחובו סיכון טבעי להאטת הפעילות הכלכלית ופגיעה אפשרית בשוק העבודה. כלכלנים ומשקיעים ממתינים כעת בדריכות לנאומו של יושב ראש הפד החדש, קווין וורש, בפורום של הבנק המרכזי האירופי בסינטרה שבפורטוגל. הציפייה היא לקבל רמזים על השקפותיו העדכניות בנוגע לאינפלציה ולמצב הכלכלה, במיוחד לאור רמיזותיו בעבר על כוונה להפסיק לספק לשווקים תחזיות והכוונה ברורה לגבי תוואי הריבית העתידי.

במקביל למגמות בשוק העבודה, גם מגזר הייצור האמריקאי מציג התקררות קלה, המגיעה לאחר זינוק בפעילות שנרשם בחודש הקודם. מדד מנהלי הרכש במגזר היצרני, המפורסם על ידי המכון לניהול אספקה (ISM), עמד ביוני על 53.3 נקודות, קריאה הנמוכה מעט מהתחזיות המוקדמות שצפו נתון של 53.8 נקודות. נתון זה מגיע לאחר שבחודש מאי נרשם שיא של שלוש שנים שעמד על 54.0 נקודות, אשר נבע ברובו מהקדמת הזמנות על ידי עסקים שביקשו להגן על עצמם מפני עליות מחירים פוטנציאליות שעלולות היו לנבוע מהמלחמה באיראן. חשוב לזכור כי על פי כללי המדד, כל קריאה מעל הרמה של 50 נקודות עדיין מעידה על התרחבות בפעילות המגזר ולא על התכווצות. בחינה מעמיקה של נתוני הסקר מראה כי מדד ההזמנות החדשות ירד קלות ל-56.0 נקודות, אך הוא עדיין נותר קרוב לרמה הגבוהה של החודש הקודם שעמדה על 56.8 נקודות. במקביל, גם צבר ההזמנות רשם ירידה.

נקודת אור מסוימת בפעילות היצרנית ניתן למצוא בהתאוששות של מלאי המפעלים, אשר מגיעה לאחר תקופה ממושכת של התכווצות. שיפור זה משקף ככל הנראה חזרה לשגרה והתאוששות בפעילות שרשראות האספקה העולמיות בעקבות הסכם השלום הזמני שנחתם לאחרונה בין ארצות הברית לאיראן. הסכם זה אפשר את פתיחתו המחודשת של מצר הורמוז, עורק קריטי וחיוני לתנועת הספנות העולמית, שסגירתו הזמנית גרמה לשיבושים רבים. למרות שהרגיעה השברירית באזור הובילה לירידה משמעותית במחירי הנפט, שחזרו לרמות בהן שהו טרם פרוץ המלחמה, רכיב "המחירים ששולמו" מתוך סקר ה-ISM נותר ברמה גבוהה ועמד על 73.0 נקודות. אף על פי שמדובר בירידה מורגשת מהשיא של 82.1 נקודות שנרשם במאי, המחירים נותרו גבוהים והם צפויים להישאר כך, בין השאר בשל העלויות העצומות של התשתיות הנדרשות כיום כדי לתמוך בטכנולוגיית הבינה המלאכותית המתפתחת. שילוב הגורמים הללו ממשיך לבסס את ההערכות בשווקים הפיננסיים לפיהן הבנק המרכזי האמריקאי ייאלץ להתערב באמצעות העלאת ריבית בנקודת זמן מסוימת במהלך שנת 2026, כחלק מהמאמץ להשתלט על לחצי המחירים ולשמור על יציבות המשק.