יום המסחר בוול סטריט נפתח בנטייה למגמה מעורבת, כאשר המשקיעים מוצאים את עצמם בצומת דרכים משמעותי המשלב דוחות כספיים של חברות הענק, שינויים פרסונליים בצמרת המוניטרית ומתיחות גיאופוליטית גוברת. לאחר שביום שלישי רשמו המדדים המובילים שיאים חדשים, יום רביעי מתאפיין בזהירות ודריכות. בעוד שמדד ה-S&P 500 נסחר סביב רמות הבסיס ומדד הנאסד"ק רשם עלייה קלה של כ-0.2%, מדד הדאו ג'ונס נסוג בערך ב-0.4%. נראה כי השוק מנסה לעכל את רמות השיא תוך הכנה לטלטלות פוטנציאליות שצפויות להגיע בשעות הקרובות עם פרסום תוצאותיהן של ארבע מתוך שבע המופלאות.
הפוקוס המרכזי של הסוחרים מופנה לדוחות של אלפבית, אמזון, מטא ומיקרוסופט, שיפורסמו לאחר נעילת המסחר. השאלה הגדולה המרחפת מעל ענקיות הטכנולוגיה אינה רק האם הן יציגו רווחיות, אלא האם ההשקעות המסיביות והחסרות תקדים בתחום הבינה המלאכותית מתחילות להניב צמיחה משמעותית בהכנסות. המשקיעים מחפשים הוכחות חותכות לכך שההבטחה הטכנולוגית הגדולה של השנים האחרונות מתרגמת לשורה התחתונה, במיוחד בתקופה שבה עלויות התפעול והפיתוח רק הולכות ומאמירות.
במקביל לדרמה במגזר הטכנולוגי, הדרמה בוושינגטון אינה פחותה. השוק עוקב בדריכות אחר סיום פגישת המדיניות של הפדרל ריזרב. אף שאין ציפייה לשינוי בשיעור הריבית הנוכחי, שנותר בטווח של 3.5% עד 3.75%, מדובר באירוע היסטורי שכן זוהי ככל הנראה הודעת המדיניות האחרונה של ג'רום פאואל כיו"ר הבנק המרכזי. כהונתו, שהתאפיינה בניווט בסערות הכלכליות של העשור האחרון, עומדת להסתיים במאי, והשוק כבר נערך לעידן שאחריו. ועדת הבנקאות של הסנאט אישרה לאחרונה את מועמדותו של קווין וורש להחליפו, לאחר שהסנאטור תום טיליס, שהיה אחד המתנגדים המרכזיים, הסיר את התנגדותו בעקבות הודעת משרד המשפטים על העברת חקירת פאואל למבקר הפנימי של ה-Fed. המהלך הזה סולל את הדרך לאישור סופי בסנאט ומייצר תחושת המשכיות, גם אם תחת הנהגה חדשה ובעלת תפיסה שונה.
המתיחות הביטחונית במזרח התיכון והמלחמה מול איראן מטילים צל כבד על הכלכלה העולמית ועל שוק האנרגיה בפרט. הדיווחים על כך שהנשיא טראמפ הנחה את הצי האמריקאי להיערך למצור ימי ממושך על מצרי הורמוז שלחו את מחירי הנפט לזינוק חד. הנפט מסוג ברנט חצה את רף ה-114 דולרים לחבית, וגם הנפט מסוג WTI רשם עלייה משמעותית. מצור כזה על נתיב שיט אסטרטגי שדרכו עוברת כמות אדירה מקיבולת הנפט העולמית יוצר לחצים אינפלציוניים מחודשים. הבנק המרכזי של קנדה, שהותיר היום את הריבית ללא שינוי ברמה של 2.25%, כבר הזהיר כי המלחמה והאינפלציה הנובעת ממחירי האנרגיה מהווים סיכון מרכזי ליציבות הכלכלית.
נתוני האינפלציה האחרונים בארצות הברית תומכים בגישת ה"המתנה" של הפד. מדד המחירים לצרכן לחודש מרץ עלה ב-3.3%, בעיקר בשל זינוק של 21% במחירי הדלק. עם זאת, אינפלציית הליבה, שאינה כוללת את מחירי המזון והאנרגיה התנודתיים, נותרה יציבה יחסית סביב 2.6%. המצב הזה מעמיד את קובעי המדיניות בפני דילמה מורכבת: מחד, מחירי האנרגיה המאמירים מאיימים להזניק שוב את האינפלציה הכללית, ומאידך, הריבית הגבוהה כבר נותנת את אותותיה בשוק העבודה ובצריכה הפרטית. חלק מהאנליסטים מעריכים כעת כי הפד עשוי להשאיר את הריבית ברמתה הנוכחית לזמן בלתי מוגבל, ואולי אף לשקול העלאה נוספת אם האינפלציה תחצה שוב את רף ה-3%.
בתוך כל המאקרו הזה, קיימות גם נקודות של תנודתיות קיצונית ברמת המיקרו. דוגמה בולטת לכך היא מניית אוויס (Avis Budget Group), שצנחה בכ-19% במהלך המסחר לאחר שדיווחה על הפסד רבעוני גדול מהצפוי. המניה, שהפכה ליעד של משקיעים בחיפוש אחר "שורט סקוויז" בשבועות האחרונים, ממחישה את העצבנות הגבוהה בשוק ואת העובדה שפספוס בתחזיות נענה בענישה מיידית וחריפה מצד המשקיעים.
פאואל צפוי להדגיש במסיבת העיתונאים האחרונה שלו את אי-הוודאות הרבה שנגזרת מהמלחמה ומההשלכות הכלכליות שלה. המסר המרכזי שלו צפוי להיות זהיר, תוך הדגשה כי הבנק המרכזי עוקב מקרוב אחר הדינמיקה של מחירי האנרגיה. בעוד שחלק מהצרכנים בעלי ההכנסות הגבוהות נראים חסינים יחסית לאינפלציה כרגע, המשך העלייה בעלויות המחיה עלול להוביל לירידה בביקושים ולפגיעה בצמיחה בטווח הבינוני.
השילוב של סוף עידן פאואל, המאבק על הדומיננטיות של הבינה המלאכותית והמצור הימי במפרץ הפרסי יוצר מציאות שבה וול סטריט אינה יכולה לנוח על זרי הדפנה של השיאים האחרונים. המשקיעים מבינים כי כללי המשחק משתנים – המדיניות המוניטרית הופכת לפוליטית יותר, הגיאופוליטיקה מכתיבה את מחירי האנרגיה, והטכנולוגיה צריכה להוכיח שהיא לא רק חזון אלא מנוע רווחים ממשי. הימים הקרובים יהיו קריטיים לקביעת הכיוון של השוק לשארית השנה, כאשר כל דוח כספי וכל אמירה מהבית הלבן או מהפד יקבלו משקל כבד בהרבה מהרגיל.
