חודש מאי האחרון האיר פנים לחוסכים הישראלים, כאשר קרנות ההשתלמות במסלול הכללי – המהווה את אפיק החיסכון הגדול והמרכזי ביותר לטווח הבינוני והארוך – רשמו תשואה ממוצעת מרשימה של 2.12%. הצלחה זו נשענת על המומנטום החיובי שחוו הבורסות המקומיות והעולמיות, הממשיכות לרכז עניין רב בקרב הציבור הרחב. קרנות ההשתלמות מחזיקות בחשיפה מנייתית משתנה, הנעה בין 30% בקרנות השמרניות ועד לכ-50% באגרסיביות יותר, ולכן הביצועים בשווקים הפיננסיים מתורגמים באופן ישיר לרווחים בחשבונות העמיתים. במהלך החודש, מדד ת"א-35 רשם עלייה של 1.85%, מדד ת"א-125 הוסיף לערכו 2.7%, ואילו מדד ת"א-90 בלט עם זינוק של 5%. מנגד, מי שהכבידו על השוק המקומי היו מניות הבנקים, שאיבדו כ-5% על רקע ההערכות כי יתקשו לשחזר את רווחיות השיא שלהם בסביבת ריבית שנמצאת במגמת ירידה. מעבר לים, מדד ה-S&P 500 התחזק ב-5% ומדד הנאסד"ק רשם זינוק מטאורי של 10.5%, בעיקר הודות לאופטימיות הגוברת סביב טכנולוגיית הבינה המלאכותית והרווחים האדירים שהציגו ענקיות הטק.

השוני בביצועי הסקטורים השונים יצר גיוון רב בטבלת התשואות, כאשר הפער בין המקום הראשון לאחרון הגיע לכמעט אחוז שלם. את פסגת הטבלה כבשה קרן ההשתלמות של בית ההשקעות אנליסט עם תשואה חודשית של 2.75%, ואחריה התברגו כלל עם 2.38% והראל עם 2.33%. ערן גולדרינג, המשנה למנכ"ל אנליסט ומנהל אגף ההשקעות הראשי, מסביר כי ההובלה נבעה מהחלטות אסטרטגיות ממוקדות. לדבריו, השווקים הגלובליים חוו פריחה משמעותית, בייחוד בעולמות הטכנולוגיה והשבבים, עם עליות חדות שנרשמו בנאסד"ק וכן בשווקים של קוריאה וטייוואן. באנליסט זיהו את המגמה ולאחר הירידות שנרשמו בשווקים בחודש מרץ, החליטו להגדיל באופן יזום את החשיפה לסקטורים אלו ולמזרח אסיה, לצד הארכת המח"מ באפיק איגרות החוב. במקביל, גם בשוק המקומי זכו המנהלים לרוח גבית ממניות ספציפיות, תוך מתן דגש מיוחד לסקטור האנרגיה בכלל והאנרגיה המתחדשת בפרט, מהלכים שהוכיחו את עצמם לאורך אפריל ומאי כאסטרטגיה מנצחת.

כאשר מביטים קדימה אל עבר החודשים הבאים, עולה השאלה האם השוק המקומי בישראל ימשיך להציג ביצועים עודפים על פני חו"ל. מנהלי ההשקעות מציינים כי הכלכלה נכנסת לתקופה מורכבת ומאוזנת יותר. בשנים 2024 ותחילת 2025, השוק הישראלי נחשב לזול במיוחד בצורה מובהקת, אך הפער הזה מול העולם כבר נסגר ברובו, ומי שביצע השקעות מקומיות באותה עת קטף את הפירות. כיום, לא ניתן להצביע על שוק מערבי מסוים שהוא "מציאה" ברורה או זול בצורה קיצונית, אך מנגד המחירים גם אינם ברמות בועתיות המעידות על תמחור יתר מסוכן. הפתרון במצב כזה הוא פיזור נכסים רחב וחכם. בעוד שבחו"ל מנוע הצמיחה המרכזי ממשיך להיות שרשרת הערך של הבינה המלאכותית וחברות הענק שמשקיעות סכומי עתק בתשתיות מתאימות, אזורים אחרים כמו חלקים מאירופה, שאינם נהנים מהמגמה הטכנולוגית, ממשיכים לדשדש. גם בישראל קיימות חברות כמו טאואר ואחרות שקשורות לעולמות הללו ונהנות מהתנופה, לצד חברות אנרגיה ירוקה, בעוד שתחומי הנדל"ן והבנקים מתמודדים עם תנאים מאתגרים יותר.

אף על פי שחודש מאי נחתם באווירה חיובית, חודש יוני של שנת 2026 כבר מסתמן כהרבה יותר תנודתי ומאתגר עבור ציבור החוסכים. תחילת החודש אופיינה בירידות שערים חדות במדדים המובילים בישראל, כאשר מדד ת"א-35 איבד כ-2.5% מערכו על רקע מימושי רווחים כמעט בכל אפיקי ההשקעה. בהמשך, דיווחים והתפתחויות שונות החזירו חלק מהאופטימיות לשווקים והפכו את התמונה הכללית לפחות שלילית מכפי שהייתה בימיו הראשונים של החודש. המעבר המהיר הזה בין עליות לירידות ממחיש כי בסופו של דבר הכל חוזר לשאלת התמחור והציפיות של המשקיעים. כשהשוק היה זול, הוא הגיב בעוצמה ובחיוב לכל שביב של חדשות טובות, בעוד שכעת, כשהמחירים גבוהים ומאוזנים יותר, התגובות מאופקות, זהירות ומורכבות בהרבה. עבור המשקיע הפרטי, ההמלצה המקצועית החשובה ביותר בתקופה זו היא לא "להתאהב" בתזה אחת בלבד או לנהור באופן עיוור אחרי מגזר מסוים, מוצלח ככל שיהיה. לאחר תקופה ארוכה של עליות חדות, במיוחד במניות הטכנולוגיה, הסוד לשמירה על ערך החיסכון טמון בשמירה על פיזור רחב של התיק. תפקידם המרכזי של מנהלי השקעות מקצועיים בימים אלו הוא לדעת לנווט בסביבה תנודתית זו, להסביר לחוסכים את החשיבות שבהתמדה ובחשיפה לשוק גם כשהוא נמצא ברמות שיא, ולמנוע החלטות פזיזות של בריחה מהשוק דווקא ברגעים של ירידות זמניות.