שוק ההון הסעודי מתכונן לאירוע פיננסי משמעותי שעשוי לשנות את המומנטום הכלכלי באזור כולו. חברת הקבלנות והתשתיות הוותיקה Mutlaq Al-Ghowairi (או בקיצור MGC) יוצאת למהלך שעשוי להפוך להנפקה הראשונית לציבור הגדולה ביותר במפרץ מתחילת שנת 2026. החברה מכוונת לגיוס הון בהיקף של עד שלושה מיליארד ריאל סעודי, סכום השווה לכ-799 מיליון דולר, במהלך שמושך אליו תשומת לב רבה מצד משקיעים מקומיים ובינלאומיים כאחד.

במסגרת המהלך, בעלי המניות של החברה מציעים לציבור 240 מיליון מניות, המהוות נתח של 30% מכלל החברה. טווח המחירים שנקבע למניה נע בין 11 ל-12.5 ריאל סעודי. אם ההנפקה תיסגר ברף העליון של התמחור, שווי החברה צפוי לעמוד על כעשרה מיליארד ריאל, שהם כ-2.67 מיליארד דולר. מדובר בהבעת אמון משמעותית מצד החברה, במיוחד לאור העובדה שזוהי ההנפקה הגדולה הראשונה באזור מאז פרוץ העימות האחרון בין ארצות הברית לאיראן.

התזמון של ההנפקה מעניין במיוחד ומעיד על איתנות מקומית. העימות הגיאופוליטי שיבש לא מעט את נתיבי הסחר ואת שוקי האנרגיה האזוריים, ויצר חוסר ודאות מובן בקרב משקיעים. עם זאת, בורסת ריאד הפגינה חוסן מרשים והצליחה להציג ביצועים טובים יותר בהשוואה לשווקים שכנים במזרח התיכון. החוסן הזה נשען במידה רבה על מחירי הנפט הגבוהים ועל תשתית ייצוא הנפט המגוונת של הממלכה, שאפשרה לה להמשיך לפעול ביציבות יחסית למרות רוחות המלחמה שמרחפות מעל האזור.

ההנפקה של MGC מסמנת נקודת אור ותקווה להתאוששות בשוק ההון הסעודי, שחווה פתיחה איטית למדי לשנת 2026. עד כה השנה, רק שתי חברות השלימו רישום למסחר ברשימה הראשית בסעודיה. מדובר בחברת שירותי טכנולוגיית המידע Dar Albalad ובחברת הכרייה Saleh Abdulaziz Al Rashed & Sons. נתון מעודד עבור המשקיעים הוא ששתי המניות הללו נסחרות כיום מעל למחיר ההנפקה המקורי שלהן, מה שעשוי לרמז על תיאבון בריא בשוק להנפקות חדשות ומתומחרות היטב.

המצב הנוכחי מהווה ניגוד מוחלט לתחילת השנה, אז חששות סביב תמחור גבוה מדי של חברות העיבו על השוק והאטו משמעותית את קצב ההנפקות בממלכה. ההשפעה של חוסר הוודאות האזורי חרגה מגבולות סעודיה והורגשה היטב גם בשווקים סמוכים. באיחוד האמירויות, למשל, מספר הנפקות שתוכננו מראש נדחו לאחרונה בשל החשש מהשלכות המתיחות הגיאופוליטית על סנטימנט המשקיעים והרצון להמתין לעיתוי נוח ובטוח יותר.

החברה שעומדת במוקד העניין, MGC, אינה שחקנית חדשה בשטח ומוכרת היטב בנוף המקומי. היא נוסדה בשנת 1977, מטה הפעילות שלה ממוקם בריאד, והיא מתמחה לאורך עשרות שנים בביצוע מגה-פרויקטים בתחומי התשתיות, בדגש על פרויקטים של מים ותחבורה ברחבי סעודיה. הנתונים הפיננסיים שהציגה החברה בתשקיף ההנפקה שלה חושפים עסק רווחי, צומח ויציב. במהלך מחצית השנה שהסתיימה ב-2025, החברה רשמה רווח של 420 מיליון ריאל, עם שולי רווח נקי מרשימים שעמדו על 28.1%. נתונים אלו מבהירים מדוע החברה מעוררת עניין כה רב כעת, לאחר שדיווחים קודמים של סוכנות בלומברג הצביעו על כך שהיא שקלה לצאת להנפקה כבר במהלך השנה שעברה.

כדי להבטיח את הצלחת המהלך המורכב, החברה שכרה את שירותיהם של גופים פיננסיים בינלאומיים ומקומיים מובילים, בהם Morgan Stanley ו-Al Rajhi Capital, אשר משמשים כיועצים הפיננסיים הרשמיים של העסקה ויובילו את תהליך החיתום והשיווק למשקיעים. החודשים הקרובים יוכיחו האם ההנפקה הזו תהיה הסנונית שתבשר על גל הנפקות חדש במזרח התיכון, או שמא המתיחות הגיאופוליטית תמשיך לתת את אותותיה על בורסות האזור.