תנודות חדות בשוקי הסחורות העולמיים מייצרות לעיתים קרובות הזדמנויות עיסקיות יוצאות דופן עבור משקיעי ערך סבלניים, וזהו בדיוק הסיפור מאחורי המהלך האחרון של חברת ברקשייר האת'ווי. במהלך הרבעון הראשון של השנה, חברת ההשקעות המנוהלת מאומהה ביצעה חיתוך מסיבי של כ-35% באחזקותיה בענקית האנרגיה האמריקאית צ'ברון. המהלך האסטרטגי הזה אפשר לחברה לנצל את הגאות ההיסטורית במחירי הנפט והסחורות, ולשלשל לקופתה סכום עתק של כ-8 מיליארד דולר, בדיוק כאשר שווי חברות האנרגיה הגיע לשיא גלובלי והציג מכפילים אטרקטיביים למימוש.
המימוש המסיבי הזה, שכלל מכירה של למעלה מ-45 מיליון מניות, התרחש בעיתוי מושלם מבחינת שוק ההון, כאשר מחיר המניה של צ'ברון טיפס לשיא כל הזמנים במהלך חודש מרץ האחרון. הזינוק החד בערך המניה הונע בעיקר מהחרפת המתחים הגיאופוליטיים במזרח התיכון, בעקבות המבצעים הצבאיים של כוחות ארצות הברית וישראל נגד איראן. העימות החזיתי הוביל לשיבושים חמורים במסדרונות השיט הימיים הקריטיים, ובראשם מצר הורמוז, והקפיץ את מחירי הנפט הגולמי בעולם לרמות גבוהות במיוחד, מה שהפך את חברות הפקה וזיקוק הנפט לנכסים המבוקשים ביותר בוול-סטריט ובקרב מנהלי התיקים הגדולים.
עבור ברקשייר האת'ווי, מדובר בהתאמה טקטית מרתקת של פוזיציה שנבנתה ונוהלה בקפידה לאורך השנים האחרונות, ומדגימה את אסטרטגיית ההשקעות ארוכת הטווח שלה. החברה החלה לבנות את החשיפה שלה לצ'ברון עוד בשנת 2020, כאשר המניה נסחרה בטווח מחירים ממוצע של כ-65 דולר בלבד, בתקופה שבה משבר הקורונה ריסק את הביקוש העולמי לאנרגיה. שנה לאחר מכן החברה צמצמה מעט את האחזקה, אך בשנת 2022, עם פרוץ משברי האספקה הגלובליים, חזרה לרכוש מניות באגרסיביות במחיר ממוצע של כ-124 דולר למניה. הנתונים הרגולטוריים העדכניים חושפים כי גל המימושים הנוכחי של הרבעון הראשון בוצע במחיר ממוצע משוקלל של 182.59 דולר למניה, מה שמגלם רווח פנומנלי ותשואה מרשימה על ההשקעה המקורית.
למרות הצמצום המשמעותי והדרמטי בהיקף הפוזיציה, ברקשייר האת'ווי אינה נוטשת את ענף האנרגיה המסורתי. לאחר השלמת העסקאות, הקונגלומרט עדיין מחזיק בנתח של כ-4.2% ממניותיה של צ'ברון, מה שמותיר אותו כבעל המניות המוסדי הרביעי בגודלו בחברה. השארת הנתח המשמעותי הזה מעידה על כך שמדובר במהלכים מחושבים של נעילת רווחים ולא בהבעת חוסר אמון בעתיד החברה או בענף האנרגיה כולו. הפעולה הזו משקפת את הגישה הריאליסטית של החברה, שיודעת מתי לקצור את הפירות אל מול שוק תנודתי המושפע מאירועים ביטחוניים ומדיניים, תוך שמירה על עמדת כוח אסטרטגית באחת מחברות האנרגיה המובילות בעולם.
