שוק ההון האמריקאי רגיל לשחקנים גדולים ולתנועות הון מאסיביות, אך לעיתים רחוקות אנו עדים למהלכים מרוכזים ואגרסיביים כל כך המגיעים מכיוונם של דמויות שצמחו דווקא בעולמות המחקר והאקדמיה. דיווחים טריים בוול סטריט, שהובאו על ידי דייוויד פייבר מרשת סי-אן-בי-סי, חושפים כי לאופולד אשנברנר חזר לפעול בעוצמה בשוק האופציות דרך גוף ההשקעות שלו. על פי המקורות, אשנברנר חזר לרכוש אופציות בסכומי עתק, כאשר רק בשלהי השבוע שעבר ובתחילת השבוע הנוכחי הוא שילם פרמיות בהיקף של מאות מיליוני דולרים. חשוב להבין כי בעולם הנגזרים, רכישת אופציות בשווי פרמיה של מאות מיליונים גוזרת חשיפה נומינלית אדירה של מיליארדי דולרים לנכסי הבסיס. זהו מהלך של שחקן בעל ביטחון עצמי גבוה במיוחד, שמוכן למנף את ההון שעומד לרשותו בצורה קיצונית כדי להמר על כיוון ברור מאוד של הכלכלה העולמית, וספציפית על סקטור התשתיות הטכנולוגיות.

כדי להבין את המשמעות העמוקה של הפוזיציות הללו, חייבים להכיר את הרקע הייחודי של אשנברנר. מדובר בחוקר צעיר ומבריק שעבד בעבר במחלקת הבטיחות של חברת אופן-איי-איי, אשר פיתחה את מודלי השפה המובילים בעולם. אשנברנר התפרסם ברמה העולמית כאשר פרסם מניפסט נרחב תחת הכותרת המודעות המצבית, בו חזה כי בינה מלאכותית כללית, כזו שתשתווה ואף תעלה על היכולת הקוגניטיבית האנושית, תושג כבר סביב שנת 2027. התזה המרכזית שלו לא התמקדה רק באלגוריתמים מתקדמים, אלא בעולם הפיזי והחומרי. הוא טען כי המירוץ לבינה המלאכותית ידרוש השקעות עתק של טריליוני דולרים בתשתיות, בשרתים, בשבבים, ומעל הכל בתחנות כוח שיוכלו לספק את צריכת החשמל המפלצתית של מרכזי הנתונים החדשים. כעת, נראה שהוא מתרגם את החזון התיאורטי שלו לפעולות פיננסיות חסרות פשרות, ובודק את התזה שלו בזירת המסחר האכזרית ביותר בעולם.

התיק שאשנברנר בונה, או למעשה חוזר אליו לאחר תקופת הפוגה קצרה, מורכב מחברות המייצגות את עמוד השדרה של מהפכת הבינה המלאכותית. אחת הבחירות המעניינות ביותר שלו היא חברת אדוונסד מיקרו דיווייסז, הידועה בשמה המקוצר איי-אם-די. בעוד שחברת אנבידיה שולטת כיום ללא עוררין בשוק מעבדי הבינה המלאכותית, איי-אם-די ממצבת את עצמה כאלטרנטיבה המרכזית והחשובה ביותר. רכישת אופציות בהיקפים כאלה על מניית איי-אם-די מעידה על הערכה כי שוק מרכזי הנתונים משווע לגיוון בספקי החומרה שלו, וכי הדורות הבאים של המאיצים הגרפיים מתוצרת החברה יצליחו לנגוס בנתח השוק של המתחרה הגדולה ולייצר ערך משמעותי למשקיעים שמחפשים את שחקנית המשנה המבטיחה ביותר.

שכבה נוספת בפאזל ההשקעות הזה נוגעת לצוואר הבקבוק הקריטי ביותר בתעשיית השבבים הנוכחית, והוא הזיכרון והאחסון. הרכישות של אשנברנר כוללות אופציות על מניות ענקית השבבים הדרום קוריאנית אס-קיי הייניקס, וכן על חברת סנדיסק המייצרת פתרונות אחסון מתקדמים. אס-קיי הייניקס היא כיום השחקנית המובילה בעולם בייצור זיכרונות בעלי רוחב פס גבוה, רכיב קריטי שבלעדיו המעבדים הגרפיים החזקים ביותר פשוט אינם יכולים לתפקד ביעילות בעת אימון מודלים שפתיים גדולים. הביקוש לרכיבים אלו עולה בהרבה על ההיצע, ויצרניות הזיכרון המובילות נהנות מתמחור חזק ומרווחיות היסטורית. יחד עם פתרונות האחסון של סנדיסק, הנדרשים לאגירת כמויות המידע העצומות שעליהן מאומנים המודלים, אשנברנר למעשה מהמר על כך שתעשיית החומרה ההיקפית תצמח בקצב מואץ לא פחות מתעשיית המעבדים המרכזית.

אך החלק המרתק והייחודי ביותר בתיק ההשקעות הזה קשור דווקא לברזלים ולתשתיות הפיזיות של עולם האנרגיה והענן. החשיפה לחברת קור-וויב מצביעה על אמונה עמוקה במודל הענן הייעודי. חברה זו מספקת שירותי תשתית ענן המבוססים אך ורק על מעבדים גרפיים, והפכה בשנתיים האחרונות לספקית המועדפת על חברות רבות הזקוקות לכוח מחשוב זמין, גמיש ומהיר. אלא שכוח מחשוב בסדר גודל כזה דורש חשמל רב, וכאן נכנסת לתמונה ההשקעה בחברת בלום אנרג'י. חברה זו מתמחה בייצור תאי דלק מוצקים המסוגלים לייצר חשמל נקי ויציב ללא תלות ברשת החשמל הארצית. מכיוון שמרכזי נתונים מודרניים מתקשים למצוא חיבורי חשמל פנויים ברשתות העמוסות בארצות הברית, כאשר תחזיות עדכניות של גופי מחקר מעריכות שצריכת החשמל של ענף הבינה המלאכותית תזנק ותהווה מעל 8 % מסך ייצור החשמל בארצות הברית עד סוף העשור, פתרונות ייצור חשמל מקומיים ומהירים להקמה כמו אלו של בלום אנרג'י הפכו למוצר מבוקש מאי פעם. ההימור על חברת אנרגיה חלופית בהקשר של טכנולוגיית מחשוב ממחיש הבנה עמוקה של מגבלות העולם האמיתי על התפתחות התוכנה.

אופי הפעילות בשוק האופציות מצביע על ציפייה לתנודות מחירים חדות בטווח הזמן הקרוב או הבינוני. רכישת פרמיות בסדרי גודל של מאות מיליוני דולרים אינה השקעה פסיבית או סולידית. אם מניות החברות הללו לא יעלו בשיעור מספק ויחצו את מחירי המימוש של חוזי האופציות בזמן הקצוב, הפרמיות הללו עלולות לפקוע ללא כל ערך, וההפסד הכלכלי יהיה מוחלט. מנגד, אם התזה תתממש במלואה והחברות יציגו צמיחה פנומנלית בדו"חות הרבעוניים הקרובים כתוצאה מהמשך זרימת ההון לשרשראות האספקה, הרווח עשוי להיות אקספוננציאלי. פייבר ציין בדיווחו כי טרם ברור לחלוטין האם אשנברנר גייס כספים ציבוריים חדשים מגורמים חיצוניים עבור המהלכים הללו, נתון שמוסיף הילה של מסתורין סביב היקף המשאבים שעומדים לרשותו וסביב זהות המשקיעים שסומכים על קריאת המפה הייחודית שלו.

התנהלות זו של הזרמת הון עתק לשוק הנגזרים משפיעה באופן ישיר על הסנטימנט הכללי בבורסה. כאשר עושי השוק והסוחרים המוסדיים רואים כניסה מסיבית של קונים לאופציות רכש על מניות ספציפיות, הם נאלצים לעיתים קרובות לגדר את עצמם על ידי רכישת נכס הבסיס, מה שיוצר לחץ קניות נוסף התומך במחירי המניות עצמן. פעילותו של אשנברנר מדגימה כיצד הנרטיב הרחב של הבינה המלאכותית ממשיך לעצב את תנועות ההון הגדולות והחשובות בעולם. המשקיעים המתוחכמים כבר לא מסתפקים בקניית מניות של חברות תוכנה או שירותים דיגיטליים, אלא יורדים לפרטים הטכניים ביותר של שרשרת האספקה, החל מיצרניות השבבים החלופיות, דרך ספקיות הזיכרון המהיר, ועד לחברות שמבטיחות שהחוות הענקיות הללו לא יישארו ללא זרם חשמל. המהלך הפיננסי הנועז הזה הוא ביטוי מובהק וברור לאמונה הבלתי מתפשרת בכך שהמהפכה הטכנולוגית העולמית נמצאת רק בתחילתה, ושהתשתיות הפיזיות והאנרגטיות שיאפשרו אותה יניבו את התשואות הגבוהות ביותר בעשור הכלכלי הקרוב.