דוחותיה הכספיים של אמות השקעות לרבעון הראשון של שנת 2026 מציגים תמונה של יציבות תפעולית לצד אתגרים פיננסיים נקודתיים, המושפעים מהסביבה המאקרו-כלכלית והביטחונית בישראל. הנתון המרכזי המעיד על חוסנה של החברה הוא ה-NOI (רווח מפעילות השכרה), שהסתכם בכ-269 מיליון ש"ח, עלייה של כ-2% לעומת הרבעון המקביל אשתקד. עם זאת, מדד ה-FFO (רווח נקי בנטרול רכיבים חד-פעמיים), המשמש אינדיקציה מרכזית ליכולת חלוקת הדיבידנד, רשם ירידה של כ-7% והסתכם ב-188 מיליון ש"ח. ירידה זו נובעת בעיקרה משינויים במדד המחירים לצרכן, שהשפיעו על הוצאות המסים והריבית הריאלית, וכן מהפרשות חד-פעמיות בגין הסכמי שומות מס משנים קודמות. למרות המערכה הצבאית "שאגת הארי" שהתרחשה במהלך התקופה, השפעתה הישירה על תוצאות הרבעון הייתה זניחה והסתכמה בהפרשה של כמיליון ש"ח בלבד בגין אובדן הכנסות פוטנציאלי.
ניתוח תיק הנכסים של החברה, ששוויו הכולל נאמד בכ-21.7 מיליארד ש"ח, מלמד על שינוי קל בתמהיל ובשיעורי התפוסה. נכון לסוף מרץ 2026, שיעור התפוסה הכולל עמד על 92.2%, ירידה מתונה לעומת 93.3% בסוף שנת 2025. ירידה זו מיוחסת בעיקר לנכסים חדשים שהקמתם הסתיימה ועברו לשלב האכלוס, במיוחד בתחום המשרדים שבו שיעור התפוסה עומד על כ-84.3%. מנגד, תחום הלוגיסטיקה והתעשייה, המהווה כ-29% משווי הנכסים המניבים, מפגין עוצמה עם תפוסה של 96.2%. אסטרטגיית החברה להגדלת החשיפה לתחום הלוגיסטיקה והדאטה סנטרס מקבלת ביטוי בהשקעה של כ-3 מיליארד ש"ח ברכישת שמונה מתחמים לוגיסטיים בשנים האחרונות, מה שמספק למניה הגנה מסוימת מפני תנודתיות בשוק המשרדים המסורתי.
מנוע הצמיחה העתידי של אמות נשען על צבר פרויקטים משמעותי בהקמה, בהיקף של כ-168 אלף מ"ר. הפרויקט הבולט ביותר הוא מגדל ToHa2 בתל אביב, המוקם בשותפות עם גב-ים, אשר עבודות השלד בו הושלמו לפי התכנון. נכון למועד הדוח, כ-45% משטחי השיווק בפרויקט כבר הושכרו, כאשר גוגל ישראל מהווה שוכר עוגן מרכזי עם הסכם ל-60 אלף מ"ר החל מ-2027. בנוסף, החברה מקדמת פרויקטים בבני ברק ובירושלים, ומתכננת הרחבה של זכויות בנייה בנכסי פרימיום קיימים כמו מגדל המאה ובית אירופה בתל אביב. השקעות אלו בייזום, הנאמדות בעלות הקמה כוללת של כ-3.2 מיליארד ש"ח, צפויות להוסיף ל-NOI השנתי המייצג של החברה כ-255 מיליון ש"ח עם השלמתן ואכלוסן המלא, נתון המצביע על פוטנציאל אפסייד משמעותי למניה בטווח הבינוני.
במישור המימוני, אמות שומרת על מבנה הון שמרני המעניק לה גמישות רבה בתנאי שוק משתנים. לחברה חוב פיננסי נטו של כ-9.4 מיליארד ש"ח, כאשר הריבית האפקטיבית המשוקללת נמוכה ועומדת על 2.02% (צמודת מדד). נתון מרשים במיוחד הוא ש-98% מנכסי החברה אינם משועבדים, מה שמאפשר נגישות גבוהה למקורות אשראי נוספים בעת הצורך. דירקטוריון החברה אשרר את מדיניות הדיבידנד לשנת 2026, עם כוונה לחלק לפחות 108 אגורות למניה, המגלמים תשואת דיבידנד יציבה למשקיעים. לסיכום, למרות השפעות האינפלציה והמצב הביטחוני, השילוב בין תיק נכסים מניב במרכז הארץ, צבר ייזום איכותי המושכר מראש לחברות טכנולוגיה גלובליות, ומבנה חוב ארוך טווח, מציב את אמות בעמדה חזקה להמשך יצירת ערך לבעלי המניות גם בסביבה מאתגרת.
ניתוח תיק הנכסים של החברה, ששוויו הכולל נאמד בכ-21.7 מיליארד ש"ח, מלמד על שינוי קל בתמהיל ובשיעורי התפוסה. נכון לסוף מרץ 2026, שיעור התפוסה הכולל עמד על 92.2%, ירידה מתונה לעומת 93.3% בסוף שנת 2025. ירידה זו מיוחסת בעיקר לנכסים חדשים שהקמתם הסתיימה ועברו לשלב האכלוס, במיוחד בתחום המשרדים שבו שיעור התפוסה עומד על כ-84.3%. מנגד, תחום הלוגיסטיקה והתעשייה, המהווה כ-29% משווי הנכסים המניבים, מפגין עוצמה עם תפוסה של 96.2%. אסטרטגיית החברה להגדלת החשיפה לתחום הלוגיסטיקה והדאטה סנטרס מקבלת ביטוי בהשקעה של כ-3 מיליארד ש"ח ברכישת שמונה מתחמים לוגיסטיים בשנים האחרונות, מה שמספק למניה הגנה מסוימת מפני תנודתיות בשוק המשרדים המסורתי.
מנוע הצמיחה העתידי של אמות נשען על צבר פרויקטים משמעותי בהקמה, בהיקף של כ-168 אלף מ"ר. הפרויקט הבולט ביותר הוא מגדל ToHa2 בתל אביב, המוקם בשותפות עם גב-ים, אשר עבודות השלד בו הושלמו לפי התכנון. נכון למועד הדוח, כ-45% משטחי השיווק בפרויקט כבר הושכרו, כאשר גוגל ישראל מהווה שוכר עוגן מרכזי עם הסכם ל-60 אלף מ"ר החל מ-2027. בנוסף, החברה מקדמת פרויקטים בבני ברק ובירושלים, ומתכננת הרחבה של זכויות בנייה בנכסי פרימיום קיימים כמו מגדל המאה ובית אירופה בתל אביב. השקעות אלו בייזום, הנאמדות בעלות הקמה כוללת של כ-3.2 מיליארד ש"ח, צפויות להוסיף ל-NOI השנתי המייצג של החברה כ-255 מיליון ש"ח עם השלמתן ואכלוסן המלא, נתון המצביע על פוטנציאל אפסייד משמעותי למניה בטווח הבינוני.
במישור המימוני, אמות שומרת על מבנה הון שמרני המעניק לה גמישות רבה בתנאי שוק משתנים. לחברה חוב פיננסי נטו של כ-9.4 מיליארד ש"ח, כאשר הריבית האפקטיבית המשוקללת נמוכה ועומדת על 2.02% (צמודת מדד). נתון מרשים במיוחד הוא ש-98% מנכסי החברה אינם משועבדים, מה שמאפשר נגישות גבוהה למקורות אשראי נוספים בעת הצורך. דירקטוריון החברה אשרר את מדיניות הדיבידנד לשנת 2026, עם כוונה לחלק לפחות 108 אגורות למניה, המגלמים תשואת דיבידנד יציבה למשקיעים. לסיכום, למרות השפעות האינפלציה והמצב הביטחוני, השילוב בין תיק נכסים מניב במרכז הארץ, צבר ייזום איכותי המושכר מראש לחברות טכנולוגיה גלובליות, ומבנה חוב ארוך טווח, מציב את אמות בעמדה חזקה להמשך יצירת ערך לבעלי המניות גם בסביבה מאתגרת.
