קבוצת דלק הגישה רשמית הצעת רכש מלאה ליחידות ההשתתפות של שותפות ניו-מד אנרגיה, במהלך פיננסי רחב היקף שמטרתו איחוד שליטה מלאה וריכוז פעילות הגז הטבעי תחת זרוע אחת של הקבוצה. לפי נתוני הדו"ח, ההצעה מתייחסת לרכישת כ-523 מיליון יחידות השתתפות המוחזקות בידי הציבור במחיר מזומן של 1,150 אגורות ליחידה, מה שמשקף שווי שוק כולל של כ-12.8 מיליארד שקל לשותפות כולה. נכון למועד הדיווח, קבוצת דלק מחזיקה בכ-55.28% מהזכויות בשותפות, והשלמת המהלך תדרוש היענות של לפחות 95% מבעלי היחידות מקרב הציבור כדי לאפשר ביצוע רכישה כפויה של היתרה ומחיקה מהמסחר. המימון לעסקה, שעלותה נאמדת בכ-6 מיליארד שקל עבור החלק הציבורי, צפוי להתבסס על מקורותיה העצמיים של הקבוצה ועל קווי אשראי חדשים, תוך הסתמכות על נתוני ההפקה היציבים ממאגר לווייתן שעמדו על כ-11.3 BCM בשנת הפעילות האחרונה וייצרו תזרים מזומנים חזק לשותפות.
ניתוח ההשלכות על ניירות הערך של הקבוצה מצביע על ניסיון מובהק לייצור סינרגיה תפעולית ומחיקת כפל עלויות הדיווח והניהול בין החברה האם לשותפות הבת. עבור מחזיקי היחידות בניו-מד, ההצעה מציבה פרמיה מיידית על מחיר השוק הממוצע, אך היא מאלצת אותם להיפרד מהחזקה ישירה בנכס האנרגיה האסטרטגי ביותר בישראל לטובת נזילות מזומנית או מעבר להשקעה עקיפה דרך מניות קבוצת דלק עצמה. בשוק ההון מעריכים כי המהלך יחזק את יכולתה של הקבוצה לשרת את חובותיה ולשפר את יחסי המינוף שלה בטווח הארוך, שכן כל התזרים הפנוי ממאגר לווייתן יזרום ישירות לקופת החברה ללא צורך במנגנוני חלוקה מורכבים ומיסוי כפול המאפיינים מבנה של שותפות מוגבלת. יחד עם זאת, הצלחת ההצעה תלויה במידה רבה בעמדת הגופים המוסדיים ובבחינת המחיר אל מול הערכות השווי המעודכנות למאגר, במיוחד על רקע הפוטנציאל להרחבת שלב ב' של הפרויקט והגדלת כמויות הייצוא למצרים וירדן בשנים הקרובות.
ניתוח ההשלכות על ניירות הערך של הקבוצה מצביע על ניסיון מובהק לייצור סינרגיה תפעולית ומחיקת כפל עלויות הדיווח והניהול בין החברה האם לשותפות הבת. עבור מחזיקי היחידות בניו-מד, ההצעה מציבה פרמיה מיידית על מחיר השוק הממוצע, אך היא מאלצת אותם להיפרד מהחזקה ישירה בנכס האנרגיה האסטרטגי ביותר בישראל לטובת נזילות מזומנית או מעבר להשקעה עקיפה דרך מניות קבוצת דלק עצמה. בשוק ההון מעריכים כי המהלך יחזק את יכולתה של הקבוצה לשרת את חובותיה ולשפר את יחסי המינוף שלה בטווח הארוך, שכן כל התזרים הפנוי ממאגר לווייתן יזרום ישירות לקופת החברה ללא צורך במנגנוני חלוקה מורכבים ומיסוי כפול המאפיינים מבנה של שותפות מוגבלת. יחד עם זאת, הצלחת ההצעה תלויה במידה רבה בעמדת הגופים המוסדיים ובבחינת המחיר אל מול הערכות השווי המעודכנות למאגר, במיוחד על רקע הפוטנציאל להרחבת שלב ב' של הפרויקט והגדלת כמויות הייצוא למצרים וירדן בשנים הקרובות.
