השבוע האחרון לפני שכולנו צועדים לקלפי היה אמור להיות שבוע של המתנה שקטה בבורסת תל אביב, אבל בפועל הוא התנהל בעיקר לפי הקצב שהכתיבו וול סטריט, בנק ישראל וזינוק בנפט. מדד ת"א 35 סיים את השבוע ברמה של 4,124.13 נקודות, ירידה של כ-2.4% לעומת סגירת השבוע הקודם, ואת רוב הנזק רשם בשני ימי המסחר האחרונים. מדובר במהפך חד לעומת השבוע שקדם לו, שבו קפץ מדד הדגל בכ-4%.
השבוע נפתח ביום שני ברגל שמאל. אחרי סוף שבוע שבו רשם הנאסד"ק את השבוע הגרוע ביותר שלו מאז יוני, מדד ת"א 35 ירד בכ-0.5%, כשמדדי הטכנולוגיה, הקלינטק ותשתיות האנרגיה הובילו את הירידות. דווקא המניות הביטחוניות הלכו נגד הזרם: מדד ת"א ביטחוניות עלה ב-2.4%, בין היתר על רקע הודעת אלביט מערכות על חוזה בהיקף של 235 מיליון דולר, ומניית ארית תעשיות זינקה ביותר מ-9%. ביום רביעי הגיע האירוע המקומי המרכזי של השבוע. הוועדה המוניטרית של בנק ישראל, בראשות הנגיד אמיר ירון, הותירה את הריבית ללא שינוי ברמה של 3.25%, אחרי סדרה של הורדות ריבית. הנתונים דווקא השאירו מרחב תמרון, שכן האינפלציה השנתית עמדה בספטמבר על 1.6%, מתחת לאמצע יעד המחירים. אבל בבנק ישראל הצביעו על אי-ודאות גיאופוליטית גבוהה ועל שוק עבודה הדוק, ולפי פרשנים בשוק, ההחלטה גם מאפשרת לבנק להמתין לתוצאות הבחירות ולהתפתחויות במחירי הדלק לפני הצעד הבא.
הזירה שזזה השבוע באופן המוחשי ביותר עבור הישראלים היא דווקא שער החליפין. השקל, שבמשך רוב השנה נחשב לאחד המטבעות החזקים בעולם, נחלש בחודש האחרון, והדולר נסחר סביב 3.10 שקלים, קרוב לרמה הגבוהה ביותר שלו מזה חצי שנה. לפי בנק ישראל, מאז החלטת הריבית הקודמת נחלש השקל ב-3.1% מול הדולר. עבור החברות היצואניות זו נשימה לרווחה אחרי תקופה ארוכה של לחץ על הרווחים, אבל עבור הצרכנים המשמעות היא מוצרים מיובאים, טיסות ודלק שעלולים להתייקר.
יום חמישי היה נקודת המפנה של השבוע. אחרי שהדוח של מטא הצית גל מכירות במניות הבינה המלאכותית ומדד השבבים של פילדלפיה צנח ב-6.7%, גם תל אביב נצבעה באדום: ת"א 35 ירד ב-1.1% ות"א 125 ב-0.9%. מניות השבבים המקומיות היו בתחתית, כשקמטק איבדה 5.7%, טאואר 4.2% ונובה 3.6%. מדד הביטוח ירד ב-2.1%, עם מנורה, מגדל והראל בראש היורדות. מנגד, הזינוק במחירי הנפט, כשהברנט חצה את רף 112 הדולר, הרים את מדד הנפט והגז ב-0.9%, ומניית רני צים מרכזי קניות קפצה ב-5.5% לאחר שבעל השליטה הודיע על תוכנית להגדלת אחזקותיו בחברה. יום שישי, יום המסחר האחרון של השבוע, לא הביא רגיעה. ת"א 35 איבד עוד 1.01%, ת"א 125 ירד ב-0.81% ל-4,034.99 נקודות, ומדד ת"א 90 כמעט לא זז. טאואר ירדה ב-4.98% נוספים, כך שבתוך יומיים בלבד איבדה כ-9% מערכה, וקווליטאו צנחה ב-6.15%. ארית תעשיות, שזינקה ביום שני, ירדה הפעם ב-5.87%, דוגמה טובה לתנודתיות שאפיינה את השבוע כולו. בצד החיובי בלטה מניית הבורסה לניירות ערך, שזינקה ב-4.09% על רקע מחזור מסחר חריג של 4.1 מיליארד שקל, שהושפע בעיקר מפקיעת האופציות החודשית. בשוק האג"ח נרשמו עליות מתונות, ומדד תל גוב כללי הוסיף 0.12%.
השבוע הבא יהיה שבוע מסחר מקוצר ולא שגרתי. ביום שלישי, 27 באוקטובר, יתקיימו הבחירות לכנסת ה-26, ולראשונה מאז 1988 הן נערכות במועדן המקורי. יום הבחירות הוא יום שבתון והבורסה לא תפעל, כך שיום שני יהיה יום המסחר היחיד לפני הקלפי, והוא יצטרך לספוג גם את מה שיקרה בשווקים העולמיים בסוף השבוע. יום אחרי הבחירות, ביום רביעי, יפרסם הפדרל ריזרב האמריקאי את החלטת הריבית שלו, והשוק מעריך שהריבית תישאר ללא שינוי לפני העלאה צפויה בדצמבר. ברקע ממשיכים להעיב מחירי הנפט והמתיחות הביטחונית, שהתרחבה בימים האחרונים גם לזירת יהודה ושומרון.
מבחינת המשקיעים, השאלה הגדולה היא אם השבוע האחרון היה רק עצירת ביניים אחרי שבוע עליות חזק, או תחילתה של תקופה תנודתית יותר. התשובה תלויה בעיקר בשני גורמים: היציבות במניות הטכנולוגיה והשבבים בוול סטריט, שמשפיעות ישירות על המניות הכבדות בתל אביב, ותוצאות הבחירות, שעשויות להשפיע על פרמיית הסיכון של ישראל ועל שער השקל. תוצאה ברורה ומהירה עשויה להתקבל בשוק בהקלה, בעוד שמבוי סתום פוליטי ממושך עלול להאריך את חוסר הוודאות. העובדה שמדד ת"א 90 שמר על יציבות יחסית ביום שישי מזכירה שהלחץ התרכז בעיקר במניות הגדולות ובתחומי השבבים והטכנולוגיה, ושבתקופות כאלה פיזור נכון של התיק חשוב יותר מתמיד.
